Univerzitet „Educons“

Fakultet poslovne ekonomije

Sremska Kamenica

Konsultativni centar

Sremska Mitrovica

PRISTUPNI SEMINARSKI RAD

IZ PREDMETA ANALIZA POSLOVANJA PREDUZEĆA

Tema: „Analiza finansijske situacije privrednih društava“

Mentor

Ime i prezime studenta

Sremska Mitrovica, 17. Juni

SADRŽAJ

Uvod ............................................................................................................................................ 4
I Definisanje finansijske situacije privrednih društava ............................................................... 5

1.1. Značaj tačnog i potpunog sagledavanja finansijske situacije ........................................... 5
1.2. Finansijska situacija u užem smislu ................................................................................. 6
1.3. Finansijska situacija u širem smislu ................................................................................. 7
Shvatanje finansijske situacije u širem smislu je dao profesor Kovačević koji smatra da: .... 7
„ako ima dovoljno sredstava za izvršenje poslovnog zadatka, ako postoji skladniji odnosi
između obrtnih i osnovnih sredstava u celini, ako u unutrašnjosti svake grupe nisu
poremećeni normalni odnosi između njihovih konstitutivnih elemenata, ako su rokovi
naplate potraživanja relativno kraći, ako su sopstveni izvori jače zastupljeni od tuđih, ako je
kamata na pozajmljena sredstva manja, ako su rokovi vraćanja pozajmnljenih sredstava duži
i drugo.“ ................................................................................................................................... 7

II Faktori finansijske situacije privrednih društava ..................................................................... 8

2.1. Bonitet inicijalne finansijske situacije ............................................................................ 10
2.2. Poslovne aktivnosti ......................................................................................................... 12
2.3. Brzina obrta sredstava .................................................................................................... 12
2.4. Konjunktura .................................................................................................................... 13
2.5. Privredni sistem i mere ekonomske politike................................................................... 13
2.6. Inflatorna kretanja........................................................................................................... 14

III Evolucija shvatanja finansijske situacije privrednih društava .............................................. 15

3.1. Tradicionalno shvatanje finansijske situacije ................................................................. 16

3.1.1. Horizontalna pravila finansiranja - uslov likvidnosti .............................................. 18
3.1.2. Vertikalna pravila finansiranja - uslov sigurnosti .................................................... 18

3.2. Moderno shvatanje finansijske situacije ......................................................................... 20

3.2.1. Stopa prinosa na ukupna poslovna sredstva ............................................................ 20
3.2.2. Stopa prinosa na sopstvena poslovna sredstva ........................................................ 21

IV Pokazatelji uspešnosti poslovanja-prema terminologiji korišćenoj u međunarodnim
računovodstvenim standardima ................................................................................................. 21

4.1. Informaciona podloga za analizu finansijske situacije ................................................... 22

Informativnu podlogu za finansijsku analizu predstavljaju svi finansijski izveštaji kao što su:
Bilans stanja, Bilans uspeha, Izveštaji o tokovima gotovine i kapitala. Njihov zadatak je
merenje uspeha i razjašnjenje položaja likvidnosti. U užem smislu finansijska analiza
obuhvata područje analize bilansa sa tzv. finansijskom analizom bilansa i bilansnom analizom
uspeha. ....................................................................................................................................... 22

4.2. Značaj i analitička vrednost racio brojeva ...................................................................... 23
4.3. Analiza profitabilnosti .................................................................................................... 31
4.4. Analiza obrta imovine ..................................................................................................... 32

Analiza obrta ukupne imovine predstavlja analizu odnosa između prihoda i aktive, a može se
izračunavati i za svaki pojedinačni deo aktive. Koeficijent obrta imovine indicira koliko jedna
novčana jedinica ukupne imovine (aktive) stvara novčanih jedinica prihoda.Poslovno
finansijska analiza obrta aktive, odnosno ukupne imovine indicira na finansijsku analizu
korelacije između prihoda aktive, a može se izračunati i za svaki imanentni deo aktive. ........ 32

4.5. Analiza likvidnosti .......................................................................................................... 34
4.6. Pokazatelji efikasnosti investiranja akcionara ................................................................ 35
4.7. Zeta Score ....................................................................................................................... 36

Uvod

◼

Analiza poslovanja predstavlja suštinsko ispitivanje, objektivno saznanje i ocenu o

bonitetu, efikasnosti i uspešnosti rada poslovnih procesa organizaciono-ekonomskih sistema u
celini i njihovih sistema. Predmet analizeposlovanja je privredna delatnost, posmatrana kroz
proces rada osnovnih poslovnih funkcija angažovanja i trošenja rada i sredstava, kao uslova i
dobitka, kao rezultata rada i poslovanja.

