UNIVERZITET EDUCONS
Fakultet poslovne ekonomije,
Sremska Kamenica
SEMINARSKI RAD
na temu
FINANSIJSKI DUE DILIGENCE PREMA
TERMINOLOGIJI KORIŠĆENOJ U MEĐUNARODNIM
RAČUNOVODSTVENIM STANDARDIMA
Odzaci, 28. novembar,2012.
Svjetlana Zaric
UVOD
Analiza uspešnosti poslovanja preduzeća oduvek se nalazila u centru pažnje ekonomista.
Analiza podrazumeva postupak naučnog istraživanja i objašnjavanja stvarnosti putem
rasčlanjivanja neke celine na sastavne delove i razmatranje svakog dela za sebe i u
odnosu na druge delove date celine. Podrazumeva prikaz kvantitativnih i kvalitativnih
karakteristika predmeta analize, istraživanje odnosa, korelacionih i uzročnih veza,
zakonitosti i tendencija predmeta istraživanja. Informacije do kojih se dolazi na osnovu
analize predstavljaju osnovu za donošenje racionalnih odluka.
Ekonomisti su tragali za jednim jedinstvenim pokazateljem uspešnosti poslovanja.
efikasnosti upravljanja aktivom, solventnost I investicioni potencijal).Od posebne
važnosti je činjenica da se na ovaj način obezbeđuju informacije na osnovu kojih
se formira baza podataka. Tako će menadžerima biti omogućeno da prate trendove
performansi, da prate promene koje nastaju i otkrivaju razloge zbog kojih je došlo do
promena.Takođe, svako preduzeće teži da ostvari konkurentsku prednost na tržištu.
Upoređivanjem indikatora uspešnosti do kojih se došlo ovom analizom sa indikatorima
drugih privrednih društava biće u stanju da izvede zaključak o svojoj poziciji i da traga za
načinima da u narednom periodu poboljšaju svoju finansijsku situaciju.
Srukturu ove analize, analize odnosa pozicija bilansa stanja i pozicija računa dobitka i
gubitka sačinjava:
•Analiza profitabilnosti
•Analiza obrta aktive
•Analiza solventnosti i likvidnosti
•Analiza investicionog potencijala
•Izračunavanje ukupnog izraza uspešnosti (Zeta Score – Altmanov obrazac)
U okviru analize profitabilnosti posmatra se sposobnost preduzeća da ostvari određenu
dobit u odnosu na prihode i kapital (analiziraju se dve veličine: profitna marža (u
zavisnosti od kategorije dobitka koja se posmatra razmatra se više parametara) i povrat na
investirano).
Analiza obrta aktive zasniva se na analizi odnosa između prihoda i aktive i cilj ove
analize je da pokaže sa kojim stepenom efikasnosti je kapital korišćen.
Analiza likvidnosti i solventnosti pruža vrlo korisne podatke kako menadžmentu tako i
investitorima i kreditorima. Informacije dobijene analizom likvidnosti dale bi odgovor na
pitanje u kojoj meri je preduzeće sposobno da izmiruje svoje kratkoročne obaveze a
informacije dobijene na osnovu analize solventnosti pokazale bi njegovu sposobnost da u
predviđenom roku podmiri svoje dugoročne obaveze.
Analizom investicionog potencijala razmatraju se indikatori efikasnosti investiranja
akcionara i ovi indikatori pružaju podatke o efektima investiranja u redovne akcije.
ANALIZA PROFITABILNOSTI
Najvažnijom analizom smatra se analiza profitabilnosti (The Profitability Analysis).
Pokazatelji profitabilnosti mere sposobnost preduzeća da ostvari određenu dobit u odnosu
na prihode i kapital. Dve veličine koje se analiziraju u okviru profitabilnosti su profitna
marža i povrat na investirano.
2.1 Profitna marža
Profitna marža pokazuje procenat ostvarenog dobitka (profita) u odnosu na vrednost
celokupnog posla (ili pojedinačnog, u zavisnosti od kategorije dobitka ili prihoda koja se
primenjuje u indikatoru).
Profitna marža=DobitakPrihod od prodaje
Razlikujemo sledeće kategorije profitne marže i to:
•Bruto profitna marža
•Profitna marža pre oporezivanja
•Neto profitna marža
•Marža neto preostalog profita
Bruto profitna marža:
predstavlja vrlo značajnu informaciju za menadžere. Izračunava se iz odnosa bruto
dobitka i prihoda od prodaje. Ona ukazuje na mogućnosti racioniranja ukupnih
troškova a posebno troškova uprave i prodaje. Detaljnije analize troškova i cena
menadžeri sprovode putem komparativne analize bruto profitne marže svog i drugih
preduzeća iz iste delatnosti.
Kada bi operativni dobitak stavili u odnos sa prihodima od prodaje dobili bi operativnu
profitnu maržu. Ona pruža informaciju koliki bi dobitak pre oporezivanja bio ostvaren
kada bi se preduzeće finansiralo iz sopstvenih izvora. Tačnije, kada preduzeće ne bi
uzimalokredite za finansiranje svog poslovanja. Ova informacija je od posebnog značaja
u fazi planiranja poslova u uslovima nedovoljne uočljivosti kamatnih opterećenja
Profitna marža pre oporezivanja:ova marža je odnos između dobitka pre oporezivanja i
prihoda od prodaje. Pokazuje koliki procenat od ukupnog prihoda otpada na dobitak koji
još uvek nije oporezovan. Ovo omogućava poređenje sa maržama ostalih privrednih
društvava a da se zanemari politika oporezivanja dobitka (pošto se poreska politika često
menja a postoji potreba da se vrši upoređenje iste veličine u više uporednih perioda; ili
kod upoređenja istih veličina u različitim državama u kojima preduzeće ostvaruje
dobitak).
Neto profitna marža:
predstavlja odnos između dobitka nakon oporezivanja i prihoda od prodaje.
Najpreciznija je informacija o krajnjim efektima obavljenog posla. Pokazuje koji je
to procenat prihoda koji preduzeću ostaje nakon odbitka poreza i to je deo kojim
preduzeće može slobodno da raspolaže (može isplatiti vlasnicima ili deoničarima, može
ostaviti u bilansu kao zadržani dobitak i slično).
Marža neto preostalog profita
: razlog za uvođenje i ovog parametra u analizu profitabilnosti je taj što je neophodno, da
bi analiza bila potpuna, razmotriti i isplativostu ulaganja deoniara u odnosu na zaradu
koja je mogla biti ostvarena investiranjem u alternativni posao (na kome se sa manje
rizika može ostvariti tržišna cena kapitala ili fiksna kamata na pozajmljeni kapital). Tako
se u analizu uvodi tržišna cena kapitala. Tako,Neto preostali profit = Dobitak – Tržišna
cena uloženog kapitala
Trž. cena uloženog kap. = Uloženi sopstveni kapital x Trž. stopa na pozajm.kapital u %
kapitala .
