Problemi vrednovanja finansijskih ulaganja

Apstrakt

Tema rada se bavi pojmom vrednovanja finansijskih ulaganja. Tema će biti obrađena prikazom teorijskih znanja, paralelno sa pregledom i tumačenjima zakonske regulative i spajanjem sa praksom finansija. Kroz sistematizaciju navedenih kategorija – naučne, zakonske i praktične, biće postavljen okvir ove oblasti. Zatim, kroz studije slučajeva iz prakse, poslovanja na finansijskom tržištu, nastojaće se da se da odgovor na pitanje delotvornosti finansijskog ulaganja, odnosno vrednovanja određenog ulaganja sa aspekta poslovanja.

Ključne reči: finansije, finansijski menadžment, finansijsko ulaganje, vrednovanje finansijskih ulaganja

UVOD

Predmet master rada predstavlja problem vrednovanja finansijskih ulaganja, kao specifičnog poslovnog procesa. Biće reči o problemima vrednovanja sa kojima se susreću oni koji sastavljaju finansijske izveštaje, pa kasnije i revizori koji treba da ocene da li su finansijska ulaganja, kao važna stavka u bilansu stanja, ispravno vrednovana, odnosno prema odgovarajucim standardima. U okviru svog finansijskog poslovanja, svako preduzeće određuje strukturu finansijskih ulaganja, pri čemu je važno naglasiti da se poštuje pravilo optimalne likvidnosti. Ono podrazumeva da se teži minimizaciji ulaganja sa najvišim stepenom likvidnosti, kao što je novac, a maksimizaciji ulaganja koja su i likvidna i unosna, a to su hartije od vrednosti. Biće reći o tome na koji način se knjigovodstveno obuhvataju finansijska ulaganja. Razlikuju se finansijska ulaganja iz sopstvenih i tuđih izvora sredstava. Sopstveni izvori sredstava, čine osnovu celokupnog finansiranja preduzeća. Ukoliko su sopstveni izvori sredstava jaki utoliko je i kreditna sposobnost i povraćaj pozajmljenih sredstava obezbeđen. Neracionalnost kod sopstvenih izvora finansiranja se ogleda u finansijskoj zatvorenosti preduzeća odnosno kroz nedovoljno selektivna ulaganja. Važno je napomenuti da gornja granica korišćena tuđih izvora treba da bude određena obimom poslovanja, mogućom dobiti i akumulacijom. Izvori sredstava u ovom slučaju mogu biti sva pravna i fizička lica od kojih preduzeće pribavlja sredstva, kao što su banke, preduzeća, druge finansijske organizacije. Svaka od njih pojedinačno zainteresovana je za problem vrednovanja finansijskih ulaganja sa ciljem povraćaja oročenog novca. U finansijskoj praksi preduzeće treba da uspostavi optimalni odnos između sopstvenih i tuđih sredstava. Taj odnos teži ravnoteži da od ukupno uloženih sredstava, oko 50-80% odlazi na sopstvena sredstva, a 20-50 % na tuđa sredstva. Imajući u vidu brojne faktore koji determinišu finansijska ulaganja, potrebno je sveobuhvatno razmotriti i analizirati karakteristike istih kroz segmente računovodstvenog i finansijskog izveštavanja i analize i revizije.

Cilj ovog master rada je dati odgovr na problem vrednovanja finansijskih ulaganja, zatim opisati uobičajene načine knjigovodstvenog obuhvatanja i vrednovanja finansijskih ulaganja i plasmana, i osvrt na tretman istih u reviziji. Pre svega, kroz predstojeći master rad, cilj je upoznavanjem sa finansijskim ulaganjima kao specifičnim oblikom poslovne aktivnosti sa ciljem razvoja poslovanja. Dalje, rad ima za cilj da detaljno predoči revizorski tretman istih. Imajući u vidu predmet ovoga rada, kroz osnovni cilj se sveobuhvatno istražuje i pojašnjava uloga revizorskih tretmanana i njihova važnost kod finansijskih ulaganja. Pored osnovnog, mogu se prepoznati i pomoćni ciljevi koji su vezani za: računovodstveni tretman finansijskih ulaganja, strukturiranje adekvatnih ulaganja kao podloge za finansijsku analizu ulaganja, kao i za sagledavanje povezanosti između revizorskog tretmana i uspešnosti planiranja, vođenja, praćenja i kontrole finansijskih ulaganja.