Analiza nije sama sebi cilj već iz nje obično sledi sinteza, odnosno potpunost analize,

kroz ispitivanje i ocenu, podrazumeva racionalno raščlanjavanje u cilju odgovarajućeg
svrsishodnog spajanja. Cilj analize poslovanja je saznanje o radu i poslovanju preduzeća za
potrebe realnog i očekivanog upravljanja i odlučivanja u težnji neprestalnog razvoja i ostvarenja
poslovnih rezultata ekonomije kao što su: produktivnost, ekonomičnost i rentabilnost.

Ako posmatramo uopšteno sam pojam odnosno reč „situacija“ možemo reći da situacija

predstavlja stanje nečega u određeno trenutku. Finansijska situacija će biti dobra ako ima
dovoljno sredstava za izvršenje zadatka koji je postavljan, ako postoje skladni odnosi između
osnovnih i obrtnih sredstava u celini, ako nisu poremećeni normalni odnosi između
konstitutivnih elemenata ako su rokovi potraživanja kraći, ako su jači sopstveni izvori od tuđih
koji su pozajmljeni,ako su rokovi vraćanja pozajmljenih sredstava duži, ako je kamata manja, i
ako je u nekom slučaju obrnuto ćemo reći da je finansijska situacija loša.

Bilans predstavlja formalni izraz finansijske situacije. Finansijska situacija ima

kvalitativni i kvantitativni aspekt. Kvalitativni aspekt bilansnog izražavanja fiansijske situacije
je raščlanjavanje aktive i pasive, jasan uvid u finansijsku situaciju, a kvantitativan aspekt je
procenjivanje pojedinih bilansnih pozicija (realnost procene zaliha, otpis osnovnih sredstava,
otpis nenaplaćenih potraživanja i ostalih obaveza), uzimanje u obzir efekata inflacije.

Sam pristupni rad će biti podeljen na četiri poglavlja koja se odnose na analizu i

definisanje finansijske situacije privrednih društava, faktore finansijske situacije privrednih
društava, evoluciju shvatanja finansijske situacije privrednih društava i pokazatelje uspešnosti
poslovanja u skladu sa Međunarodnim računovodstvenim standardima.

U zasebnim poglavljima će biti dat rezime, uvod, zaključak i prikaz literature koja je

korišćena pri izradi pristupnog rada. Literatura koja će biti korišćena u radu je većinom stručna
literatura koju je pisao prof. dr Slobodan V.Vidaković, literatura sa stručnih savetovanja koja su
organizovana na tematiku iz oblasti finansijskog poslovanja i časopisi koji se odnose na
tematiku ovog rada.

I Definisanje finansijske situacije privrednih društava

Finansije podrezumevaju skup ljudskih aktivnosti koje su usmerene na izučavanje i

rešavanjenekog  finansijskog problema,odnosno  problema  kojim  se  pokrivaju  novčani  izdaci
novčanim  sredstvima  koje  je  neophodno  obezbediti.Finansijski  položaj  i  analiza  preduzeća
predstavlja ispitivanje finansijskog iekonomskog stanja i rezultata poslovanja preduzeća koja se
vrše na osnovu određenih računovodstvenihizveštaja, pri čemu se primarno determinišu koje su
postojeće  mogućnosti  za  njegovo  finansiranje.  Regulisanje  finansijske  situacije  se  ubraja  u
jednu od osnovnih komponenti upravljanja finansijskim sistemom u privredi. U simulantnom
uzajamnom dejstvu sa finansijskom politikom i finansijskim odlučivanjem, omogućavaju da se
obezbedi pozitivno funkcionisanje sistema.

