Upravljanje investicijama

SADRŢAJ
1. UVODNE NAPOMENE ………………………………………………………….. 1
2. OPŠTI POJMOVI O INVESTICIJAMA ………………………………….. 3
2.1. Pojam i definisanje investicija ………………………………………………. 3
2.2. Klasifikacija investicija ………………………………………………………… 7
2.3. Investicije u nekretnine ………………………………………………………. 13
2.4. Ostala ulaganja …………………………………………………………………. 17
3. PROCES RAZVOJA PREDUZEĆA ………………………………………. 19
3.1. Pojam razvoja ……………………………………………………………………. 20
3.2. Strategija razvoja preduzeća ………………………………………………. 23
3.3. Planiranje razvoja i razvojna politika ………………………………….. 27
3.4. Investiciona politika …………………………………………………………… 30
3.5. Realizacija razvoja i investicije …………………………………………… 32
4. UPRAVLJANJE PROCESOM INVESTIRANJA ……………………. 35
4.1. Opšti pristup procesu upravljanja ……………………………………….. 35
4.2. Faze procesa upravljanja ……………………………………………………. 37
4.3. Ciljevi i kriterijumi upravljanja ………………………………………….. 40
4.4. Proces investiranja …………………………………………………………….. 45
4.5. Upravljanje procesom investiranja ………………………………………. 51
5. PREDINVESTICIONA STUDIJA …………………………………………. 53
5.1. Predinvesticione analize ……………………………………………………… 53
5.2. Izrada predinvesticione studije ……………………………………………. 55
5.3. Sadrţaj predinvesticione studije ………………………………………….. 56
5.4. Ocena predinvesticione studije ……………………………………………. 61
6. IZRADA INVESTICIONOG PROGRAMA ……………………………. 63
6.1. Definisanje investicionog programa……………………………………… 63
6.2. Izrada investicionog programa ……………………………………………. 64
6.3. Sadrţaj investicionog programa ………………………………………….. 71
7. OCENA INVESTICIONIH PROJEKATA ……………………………… 85
VI UPRAVLJANJE INVESTICIJAMA
7.1. Opšti pristup oceni investicionih projekata …………………………… 85
7.2. Finansijska (komercijalna) ocena ………………………………………… 88
7.2.1. Statička ocena ………………………………………………………… 89
a) Kriterijum roka vraćanja …………………………………….. 89
b) Kriterijum jedinične cene koštanja ……………………….. 94
c) Pokazatelj produktivnosti investicije …………………….. 96
d) Pokazatelj ekonomičnosti investicije …………………….. 96
e) Pokazatelj rentabilnosti investicije ……………………….. 97
f) Devizna rentabilnost investicije …………………………… 97
g) Koeficijent tehničke opremljenosti ……………………….. 98
h) Koeficijent zapošljavanja ……………………………………. 98
i) Koeficijent utroška energije ………………………………… 98
j) Nedostaci statičkih kriterijuma ……………………………. 99
7.2.2. Svođenje na sadašnju vrednost – diskontni račun ………… 100
a) Diskontni račun ………………………………………………. 100
b) Period diskontovanja ……………………………………….. 104
c) Diskontna stopa ………………………………………………. 107
7.2.3. Dinamička ocena …………………………………………………… 109
a) Neto sadašnja vrednost …………………………………….. 110
b) Poboljšanje kriterijuma neto sadašnje vrednosti …… 112
c) Jedinična neto sadašnja vrednost………………………… 122
d) Interna stopa rentabilnosti ………………………………… 123
e) Relativna stopa rentabilnosti ……………………………… 128
f) Rok vraćanja…………………………………………………… 129
g) Kriterijum anuiteta ………………………………………….. 130
h) Kriterijum ukupnih diskontovanih troškova …………. 131
i) Kriterijum diskontovanog neto deviznog efekta ……. 133
j) Diskontovani koeficijent zapošljavanja ……………….. 133
k) Dinamiziranje nekih statičkih kriterijuma ……………. 134
l) Ocena likvidnosti …………………………………………….. 138
7.3. Nacionalna (društvena) ocena ……………………………………………. 138
a) Društvena neto sadašnja vrednost …………………………………… 140
b) Ekonomska stopa prinosa ……………………………………………… 140
c) Diskontovani neto devizni efekat ……………………………………. 140
d) Učinak na zaposlenost ………………………………………………….. 141
e) Ostali pokazatelji ………………………………………………………… 141
7.4. Ocena u uslovima neizvesnosti …………………………………………… 141
7.4.1. Opšti pristup…………………………………………………………. 141
7.4.2. Metoda kritične tačke …………………………………………….. 142
7.4.3. Analiza osetljivosti ………………………………………………… 143
7.4.4. Analiza verovatnoće ………………………………………………. 146
