Mentor:
doc. dr Nemanja Stanišić
Student:
Sanja Stojanović
Br. indeksa:
958/07
UNIVERZITET SINGIDUNUM
POSLOVNI FAKULTET
Studijski program: Poslovna ekonomija
Analiza finansijskih izveštaja i određeni aspekti
korporativnih finansija AD Mlekara Šabac i
AD Mlekara Subotica
-
DIPLOMSKI RAD
-
Beograd, 2011.
Analiza finansijskih izveštaja i određeni aspekti korporativnih
Sanja Stojanović
finansija AD Mlekara Šabac i AD Mlekara Subotica
2
SADRŽAJ
SADRŽAJ ...................................................................................................................................... 2
Uvod .............................................................................................................................................. 4
1.1. Pojam i predmet finansijske analize ..................................................................................... 4
1.2. Vrste finansijske analize ...................................................................................................... 4
1.3. Ciljevi finansijske analize .................................................................................................... 5
2. Analiza finansijskih izveštaja AD Mlekara Subotica i AD Mlekara Šabac za 2010. godinu ......... 6
2.1. Osnovni podaci o kompaniji AD Mlekara Šabac .................................................................. 6
2.2. Osnovni podaci o kompaniji AD Mlekara Subotica .............................................................. 6
2.3. Horizontalna analiza ............................................................................................................ 7
2.3.1. Komentar za horizontalnu analizu bilansa stanja Mlekare Šabac .................................... 8
2.3.2.
Grafički prikaz horizontalne analize bilansa stanja za Mlekaru Šabac
.......................... 10
2.3.3. Komentar za horizontalnu analizu bilansa uspeha Mlekare Šabac ................................ 11
2.3.4. Grafički prikaz horizontalne analize bilansa uspeha za Mlekaru Šabac
........................ 12
2.3.5. Komentar za horizontalnu analizu bilansa stanja Mlekare Subotica ............................. 14
2.3.6. Grafički prikaz
horizontalne analize bilansa stanja za Mlekaru Subotica...................... 15
2.3.7. Komentar za horizontalnu analizu bilansa uspeha Mlekare Subotica ............................ 16
2.3.8.Grafički prikaz
horizontalne analize bilansa uspeha za Mlekaru Subotica ..................... 17
2.4. Vertikalna analiza .............................................................................................................. 17
2.4.1. Komentar za vertikalnu analizu bilansa stanja Mlekare Šabac ..................................... 19
2.4.2. Grafički prikaz vertikalne analize bilansa stanja za Mlekaru Šab
ac .............................. 19
2.4.3. Komentar za vertikalnu analizu bilansa uspeha Mlekare Šabac .................................... 21
2.4.4. Grafički prikaz vertikalne analize bilansa us
peha za Mlekaru Šabac ............................ 21
2.4.5. Komentar za vertikalnu analizu bilansa stanja Mlekare Subotica ................................. 23
2.4.6. Grafički prikaz vertika
lne analize bilansa stanja za Mlekaru Subotica ......................... 24
2.4.7. Komentar za vertikalnu analizu bilansa uspeha Mlekare Subotica ............................... 25
2.4.8.
Grafički prikaz vertikalne analize bilansa uspeha za Mlekaru Subotica
........................ 26
3. Analiza pomoću finansijskih pokazatelja
.................................................................................. 27
3.1. Likvidnost .......................................................................................................................... 27
3.2. Pokazatelji poslovne aktivnosti .......................................................................................... 29
3.3. Pokazatelji finansijske strukture ......................................................................................... 30
3.4. Pokazatelji rentabilnosti ..................................................................................................... 31
3.5. Racio
ekonomičnosti
.......................................................................................................... 32
4. Analiza neto obrtnog fonda ....................................................................................................... 34
5. Z – altman score ....................................................................................................................... 36
6. Porterov model od „pet sila“ ..................................................................................................... 38
6.1. Rivalitet izme
đu postojeć
ih kompanija ............................................................................... 38
6.2. Pretnja ulaska novih konkurenata ....................................................................................... 39
6.3. Supstituti............................................................................................................................ 39
6.4. Pregovara
č
ka mo
ć
kupca .................................................................................................... 39
6.5. Pregovara
č
ka mo
ć
dobavlja
č
a ............................................................................................ 40
7. SWOT analiza .......................................................................................................................... 40
8. Određeni aspekti korporativnih finansija
................................................................................... 42
8.1.Opšti podaci o Beogradskoj berzi ........................................................................................ 42
8.2. Istorijat Beogradske berze .................................................................................................. 42
Analiza finansijskih izveštaja i određeni aspekti korporativnih
Sanja Stojanović
finansija AD Mlekara Šabac i AD Mlekara Subotica
4
Uvod
1.1. Pojam i predmet finansijske analize
Finansijska analiza predstavlja ispitivanje i objašnjavanje finansijskog položaja i uspešnosti
poslovanja, utvrđivanje odstupanja od njega, uzroka
za ta odstupanja i njegovih posledica, a na
osnovu njegovih računovodstvenih izveštaja.
