Potreba za regulacijom likvidnosti i funkcija poslednjeg utočišta : Slučaj američke centralne banke tokom krize 2007-09

UVOD
Finansijska kriza 2007-09 istakla je kako ranjivost finansijskog sistema
na šokove likvidnosti tako i povezanu ulogu kreditiranja centralne banke. Konkretno, krizu je karakterisao težak poremećaj na tržištima novca na kojima banke i druge finansijske institucije pribavljaju kratkoročna sredstva. Pošto institucije nisu bile voljne da pozajmljuju međusobno, troškovi zaduživanja na tržištu kratkoročnih sredstava, kao što je prikazala razlika između Libor-a i (prekonoćnih) dnevnih indeksa razmene (OIS), porasli su do neočekivanih razmera i tok kredita na finansijskim tržištima postao ozbiljno poremećen (slika 1). Da bi zamenile normalno obezbeđeno finansiranje na ovim tržištima i time zadržale protok kredita za privredu i stanovništvo u SAD, Federalne rezerve su odgovorile upotrebom miksa tradicionalnih i manje tradicionalnih političkih
mera, uključujući i mere za hitnu likvidnost.