Veoma je teško definisati pojam finansijske situacije, te u skladu sa tom činjenicom

postoje različiti načini definisanja pojma, koji polaze od različitih pristupa u postupku njenog
pojmovnog izopštavanja. U knjizi La Gestion financiere de l entreprise autor

Peirre Conso

navodi da se finansijska situacija definiše „

kroz njegovu sposobnost da održi stepen likvidnosti

dovoljan da osigura permanentno usklađivanje monetarnih tokova

.“

Finansijski položaj preduzeća se izražava obimom i strukturom sredstava i kapitala, kao

i njihovim međusobnimodnosom koji se iskazuju ubilansustanja i bilansu uspeha preduzeća.
Finansijska politika koju vodi finansijski menadžmentpreduzeća, kreira strategiju i taktiku
finansijskog upravljanja na bazi načela ipravilafinansiranja, kako bi se sa poslovno-finansijskog
aspekta obezbedili održivost, rast i razvoj preduzeća.

Veoma često se u teoriji, ali i upraksi kao alternativni koriste pojmovi kao što su:

finansijska  struktura,  situacija,  konstitucija  ili  finansijskipoložaj  preduzeća.  Finansijska
struktura  je  uži  pojam  od  finansijskog  položaja  kojim  se  označava  novčano  stanje
preduzeća.Finansijska  situacija  jepretpostavka  održavanje  finanisijske  ravnoteže  koja
obezbeđuje

ivotnu sposobnost preduze

a. Finansijska situacija preduzeća predstavlja stepen ekonomske sposobnosti daefikasno

i racionalno upravlja svojim novčanim tokovima. Kao takva je predodređena i
iskazanahorizontalnim i vertikalnim strukturama sredstava i njihovih izvora u bilansu stanja.

1.1. Značaj tačnog i potpunog sagledavanja finansijske situacije

Analiza finansijske ravnoteže je najvažnija karika u analizi finansijskog položaja

preduzeća.Ona je direktno povezana sa načelom stabilnosti finansijske politike, a kroz
postojanje ili nepostojanje finansijske ravnoteže, se ceni kvalitet finansijskog upravljanja,

Izvor: Conso, P., La Gestion Financiere l enterprise, Paris, 1971., prevod objavljen u izabranim tekstovima,

Finansiranje i finansijska analiza, u redakciji Ranković, dr Jovan., skripa I deo, Ekonomski fakultet, Beograd,
1971., str. 46

Profesor

Slobodan

Vidaković

svom

magistarskom

radu„Metodapresecanjabilansa-sredstvozasagledavanjefinansijskesituacijepreduze

a” ukazao na značaj finansijske situacije u preduzeću kao i značaj finansijskog

izveštavanja i prikupljene informacije kroz bilans preduzeća.

Finansijska situacija se određuje konfrontiranjem između stepena likvidnosti elemenata

aktive i stepenu dospelosti obaveza

, odnosno pomenuti autor

pod pojmom finansijske situacije

podrazumeva samo finansijsku konstituciju u užem smislu.

Slika 1:Pravila finansiranja

1.3. Finansijska situacija u širem smislu

Shvatanje finansijske situacije u širem smislu je dao profesor Kovačević koji smatra da:

„

ako ima dovoljno sredstava za izvršenje poslovnog zadatka, ako postoji skladniji

odnosi između obrtnih i osnovnih sredstava u celini, ako u unutrašnjosti svake grupe nisu
poremećeni normalni odnosi između njihovih konstitutivnih elemenata, ako su rokovi naplate
potraživanja relativno kraći, ako su sopstveni izvori jače zastupljeni od tuđih, ako je kamata na
pozajmljena sredstva manja, ako su rokovi vraćanja pozajmnljenih sredstava duži i drugo.

“

Na osnovu toga se može taksativno reći da prof. dr Mihailo Kovačević, pod pojmom

finansijske situacije u širem smislu kaže da je dobra:

•

„ako ima dovoljno sredstava za izvršenje postavljenog poslovnog zadatka,

•

ako postoje skladniji odnosi između osnovnih i obrtnih sredstava u celini,

•

ako unutar svake od ovih grupa nisu primećeni normalni odnosi između njihovih
konstitutivnih elemenata,

•

ako su rokovi naplate potraživanja relativno kraći,

•