Finansijska analiza se bavi istraživanjem i
kvantificiranjem veza i odnosa između
pojedinih pozicija bilansa stanja, bilansa uspeha, izveštaja o
novčanim tokovima i izveštaja o promenama na kapitalu kako bi se ocenio finansijski položaj i
uspešnost poslovanja preduzeća.
1
Glavni predmet analize su podaci i informacije koje pruža knjigovodstvo, pa u skladu sa tim
finansijska analiza obuhvata ispitivanje:
1.
ostvarenja opštih i posebnih principa finansijskog poslovanja (produktivnost, rentabilnost,
likvidnost, sigurnost),
2.
dejstva internih i eksternih faktora finansijske politike, odluka o finansiranju,
3.
sprovođenje investicionih projekata,
4.
iskorišćenosti i opravdanosti izvora finansiranja (sopstvenih i pozajmljenih
izvora), itd.
Informacije koje su neophodne za finansijsku analizu dobijaju se iz osnovnih finansijskih izveštaja,
bilansa stanja, bilansa uspeha, izveš
taja o novčanim tokovima, izveš
taja o promenama na kapitalu,
statističkog aneksa i napomena uz finansijske izveštaje.
Svaki finansijski izveštaj može samostalno
pružiti
informacije o određenim finansijskim aspektima preduzeća
, ali potpunu i sveobuhvatnu
analizu finansijskog položaja i uspešnosti poslovanja preduzeća moguće je izvršiti samo
međusobnim poređenjem pozicija iz finansijskih izveštaja.
1.2. Vrste finansijske analize
Vrste finansijske analize se mogu klasifikovati po osnovu više kriterijuma. Javljaju se dva aspekta
finansijskog stanja preduzeća koje treba ispitati, a to je kratkoročno i dugoročno stanje.
Kratkoročno stanje je o
d
raz tekuće likvidnosti, dok dugoročno
stanje odražava finansijsku snagu i
strukturu preduzeća, prouzrokovanu finansiranjem dugoročnih ulaganja u poslovnu imovinu,
takođe ova dva stanja moraju se posmatrati zajedno. U vezi sa tim, može se govoriti o sledećim
vrstama finansijske analize:
analiza sredstava i izvora sredstava (bilans stanja),
analiza likvidnosti (bilans tokova gotovine),
analiza prihoda i rashoda (bilans uspeha) i
analiza uspešnosti poslovanja.
1
Bojan Milićević,
Metodološki prist
up oceni finansijskog stanja preduzeća
, Zadužbina Andrejević, Beograd, 2009.
strana 12.
Analiza finansijskih izveštaja i određeni aspekti korporativnih
Sanja Stojanović
finansija AD Mlekara Šabac i AD Mlekara Subotica
5
Često korišćeni kriterijumi su i:
1.
prema korisnicima analize, finansijska analiza se diferencira na internu i eksternu. Kod
interne analize zahteva se veći b
roj parcijalnih analiza
što pruža veći fond informacija;
2.
prema predmetu analize razlikuju se analiza bilansa stanja (finansijski položaj), analiza
bilansa uspeha (uspešnost poslovanja), i analiza bilansa tokova gotovine (prilivi i odlivi
gotovine);
3.
prema v
remenu posmatranja razlikuju se statička i dinamička analiza. Statička analiza
ispituje bilans stanja na tačno određeni dan, odnosno bilans uspeha za jedan obračunski
period, dok se dinamička an
aliza bavi ispitivanjem i komparacijom niza sukcesivnih bilansa
stanja i uspeha što omogućava praćenje trenda razvoja finansijskog položaja i uspešnosti
poslovanja p
reduzeća;
4.
prema načinu
pripremanja bilansa za analizu, analiza se diferencira na analizu bilansa
izraženih u apsolutnim brojevima, bilansa prezentiranim u realnim brojevima i bilansa
prikazanih u formi tabele;
5.
prema istrumentima
analize. Iz razvoja brojnih istrumenata analize razvili su se i različite
metode analize, i to: racio analiza, analiza pomoću neto obrtnog fonda
, Cash Flow analiza,
Funds flow anal
iza, vizuelna analiza i račun pokrića.