7.4.5. Primena teorije igara i teorije odlučivanja ………………….. 149
7.4.5.1. Kriterijumi koji se koriste …………………………… 151
a) Minmax kriterijum………………………………. 153
b) Maxmax kriterijum ……………………………… 154
Sadržaj VII
c) Hurwicsow kriterijum ………………………….. 156
d) Laplaceov kriterijum ……………………………. 157
e) Kriterijum očekivane vrednosti ……………… 159
f) Savageov kriterijum …………………………….. 159
g) Bernulijev kriterijum ……………………………. 160
8. COST-BENEFIT ANALIZA………………………………………………… 165
8.1. Uvodne napomene ……………………………………………………………. 165
8.2. Nastanak i razvoj cost-benefit analize ………………………………… 166
8.3. Osnovni principi cost-benefit analize …………………………………. 168
8.4. UtvrĊivanje troškova i koristi ……………………………………………. 172
8.5. Vrednovanje troškova i koristi ………………………………………….. 174
8.6. Kriterijumi koji se koriste u cost-benefit analizi………………….. 177
8.7. Procedura primene cost-benefit analize ……………………………… 181
9. OCENA INVESTICIONIH PROJEKATA U POSEBNIM OBLASTIMA ………………………………………………….. 185
9.1. Ocena investicionih projekata u saobraćaju………………………… 185
9.2. Ocena investicionih projekata u poljoprivredi …………………….. 191
9.3. Ocena investicionih projekata u energetici …………………………. 196
10. IZRADA TEHNIĈKE DOKUMENTACIJE …………………………. 201
10.1. Pojam tehniĉke dokumentacije ………………………………………….. 201
10.2. Izrada tehniĉke dokumentacije …………………………………………. 203
11. IZGRADNJA INVESTICIONIH OBJEKATA………………………. 207
11.1. Proces izgradnje investicionih objekata ……………………………… 207
11.2. Upravljanje procesom realizacije investicija……………………….. 210
12. UPRAVLJANJE INVESTICIONIM PROJEKTIMA …………….. 213
12.1. Uvodne napomene ……………………………………………………………. 213
12.2. Koncept upravljanja projektima ……………………………………….. 215
12.3. Organizacija za upravljanje projektima …………………………….. 221
12.4. Planiranje realizacije projekta ………………………………………….. 226
12.5. Praćenje i kontrola realizacije projekta ……………………………… 231
12.6. Nove tendencije u razvoju project managementa …………………. 237
13. FINANSIRANJE INVESTICIJA………………………………………….. 247
13.1. Uvod ……………………………………………………………………………….. 247
13.2. Samofinansiranje……………………………………………………………… 249
13.3. Kreditiranje ……………………………………………………………………. 250
VIII UPRAVLJANJE INVESTICIJAMA
13.4. Zajedniĉka ulaganja sa stranim partnerima ……………………….. 250
13.5. Emitovanje i prodaja hartija od vrednosti ………………………….. 252
13.6. Lizing ……………………………………………………………………………… 253
13.7. Koncesiono finansiranje ……………………………………………………. 254
14. ORGANIZACIJA SLUŢBE ZA INVESTICIJE …………………….. 257
15. ZAJEDNIĈKA METODOLOGIJA ZA PRIPREMU I OCENU INVESTICIONIH PROJEKATA U SFRJ ……………… 263
15.1. Izrada i ocena predinvesticione studije ………………………………. 263
15.2. Izrada i ocena investicionog programa ……………………………….. 265
16. SADRŢAJ PRETHODNE STUDIJE OPRAVDANOSTI I STUDIJE OPRAVDANOSTI …………………………………………….. 271
17. BIZNIS PLAN ……………………………………………………………………. 277
17.1. Šta je biznis plan ……………………………………………………………… 277
17.2. Kada se radi i zašta sluţi biznis plan ………………………………….. 278
17.3. Sadrţaj biznis plana …………………………………………………………. 279
18. UNIDO METODOLOGIJA …………………………………………………. 287
18.1. Priprema industrijskih projekata ………………………………………. 287
18.2. Ocena industrijskih projekata …………………………………………… 290
19. OCENA INVESTICIONIH PROJEKATA OD STRANE MEĐUNARODNE BANKE ZA OBNOVU I RAZVOJ …………… 295
19.1. Globalna procedura razmatranja i ocene investicionih projekata ……………………………………………………… 295
19.2. Ocena rentabilnosti projekata …………………………………………… 298
20. PRIMENA KVANTITATIVNIH METODA U REŠAVANJU INVESTICIONIH PROBLEMA ………………………………………….. 301
20.1. Opšti pristup……………………………………………………………………. 301
20.2. Primeri primene kvantitativnih metoda ……………………………… 303
20.3. Primena Delfi metode u rešavanju neizvesnih investicionih problema ……………………………………………………… 307
LITERATURA ………………………………………………………………………………. 315