Prilikom izrade master rada proverićemo, odnosno, potvrditi ili odbaciti, sledeće hipoteze:

• Ispravno vrednovanje finansijskih ulaganja je važno za kvalitet finansijskih izveštaja, pre svega bilansa stanja.
• Rešavanjem problema u vrednovanju finansijskih ulaganja može poboljšati kvalitet vrednovanja, pa time i kvalitet finansijskih izveštaja
• Efikasnost programa revizije u tretiranju finansijskih ulaganja predstavlja osnovu za donošenje optimalnih poslovnih odluka.
• Ispunjenost kriterijuma finansijskog ulaganja dovodi do uspešnosti realizacije istog.

Polazeći od predmeta i cilja istraživanja, u okviru ovoga master rada će se koristiti veći broj različitih, međusobno dopunjujućih istraživačkih metoda. U tom kontekstu primeniće se sledeće metode:

• Metod deskripcije, koji će se koristiti u procesu opisivanja i objašnjavanja pojmova i problema relevantnih za istraživanje, vezanih za investiranje, finansijska ulaganja, finansije, reviziju, donošenje poslovnih odluka i slično;
• Metod analize, koji će se koristiti u cilju raščlanjavanja problema revizorskog tretmana finansijskih ulaganja, kako bi se sagledale pojave i procesi koji su relevantni za unapređenja na ovom području;
• Komparativni metod, koji će se koristiti u cilju poređenja različitih revizorskih metoda, kako bi se izveli zaključci o zastupljenosti pojedinih mera i efikasnosti istih u upravljanju finansijskim ulaganjima zasnovanih na tim merama;
• Metod studije slučaja, koji bi trebalo da nam omogući analizu pojedinačnih, praktičnih, poslovnih iskustava iz domaće i strane prakse u cilju unapređenja empirijskih saznanja o problemima i izazovima praktične implementacije finansijskih ulaganja u praksi;
• Metod korelacije, koji će se koristiti da bi se pokazalo koliko je čvrsta veza između pokazatelja uspešnosti poslovanja preduzeća, donošenja valjanih poslovnih odluka sa optimalnim rezultatima i validnog sistema revizorskog tretmana sveukupnog poslovanja.

Pored uobičajenih pratećih delova, kao što su Uvod, Zaključak i Pregled korišćene literature; master rad će biti strukturiran u četiri poglavlja. Struktura master rada sastoji se od pet delova. U drugom delu na samom početku definisaćemo problem investiranja kroz pojašnjenje osnovnog pojma, definisanje, naučno prihvaćenu terminologiju. Napravićemo osvrt na različite oblike investiranja, učesnike u procesu i brojne karakteristike koje ovaj oblik poslovanja nosi, činiocekarakteristike i vrednovanje finansijskih ulaganaj. Posebno će biti razmotreni elementi i oblici nematerijalnog, materijalnog i naravno finansijskog ulaganja i napravljen osvrt na reviziju. Treće poglavlje se bazira na problemima vrednovanja fnansijskog ulaganja i kriterijuma finansijskih ulaganja. Biće razmotreni standardi za vrednovanje finansijskih ulaganja. Kroz upoznavanje sa osnovama sigurnosti ulaganja, korisnosti, tržišnosti, prilagodljivosti ivremenski rok ulaganja i njihova svojstva i primenu u finansijskom ulaganju, dalje će biti razmotrene osnovne funkcije procesa finansijskog ulaganja. Na taj način, biće postavljena osnova za dalji tretman ovog problema u finansijama. Četvrto poglavlje će se baviti problematikom vrednovanja finansijskih ulaganja u praksi kroz prethodno identifikovane probleme u praksi i mogućnost rešavanja istih.