VISOKA POSLOVNA ŠKOLA
STRUKOVNIH STUDIJA
ČAČAK
Seminarski rad
Predmet: Monetarna ekonomija i bankarstvo
Fleksibilni devizni kurs i devizna arbitraža
Mentor:
Student:
dr. Vid Ristanović
decembar, 2013.
Monetarna ekonomija I bankarstvo
2
S a d r ž a j
3 str. Uvod
4 str. Fleksibilni devizni kurs
8 str. Metode razmene I promene deviznog kursa
8 str. Teorije deviznih kurseva
9 str. Teorija pariteta kupovnih snaga
9 str. Teorija platnog bilansa
10 str. Monetarna teorija deviznog kursa
11 str. Režim deviznog kursa u tranzicionim zemljama
12 str. Režim deviznog kursa u Srbiji
12 str. Devizni kurs I inflacija u Srbiji
13 str. Arbitraža
13 str. Devizna arbitraža
14 str. Konverziona arbitraža
14 str. Interesna ili kamatna arbitraža
15 str. Bretonvudski sporazum
16 str. Zaključak
17 str. Literature
Monetarna ekonomija I bankarstvo
4
Fleksibilni devizni kurs
Pod fluktuirajućim deviznim kursom podrazumeva se devizni kurs koji se menja u celi-ni ili
delimično na osnovu ponude i potražnje na deviznom tržištu. Dakle, fluktuirajući deviznikurs je
tip režima razmene gde se valuti dozvoljava da menja vrednost u skladu sa stranim de-viznim
tržištima na kojima se valuta menja. Valuta koja koristi ovaj vid režima razmene postaje poznata
kao plivajuća valuta.. U okviru fluktuirajućeg deviznog kursa javlja se:
Slobodno fluktuirajući devizni kurs kada se cena deviza formira isključivo na osnovu dnevne
ponude I potražnje na deviznom tržištu.
Rukovođeni fluktuirajući devizni kurs kada monetarne vlasti utiču na ponudu i potražnju
deviza nadeviznom tržištu.
Nema valute u svetu čija je vrednost određena samo ponudom i potražnjom na deviznom tržištu
pa tako u slučaju precenjenosti ili potcenjenosti valute u cilju njene stabilizacije dolazi do
intervencije Centralne banke. Kao i fiksni devizni kurs i fluktuirajući devizni kurs ima
svojedobre i loše strane.
Prednosti fluktuirajućeg deviznog kursa su:
jednostavnost u njegovom formiranju.
dovodi do kursa ravnoteže odnosno realne vrednosti valuta.
olakšava uravnoteženje platnog bilansa.
potrebne su manje devizne rezerve jer se kurs menja zavisno od ponude i potražnje na
deviznom tržištu .
daje signale domaćoj privredi za potrebna prilagođavanja u skladu sa promenama u
međunarodnom privrednom okruženju.
Nedostaci fluktuirajućeg deviznog kursa su:
velika nestabilnost i veoma visoka neizvesnost kretanja na deviznom tržištu,
povećanje rizika u poslovanju i u ekonomskim transakcijama sa inostranstvom,
daje veće mogućnosti za špekulativne poslove,
izlaže domaću privredu turbulencijama na svetskim finansijskim tržištima,
nema čvrste osnove za kalkulaciju rentabilnosti uvozno-izvoznih poslova.
Brojni ekonomisti smatraju da je upravo fluktuirajući odnosno plivajući devizni kurs umnogim
situacijama i okolnostima bolji od fiksnog kursa jer je u stanju da reaguje na prome-nu situacije
na deviznom tržištu.
Sistem deviznih kurseva
je skup pravila po kojem se obavljaju plaćanja i transakcije preko državnih
granica. Dakle, sistem deviznih kurseva određuje vrednost valute jedne zemlje prema vrednosti
drugih valuta na svetskom tržištu deviza.
Devizni kurs
predstavlja vrednost strane valute izražene u domaćoj valuti i on odražava
stopudevizne razmene. U savremenim uslovima devizni kurs determinišu mnogi faktori kao što
Monetarna ekonomija I bankarstvo
5
sustopa inflacije, visina kamatnih stopa, stanje platnog bilansa, visina spoljne zaduženosti, a
veliki uticaj na devizni kurs svakako imaju političke situacije kako u zemlji tako i u inostranstvu.
Sistemi deviznih kurseva se formiraju na različite načine pa tako razlikujemo sledeće vrste
deviznih kurseva:
fiksni devizni kurs
fluktuirajući ( plivajući ) devizni kurs
Pod
fiksnim deviznim kursom
podrazumeva se kurs koji određuju monetarne vlasti određene zemlje
što znači da cena deviza ne zavisi od ponude i potražnje deviza. Fiksni devizni kurs zapravo
treba da odražava realnu vrednost domaće valute na svetskom tržištu i smatra seda ovakav kurs
ne treba da se menja u periodu od 3 do 5 godina. Valuta koja koristi fiksni devizni kurs naziva se
fiksna valuta.
U nekim situacijama ovaj kurs može biti veoma poželjan jer daje valuti veću stabilnost. Na
primer, finansijska kriza u Aziji prevaziđena je upravo određivanjem fiksnog kursa. Dakle za
zemlje koje odrede fiksni devizni kurs pažljivo i dosledno pridržavanje te politike je od ključnog
značaja kako bi one prevazišle nepoverenje koje tržištakapitala imaju prema fiksnom deviznom
kursu.
Dobre i pozitivne strane
fiksnog deviznog kursa su:
fiksni devizni kurs je čvrsta osnova za međunarodna plaćanja a valutni rizici su svedeni
naminimum,
osnova za postojanje fiksnog deviznog kursa je postojanje stabilne privrede i monetarne
ravnoteže,
daje siguran oslonac pri izradi uvoznih i izvoznih kalkulacija,
štiti nacionalnu privredu od iznenadnih promena na svetskim finansijskim tržištima,
minimizira dnevne rizike od gubitka usled promene deviznog kursa na izvozno-voznim
poslovima.
Pored pozitivnih karakteristika fiksni devizni kurs ima i niz
negativnih karakteristika I nedostataka
kao što su:
destimulativno deluje na spoljnotrgovinske odnose i investicije u inostranstvu,
na dug rok najčešće dovodi do neravnoteže kurseva zbog razlika u dinamici kretanja
zarada, cena, produktivnosti,
sužava prostor za delovanje ostalih instrumenata ekonomske politike,
ne obezbeđuje brzo uravnoteženje platnog bilansa,
utiče na precenjenost nacionalne valute,
nalaže držanje većih deviznih rezervi za potrebe intervencija na deviznom tržištu kada je
kurs ugrožen.
Dakle, iako fiksni devizni kurs odlikuje stabilnost kojom se eliminiše nestabilnost cena I
neizvesnost u međunarodnom poslovanju on se ipak retko primenjuje. Zapravo u savremenoj
tržišnoj privredi ne postoje fiksni devizni kursevi.
