UNIVERZITET SINGIDUNUM
DEPARTMAN ZA POSLEDIPLOMSKE STUDIJE I MEĐUNARODNU SARADNJU
Analiza privrednog društva Air Serbia pre i posle
strateškog partnerstva sa Etihad Airways
avio-kompanijom i projekcija za budući period
-master rad-
Mentor:
Autor:
Prof. dr Nemanja Stanišić
Nemanja Milojević
Beograd, 2017.
4
Master Rad
Nemanja Milojević
Uvod
Analiza finansijskih izveštaja pomaže da se sagleda finansijsko zdravlje jedne
kompanije, a u ovom slučaju, to je finansijsko zdravlje nacionalne avio-kompanije u
Republici Srbiji – Air Serbia AD Beograd. Državu i njene organe, vlasnike, poverioce,
dobavljače, banke, zaposlene, i ostale stejkholdere zanima finansijsko zdravlje kompanije.
Za potrebe ovog rada, glavni finansijski izveštaji koji se koriste su bilans stanja,
bilans uspeha, uz dodatak bilansa neto novčanih tokova, statistički aneks sa napomenama. Uz
to, još koristimo i racio analizu, u sklopu studije slučaja, koja obuhvata analizu osnovnih
pokazatelja, racio zaduženosti, racio likvidnosti, racio profitabilnosti, DuPont analizu, analizu
gotovinskih tokova, analizu ostalih racia i kreditnu analizu.
Na osnovu pomenutih pokazatelja mogu se doneti određeni zaključci o avio-
kompaniji tj. o njenom finansijskom zdravlju u 2011., 2012., 2013. i 2014. godini. Za potrebe
obračuna vrednosti racio pokazatelja korišćen je Microsoft Excel, a formule po kojima su
obračuni izvedeni su prikazane u radu.
Predmet istraživanja
Analiziramo poslovanje kompanije Air Serbia od 2011. do 2014. godine, Sa tim što se
stavlja glavni akcenat na godine 2012. i 2014. tj. na godine pre i nakon strateškog partnerstva
sa kompanijom Etihad Airways sa kojom je sklopila strateško partnerstvo 2013. godine.
Svrha analize finansijskih izveštaja jeste da se ocene finansijske performanse
kompanija, a sama analiza finansijskih izveštaja je trenutno aktuelna tema u Republici Srbiji i
postoji veliki broj radova koji se odnose na nju, uključujući i naučne radove koji prikazuju
komparativnu analizu performanse.
Master Rad
Nemanja Milojević
5
Ciljevi istraživanja
Ovaj rad ima dva cilja: naučni i društveni. Naučni cilj se sastoji u sistematičnom
prikazu postupka analize poslovanja avio-kompanije na bazi javno dostupnih podataka iz
finansijskih izveštaja. Imajući u vidu da je Air Serbia AD Beograd jedina avio-kompanija u
Republici Srbiji, društveni cilj rada je da ukaže na aktuelno stanje ove kompanije,
mogućnosti za unapređenje i da pruži odgovore na pitanje da li je ulazak u strateško
partnerstvo uticao pozitivno na finansijske i ekonomske performanse avio-kompanije.
Metode i tehnike istraživanja
Osnovne metode koje se primenjuju u radu jesu metoda analize, indukcije i dedukcije.
Od opštenaučnih metoda u radu se primenjuju kvantitativni modeli i vremenske serije
istraživanja (4 godine), a od posebnih metoda koristi se metoda studije slučaja. Takođe u
ovom radu se dodatno koristi dostupna literatura, knjige, stručna literatura, naučni radovi, kao
i internet izvori. Podaci koje u radu koristimo su prikazani na zvaničnom sajtu Agencije za
privredne registre.
Hipoteza istraživanja
Glavna hipoteza:
Kroz analizu finansijskih izveštaja, dobićemo odgovor na pitanje da li je
nacionalni avio prevoznik bolje ekonomsko-finansijski poslovao pre ili posle strateškog
partnerstva sa kompanijom Etihad Airways. Godine koje su važne za posmatranje su 2012. i
2014. godina, pa u zaključku rada dobićemo odgovor na ovo pitanje.
Master Rad
Nemanja Milojević
7
1 Karakteristike društva Air Serbia
Prva glava rada se odnosi na privredno društvo Air Serbia u kojoj će se dati osnovni
podaci o društvu Air Serbia od istorijata pa sve do danas, odnosno do strateškog partnerstva
srpskog privrednog društva Jat Airways sa kompanijom Etihad Airways, koja se danas naziva
Air Serbia.
1.1 Osnovne informacije o Air Serbia
Srbija ima sadržajnu i dugu tradiciju u razvitku avijacije u najširem smislu reči, i
vazdušnog saobraćaja posebno. Spada u malobrojne zemlje koje su od samog početka
globalnog avio saobraćaja bile aktivno uključene u njegov razvitak, i dalju primenu kako u
vojnom, tako i u civilnom saobraćaju. Za vreme postojanja privrednog društva Jat Airways
društvo je poslovalo sa gubitkom nekoliko godina pre nego što je došlo do strateškog
partnerstva sa kompanijom Etihad Airways. Od 1992. godine nisu vraćani ni stari krediti za
kupljene avione (embargo), kao ni nagomilane obaveze koje nije bilo moguće izmiriti iz
tekućeg poslovanja. Jat Airways je 2008. godine, tražio pozajmicu od Vlade Republike
Srbije za koju garantuje svojom imovinom u Srbiji, kao i u inostranstvu. Takođe, Evropska
Unija je donela regulativu, u kojoj se kaže, da Jat Airways nema više pravo na subvencije iz
budžeta. Prinuđena na ovakav potez, domaća avio-kompanija je primorana da traži bankarsku
garanciju za dugoročni kredit od banke ili pak pozajmicu za koju garantuje svojom
imovinom. Glavni razlozi za dosadašnje loše poslovanje privrednog društva jesu ti što je Jat
staromodno, organizacijsko privredno društvo koje nema naročito kvalitetnu uslugu, nema
adekvatnu promociju i, samim tim, nije se pozicioniralo u svesti potrošača.
Air Serbia oličava našu državu kao i nacionalnu avio-kompaniju Republike Srbije.
Pun naziv društva je Air Serbia AD Beograd i ono je osnovano 1927. godine pod nazivom
,Aeroput“. Dana 27. aprila 1948. godine Aeroput je ustupio mesto Jugoslovenskom
aerotransportu koje od 1992. godine posluje kao javno privredno društvo za vazdušni
saobraćaj Jugoslovenski Aerotransport, a od februara 2003. godine društvo menja naziv u Jat
Airways. U julu 2012. godine ovo društvo postoje akcionarsko društvo za vazdušni saobraćaj
Jat Airways. Od 1961. godine društvo je član svetske vazduhoplovne asocijacije (IATA -
