Finansijski derivati (forvardi, fjucersi, opcije, svopovi, varanti)
Finansijski derivati
su finansijski instrumenti nastali sa ciljem da se transaktori zaštite od
određenih oblika tržišnog rizika, ali i sa namerom ostvarivanja zarade. Finansijski derivati
su standardizovani ugovori i njihova vrednost zavisi od cene predmeta ugovora. Kao
predmet ugovora mogu biti akcije, obveznice, strane valute, određena vrsta roba i dr.
Derivati kojima se trguje na Berzi su opcije i fjučersi.
OPCIJA
- finansijski instrument - opcijski ugovor je pravo kupca opcije naspram prodavca
opcije da zahteva od prodavca opcije da na utvrđeni datum:
isporuči (proda) predmet opcije (osnovni predmet) po izvršnoj ceni opcije (call-opcija sa
isporukom predmeta opcije – osnovnog predmeta), ili
primi isporuku (kupi) predmet opcije (osnovnog predmeta) po izvršnoj ceni opcije (put-
opcija sa isporukom predmeta opcije - osnovnog predmeta), ili
isplati (prema uslovima trgovine) razliku između tržišne cene predmeta opcije -
osnovnog predmeta I izvršne cene opcije (call-opcija sa gotovinskom isplatom), ili
isplati (prema uslovima trgovine) razliku između izvršne cene opcije i tržišne cene
predmeta opcije - osnovnog predmeta (put-opcija sa gotovinskom isplatom);
Opcije pružaju mogućnost da se odluka o kupovini ili prodaji donese u hodu, ako se tržište
kreće u pravom smeru.
Odnosi se regulišu opcionim sporazumom (Option Contract), u kome se
kupcu opcije
daje
pravo
da kupi ili proda određenu aktivu po fiksnoj (unapred ugovorenoj ceni) u okviru
određenog perioda vremena.
Prodavac opcije
, odnosno njen emitent ima
obavezu
, po istom sporazumu, da uradi ono
što vlasnik od njega traži,
dakle da proda ili kupi određenu aktivu, u određenom periodu vremena i po ugovorenoj
ceni.
Prodavac (writer)
mora
da izvrši preuzetu obavezu, ali ako se u međuvremenu
predomisli, na raspolaganju mu stoje dve mogućnosti:
1. Da pokuša da se nagodi sa kupcem
2. Da nađe drugog subjekta koji će preuzeti ugovornu obavezu
Kupac opcije (holder)
ima tri mogućnosti:
1. Da iskoristi opciju
2. Da opciju proda na sekundarnom tržištu
3. Da ne iskoristi opciju (da pusti da istekne)
Odluka zavisi od interesa vlasnika, a on je najviše određen odnosom cena tekuće tržišne
cene aktive i ugovorene cene.
Put opcija
Daje vlasniku pravo, ali ne i obavezu, da proda određeni finansijski instrument na koji
opcija glasi po unapred definisanoj ceni tokom utvrđenog vremenskog perioda.
Primer
: kupljena je put opcija na akcije kompanije “QW” po ceni izvršenja od 100$. Opcija
ima pozitivnu unutrašnju vrednost ako cena pada ispod 100$. Ako je iznad put opcija se
neće realizovati .
Investitori kupovinom put opcije žele da se osiguraju od iznenadnog tržišnog rizika pada
cene akcija. Prodavci opcije veruju da cene neće pasti i žele da zarade premiju. Spekulanti
pak kupuju put opciju da bi zaradili jer predviđaju pad tržišta.
Investitori (
holder
) kupovinom put opcije (kupio je pravo da proda akciju po ceni od 100 $
do određenog vremena. Na taj način želi da se osigura od iznenadnog tržišnog rizika pada
cene akcije. Za ovo svoje pravo platio je za kupovinu opcije 5$.
Ako na tržištu dođe do pada cene akcije recimo na 90$,
holder
će iskoristiti svoje pravo i
prodati akciju po ugovorenih 100$.
Platiće premiju opcije ali je smanjio značajno rizik pada cene svoje investicije.
Prodavci opcije veruju da cene neće pasti i žele da zarade premiju.Međutim u ovom
slučaju prodavac
(writer)
mora da otkupi akcije po ceni od 100$ bez obzira što je njihova
trenutna cena iznosi 90$, Ali je taj pad cene delimično ublažen premijom od prodaje
opcije.
Investitori (
holder
) kupovinom put opcije u slučaju rasta tržišne cene akcija recimo na
110$, naravno neće realizovati svoje pravo iz opcijskog ugovora. Platiće premiju ali je
ostvario značajan prinos na skoku tržišne cene kupljenih akcija.
Prodavci opcije su upravo i emitovali opcije jer su verovali da cene akcija neće pasti i
ostvarili su zaradu na premije.
CAL OPCIJA JE SUPROTNA OD PUT OPCIJE
Primer:
15. decembra kupujete call opciju koja vam daje pravo da kupite 2.000 akcija
kompanije wq po ceni od 100$ po akciji svakog dana do 15. marta 2006. Koliko call opcija
vredi za vas 15. marta, na dan dospeća?
Ako se akcijama wq trguje po ceni koja je iznad 100$ (npr. 105 na dan
dospeća) za vas opcija ima vrednost jer ćete je kupiti jeftinije (zarada
2000 X 5$ = 10.000$).
Ako je cena akcije ispod 100$ call opcija se neće realizovati jer je jeftinije da se kupi na
tržištu.
Opcija na akcije wq je, dakle, direktno vezana za kretanje cene akcije wq koja je podloga za
opciju. Ako prodavac (writer) call opcije ne poseduje akcije već mora da ih kupi po
dospeću, to se naziva
naked call
. On je izložen visokom riziku zbog mogućeg rasta cene
akcije koji faktički nije ograničen.
Covered call
je kada prodavac poseduje akcije.
Forvard (forvard)
