DIPLOMSKI RAD
TEMA
:
FINANSIJSKE INSTITUCIJE I INSTRUMENTI
TRŽIŠTA KAPITALA
MENTOR :
STUDENT :
Sadržaj
Uvod………………………………………………………………………...3
1.Tržište kapitala…………………………………………………………..5
2.Vrijednosni papiri……………………………………………………….8
2.1.Vrste finansijskih instrumenata tržišta kapitala
……………………….9
2.1.1.Dionice-instrumenti udjela u trajnom kapitalu
……………………...9
2.1.2.Obveznice-instrument zaduženja
…………………………………..12
2.1.3.Izvedeni instrumenti tržišta kapitala
……………………………….13
2.1.3.1.Fjučersi(Futures)
……………….……………………….………..14
2.1.3.2.Opcije(Options
)………………………………………………......14
2.1.3.3.Forward
…………………………………………………………..15
2.1.3.4.Swap
……………………………………………………..……….16
3.Institucije tržišta
kapitala…………………………………………………………...16
3.1.Berze kao specijalizirane institucije tržišta
kapitala
……………………………………………………………17
3.1.1.Vrste berzanskih
poslova
…………………………………………………………….23
3.2.Institucionalni
investitori
………………………………………………………….28
3.2.1.Osiguravajuća
društva
…………………………………………………………….28
3.2.2.Penzioni
fondovi
…………………………………………………………….28
3.2.3.Investicioni
fondovi
……………………………………………………….……29
3.3.Banke kao posrednici na tržištu
kapitala
…………………………………………………………….33
1
Uvod
Finansijsko tržište je organizovano mjesto i prostor na kome se traže tj. nude
finansijska novčana sredstva i u kojem se u zavisnosti od ponude i tražnje
organizovano formira cijena tih sredstava.Tržište kapitala kao sastavni dio
finansijskog tržišta,predstavlja faktor globalizacije nacionalnih ekonomija
posebno preko njenog instrumentalnog dijela.Time omogućavaju
investitorima iz gotovo cijelog svijeta da brzo i efikasno mijenjaju strukturu
svog investicionog portfelja,pri čemu se prvenstveno misli na investiranje u
vrijednosne papire.
Tema rada jesu institucije i instrumenti tržišta kapitala, no prije toga
bilo je neophodno objasniti pojam , osnovne funkcije i ciljeve tržišta kapitala
kako bi se lakše shvatila svrsishodnost postojanja finansijskin instrumenata
(efekata ) kao i značaj i neophodnost onih finansijskih institucija koje se
najneposrednije odnose na tržište kapitala.
U poglavlju koje se odnosi na finansijske instrumente, biti će riječi o dionici
kao vlasničkom instrumentu,obveznici kao reprezentatu instrumenata
zaduženja,te instrumentima terminskih tržišta bez kojih je nezamislivo
moderno poslovanje u uslovima izrazito brzih promjena ekonomskog
okruženja i čestih nestabilnosti na tržištu kapitala.. U dijelu posvećenom
finansijskim institucijama,koje su u stvari institucije koje se pojavljuju kao
potencijalni eksterni izvori finansiranja, načinjena je klasifikacija ovih
institucija prema kojoj su iste svrstane u tri grupacije.
U fokusu pažnje, u tom poglavlju, su svakako berze kao specijalizirane
institucije tržišta kapitala zbog dinamičnosti njihovog poslovanja kao i
velikog obima kapitala koji je u opticaju na ovako organiziranim tržištima.
Naredna grupacija finansijskih posrednika koja je našla mjesto u okviru
finansijskih institucija jesu institucionalni investitori. Posebno značajnu
ulogu u tome imaju investicioni i penzioni fondovi, pored osiguravajućih
preduzeća kao još jednog od bitnih institucionalnih investitora.
3
Kao posljednja grupacija finansijskih institucija, mada ništa manje važna, o
kojoj će biti riječi jesu banke. U ovom radu navedene su osnovne
karakteristike i razlike izmedu četiri vrste bankarskih organizacija koje su
najprisutnije na tržištu kapitala.
U finansijskoj teoriji i praksi egzistiraju tri pararelna modela finansiranja
investicija i to:
- metod samofinansiranja;
- metod direktnog finansiranja
Metod samofinansiranja (internog finansiranja) podrazumjeva da ekonomski
subjekti sopstvenim fondovima finansiraju ulaganja i rashode.
Metod direktnog finansiranja je metod u kome štediše i investitori obavljaju
direktan transfer finansijskih fonodva.Drugim riječima;u metodu direktnog
finansiranja investitori do sredstava dolaze kupujući različite oblike
finansijskih instrumenata direktno od štediša.
Metod indiretnog finansiranja je sistem u kome se izmedju ekonomskih
subjekata koji štede i subjekata koji investiraju pojavljuju finansiski
posrednici.
Ovaj metod je u poslovanju savremenih finansijskih tržišta postao
dominantan mehanizam finansiranja,što je finansijske institucije svrstalo u
red najvažnijih institucija makroekonomskog sistema.
U osnovi finansijska tržišta vrše najmanje tri ekonomske funkcije:
- Prva funkcija se odnosi na uzajamno dejstvo tržišnih aktera kojim se
određuje cijena trgovanja finansijskog instumenta,odnosno definiše
zahtjevani prinos.
4
ponuda i tražnja za finansijskim sredstvima dugoročnog karaktera i gdje se
na osnovu odnosa ponude i tražnje formira cijena tih sredstava.
Ako bi pokušali biti nešto određeniji mogli bi reći da tržište kapitala
objedinjuje:¹
kreditno – investiciono tržište na kojem se nudi i uzima kapital u
formi dugoročnih investicionih kredita,
hipotekarno tržište na kojem se koristi kapital u formi
hipotekarnih kredita i
tržište vrijednosnih papira dugorocnog karaktera koji se još
nazivaju i efektima.
Osnovni poslovi koji se obavljaju na tržištu kapitala jesu kupoprodaja
kapitala i vrijednosnih papira (obveznice,dionice,certifikati i drugi
vrijednosni papiri dugoročnog karaktera),posredstvom velikog broja
posrednika.
Dakle funkcija tržišta kapitala je da kupcu kapitala omogući kupovinu
određenog iznosa potrebnog kapitala, pod tržišnim uslovima koji su za njega
najpovoljniji, a prodavcu omogućiti prodaju odredenog iznosa njemu
nepotrebnog kapitala u tom trenutku, pod najpovoljnijim tržišnim uslovima.²
Finansijska tržišta uopšte pa tako i tržišta kapitala, posjeduju osobenosti koje
ih čine specifičnim u odnosu na druga tržišta. Ovom prilikom navodimo
sljedeće:
na ovim tržištima obavljaju se samo oni poslovi koji su zaključeni po
određenoj proceduri, u određeno vrijeme i gdje je predmet poslovanja
vrijednost koja se prodaje ili kupuje svojstveno toj vrsti tržišta,
cjelokupno poslovanje tržišta kapitala se kontroliše putem raznih
organa,
poslove na tržištu kapitala mogu obavljati samo članovi tržišta, a
posredničke poslove samo za to ovlaštena lica,
realizirani poslovi na tržištu obračunavaju se putem obračunskih
institucija tržišta kod koje svaki član tržišta ima svoj račun.
Kada tržište kapitala djeluje kao tržište gdje se ugovaraju emisije
instrumenata trajnog kapitala(dionice)ili instrumenata zaduženja
(obveznice), tj. kada se vrši kupovina i prodaja prve emisije vrijednosnih
6
