DIPLOMSKI RAD
Tema: Dugoročne hartije od vrijednosti
____________________________________________________________________________________________________
UVOD:
Sve hartije od vrijednosti se dijele na kratkoročne i dugoročne hartije od vrijednosti:
Kratkoročne hartije od vrijednosti su:
1. Depozitni certifikat;
2. Blagajnički zapis;
3. Blagajnički zapis centralne banke;
4. Komercijalni zapis;
5. Bankarski akcept;
6. Trasirana mjenica;
7. Državne obveznice.
Dugoročne hartije od vrijednosti su:
1. Akcije ili dionice;
2. Dugoročne obveznice;
3. Finansijski derivati – izvedene hartije od vrijednosti.
1
U diplomskom radu obradićemo dugoročne hartije od vrijednosti i to:
1. Akcije;
2. Dugoročne obveznice;
3. Ostale dugoročne hartije od vrijednosti.
Kao posebno poglavlje će se obraditi trgovanje hartijama od vrijednosti kao i
posrednici u trgovanju hartijama od vrijednosti
Dakle, diplomski rad ima za cilj da istraži i dokaže prednosti i nedostatke u
savremenom evropskom trgovanju hartijama od vrijednosti, kao i razloge za manje
trgovanje hartijama od vrijednosti zemalja u tranziciji.
Biće prikazane i latentne opasnosti koje se mogu pojaviti u trgovanju hartijama od
vrijednosti (bumerang obveznica).
U diplomskom radu, s ciljem boljeg razumjevanja prikazane tematike, biće obrađeni
pojam kako akcije tako i dugoročne obveznice, zatim vrste, izračunavanje cijene, kao i
rizici koji se mogu pojaviri u trgovanju hartijama od vrijednosti i način analize
boniteta emitenta hartija od vrijednosti.
1
Akcionarstvo i hartije od vrijednosti, Univerzitet za poslovne studije Banja Luka. Dr. Jovan Sejmenović, Banja
Luka 2008. god, str. 107
___________________________________________________________________________
1
DIPLOMSKI RAD
Tema: Dugoročne hartije od vrijednosti
____________________________________________________________________________________________________
POJAM HARTIJA OD VRIJEDNOSTI
Hartija od vrijednosti je pisani dokument ili isprava koja imaocu odnosno vlasniku
daje određeno imovinsko pravo, koje se može koristiti samo pod uslovom zakonskog
vlasništva nad tom hartijom od vrijednosti.
2
Hartije od vrijednosti omogućavaju finansiranje poslovanja preduzeća ili nekog
drugog pravnog lica.
U pripremi za izdavanje hartija od vrijednosti postoji čitava procedura koja se sastoji
od sljedećeg:
1. Utvrđivanje koliko treba pribaviti kapitala emisijom i prodajom dugoročnih
hartija od vrijednosti;
2. Utvrđivanje koju vrstu dugoročnih hartija od vrijednosti emitovati s obzirom na
strukturu kapitala;
3. Utvrđivanje nominalne vrijednosti jedne dugoročne hartije od vrijednosti;
4. Utvrđivanje visine kamate ako se izdaju dugoročne obveznice;
5. Utvrđivanje načina prve prodaje i s tim u vezi kontaktiranje sa bankama i
finansijskim organizacijama koje se bave posredovanjem tj. investiranjem u
dugoročne harije od vrijednosti.
Na kraju se priprema i usvaja odluka o emisiji dugoročnih hartija od vrijednosti
čime se one autorizuju. U svemu tome preduzeća koriste usluge profesionalnih
konsultantskih firmi, a kada se donese odluka o izboru investitora u proceduru
pripreme i emisije dugoročnih harija od vrijednosti uključuju se i posrednici tj,
investitori.
2
Akcionarstvo i hartije od vrijednosti, Univerzitet za poslovne studije Banja Luka. Dr. Jovan Sejmenović, Banja
Luka 2008. god, str. 13.
___________________________________________________________________________
2
DIPLOMSKI RAD
Tema: Dugoročne hartije od vrijednosti
____________________________________________________________________________________________________
Kupovinom akcije ili dionice stiču se sljedeća prava:
- pravo na udjel u dobiti isplativ u obliku dividendi;
- pravo na proporcionalni udjel u imovini društva u slučaju njegove likvidacije;
- pravo upravljanja koje se realizira glasovanjem na skupštini dioničara;
- pravo prvokupa u slučaju novog izdanja dionica;
- ograničena odgovornost u slučaju likvidacije društva;
- ograničeni pristup poslovnim knjigama društva.
Prodajna cijena dionice određena je cijenom koju je kupac voljan platiti u određenom
trenutku, odnosno po kojoj ju je cijeni prodavatelj spreman prodati. Ako se te dvije
cijene poklapaju, ostvarit će se kupoprodajna transakcija. Ako se potražnja za
određenom vrstom dionica poveća, njihova će cijena porasti. Ako se, pak, potražnja
smanji, cijena dionica će pasti.