1.3. Ciljevi finansijske analize
Ciljevi finansijske analize
mogu se podeliti na opšte i posebne. Uglavnom je prihvaćeno mišljenje
da u opšte ciljeve finansijske analize spadaju ocena finansijskog položaja i uspešnosti poslovanja
preduzeća, merenje rentabilnosti
uloženog kapitala i pružanje informacija korisnicima koji su za
njih zainteresovani. Posebni ili parcijalni ciljevi finansijske analize određeni su interesima i
zahtevima pojedinih internih i eksternih korisn
ika analitičkih izveštaja
. Interni korisnici, glavni
korisnici finansijske analize, su različiti nivoi upravljanja i rukovođenja.
Eksterni korisnici finansijske analize su: vlasnici kapitala, kreditori, dobavljači i ostali poverioci,
državni organi, stati
stički zavodi, privredne komore i poslovna udruženja, sindikati, konkurenti,
javnost itd.
Analiza finansijskih izveštaja i određeni aspekti korporativnih
Sanja Stojanović
finansija AD Mlekara Šabac i AD Mlekara Subotica
7
donela
odluku o trećoj emisiji akcija. Prema ugovoru broj II 7402/03 o stranim ulaganjima Danube
Foods Group BV, the Netherlands je postao većinski vlasnik.
"Salford", koji je od novembra 2
003. većinski vlasnik "Mlekare" investira
u nove tehnologije. U
istoj godini izvršen
je otkup oko 60 miliona litara mleka, zbog čega je akcenat stavljen na razvoj
porodičnih farmi. U ovom trenu
tku, u vlasništvu Mlekare
su 72 porodične farme, a do kraja godine
planiran je razvoj još tridesetak farmi koje će se po svom načinu proi
zvodnje meriti evropskim
standardima. Ovom aktivnošću obezbeđuje se ekstra kvalitet mleka. "Mlekara" je dobila sertifikat
ISO 9001: 2000. Uveden je i HACCP sistem
za obezbeđenje kontrolisane proizvodnje, čime će se
omogućiti izvoz u zemlje Evropske unije i
u zemlje regiona.
Analiza finansijskih izveštaja Mlekare Subotica za 2010. g
odinu izvršena je na osnovu sledećih
instrumenata:
horizontalne analize,
vertikalne analize,
analize osnovnih finansijskih pokazatelja,
analize neto obrtnog fonda.
2.3. Horizontalna analiza
(Uporedna analiza za kompanije Mlekara Šabac i Mlekara Subotica)
Horizontalna analiz
a predstavlja poređenje bilansnih pozicija u bilansu stanja i bilansu uspeha
tekuće i prethodne godine. Reč je o komparativnoj analizi promena između tekuć
e i prethodne
godine.
2
Prvi korak u ovoj analizi je da se izra
č
una razlika izme
đu tekuć
e i prethodne godine, na slede
ć
i
na
č
in:
R
AZLIKA
(
U APSOLUTNOM IZNOSU
)
=
T
EKU
Ć
A GODINA
–
P
RETHODNA GODINA
Drugi korak se odnosi na izražavanje ove razlike u procentima na slede
ć
i na
č
in:
(R
AZLIKA
/
P
RETHODNA GODINA
)*100
Tabela 1: Horizontalna analiza bilansa stanja za Mlekaru Šabac
Bilans stanja sa stanjem na dan 31.12.2010. godine
Naziv pozicije
iznosi u 000 dinara
Promena
Promena u %
2010. godina 2009. godina
AKTIVA
A. STALNA IMOVINA
2.582.211
2.173.333
408.878
18,81%
III. NEMATERIJALNA ULAGANJA
490.430
369.882
120.548
32,59%
IV. NEKRETNINE, POSTROJENJA, OPREMA I
BIOLOSKA SREDSTVA
2.073.258
1.779.451
293.807
16,51%
1. Nekretnine, postrojenja i oprema
2.073.258
1.779.451
293.807
16,51%
2
Goranka Knežević,
Analiza finansijskih izveštaja
, Beograd, 2009. strana 105.