Dakle, cijena dionice oblikuje se putem tržišnog mehanizma ponude i potražnje.
Na tržišnu vrijednost dionica utječu brojni činitelji, a glavni su:
- očekivana zarada koju će poduzeće ostvariti u budućnosti - ako se očekuje da će
zarade poduzeća u budućnosti biti veće nego što je povrat na uložena sredstva
ulaganja sličnog rizika, cijena dionice će rasti;
- financijska snaga poduzeća;
- djelatnost poduzeća;
- ukupno makroekonomsko okruženje u zemlji.
Kako ocijeniti koje su dionice pogodne za ulaganje?
Ulagač najprije mora odrediti ciljeve svojeg ulaganja, odnosno definirati je li mu cilj
dgoročna ili kratkoročna financijska dobit.
Također mora odrediti stupanj svoje sklonosti riziku: je li spreman podnijeti veći rizik
ili je osoba koja od rizika zazire.
U skladu sa zacrtanim ciljevima i stupnju sklonosti prema riziku, te uz konzultacije sa
stručnjakom (broker, investicijski savjetnik), ulagač će se odlučiti za vrstu dionica
koja mu najviše odgovara.
Primjerice, za investitore s većom averzijom prema riziku (konzervativne investitore)
pogodne su dionice kompanija koje su jake i ugledne te vodeće u svojoj industrijskoj
grani, koje su ostvarivale stabilne zarade u prošlosti i redovito isplaćivale dividendu.
Rastuće dionice izdaju preduzeća koja zarađuju natprosječne profite u odnosu na
ostala preduzeća u privredi.
Rastuće poduzeće najčešće se propoznaje po liniji kvalitetnih proizvoda u razvoju i
učinkovitom razvojnom i istraživačkom sektoru.
___________________________________________________________________________
4
DIPLOMSKI RAD
Tema: Dugoročne hartije od vrijednosti
____________________________________________________________________________________________________
Takve kompanije zadržavaju velik dio svoga profita kako bi ulagale u istraživanje i
razvoj. Investitori koji ulažu u takve dionice ne računaju na znatnije dividende, nego
se nadaju porastu cijena dionica.
5
Kako se informirati o kretanju cijena dionica na tržištu?
Informacije o tržišnom kretanju cijena dionica mogu se dobiti:
- preko interneta,
- u dnevnim novinama,
- od brokera.
Kako kupiti dionice?
Za kupnju i prodaju dionica investitor se treba obratiti svojem brokeru.
Osim što je ovlašten za obavljanje kupoprodajnih transakcija na berzi za račun trećih
osoba, broker Vam može pružiti informacije i savjete o ulaganju u dionice.
Iako je konačna odluka o ulaganju, kao i rizik ulaganja, uvijek na onom tko ulaže
svoja novčana sredstva, broker Vam savjetom može pomoći u ostvarivanju Vaših
ciljeva ulaganja.
U zemljama sa razvijenim tržištem kapitala akcije su predmet masovne kupoprodaje,
te je to postao poseban vid plasiranja novčanog kapitala radi sticanja određene dobiti
ili DIVIDENDE.
Dividenda predstavlja prihod ostvaren posjedovanjem određenog broja akcija, a njena
visina je u direktnoj zavisnosti od ostvarene dobiti.
6
Visina dividende treba da je veća od kamate koja bi se ostvarila na uložena novčana
sredstva u banku jer u protivnom nema interesa za plasiranje novčanih sredstava u
kupovinu akcija. Jednom uplaćena sredstva u kupovinu akcija ne mogu se vraćati
akcionarima jer se taj novac koristi za uvođenje novih tehnologija ili unaprjeđenje
proizvodnje.
Akcije mogu izdavati poslovni subjekti banke i druge finansijske organizacije, zatim
organizacije za osiguranje i druga pravna lica koja mogu sticati dobit ali isključivo
nakon registracije Preduzeća.
Izdavalac akcije u pisanoj formi podnosi zahtijev nadležnom organu za odobrenje
njihovog izdavanja. Nakon dobijanja saglasnosti vrši se objavljivanje poziva za upis
akcija budućim kupcima, a potom se vrši upis akcija kod banke ili nekog drugog lica
označenog u pozivu za otkup akcija.
5
http://www.pbz.hr
, 02.07.2008. – 21.45 h
6
Računovodstvo, Prof. Dr. Ljiljana Dmitrović Šaponja, Prof. Dr. Đerđi Petković, Doc. Dr. Dejan Jakšić,
Subotica 2006. godine str.228.
___________________________________________________________________________
5
DIPLOMSKI RAD
Tema: Dugoročne hartije od vrijednosti
____________________________________________________________________________________________________
1.2.. Vrste akcija
Sa aspekta nosioca prava na akcije i prava iz akcija razlikujemo:
akcije na ime;
akcije na donosioca.
U sjedećoj šemi prikazaćemo praktično sve vrste akcija i to:
___________________________________________________________________________
7
