УНИВЕРЗИТЕТ У ИСТОЧНОМ САРАЈЕВУ
ЕКОНОМСКИ ФАКУЛТЕТ - ПАЛЕ
– ДИПЛОМСКИ РАД –
ИЗ ПРЕДМЕТА:
ИНВЕСТИЦИОНИ МЕНАЏМЕНТ
ТЕМА:
КАРАКТЕРИСТИКЕ ПАСИВНИХ СТРАТЕГИЈА
УЛАГАЊА
Ментор:
Студент:
Проф. др Ново Плакаловић Соња Радовановић С-249/09
Бијељина, март 2015.
Карактеристике пасивних стратегија улагања
ДИПЛОМСКИ
РАД
1. ПОЈАМ И ЗНАЧАЈ ИНВЕСТИЦИЈА
Инвестиције су детерминанта привредног развоја у целини са макро
становишта али и развоја предузећа са микро становишта. Инвестиције су
незаобилазни елемент сваке економске политике јер се реализацијом инвестиција
остварују претпоставке не само економског развоја већ и стабилности привредних и
друштвених токова.
Инвестиције у најширем смислу, представљају и неопходан услов остварења
прогреса и реализације сталног настојања човека да овлада природним силама и
искористи их за што ефикасније задовољење својих потреба. Без инвестиција нема
технолошког прогрса, односно напретка у целини.
Инвестиције су резултат потребе прилагођавања интерних могућности
предузећа измењеним условима пословања. Да би могло да расте, предузеће мора
инвестирати. Данас се у великом броју грана делатности ситуација у погледу захтева
за инвестирањем фигуративно описује као ''трчање у виљу задржавања постојеће
позиције''. Инвестицијама се обезбеђује како проста тако и проширена репродукција
предузећа.
1
2. ВРСТЕ ИНВЕСТИЦИЈА
Развојем светске трговине и интернационализацијом светске привреде
развија се и велика међузависност националних привреда при чему убрзано расте и
развија се међународно финансијско тржиште. Оно се интензивно развија кроз
пораст међународних инвестиција. Инвестирање на домаћем и међународном
тржишту може се поделити на следеће врсте:
портфолио инвестиције,
директне инвестиције,
инвестирање у оквиру мултинационалних конгломерата.
2
2.1. Портфолио инвестиције
Портфолио инвестиције се односе на улагања у финансијску имовину,
финансијске инструменте – акције, обвезнице са доспећем преко годину дана и сл.,
које су емитовале домаће и стране корпорације, државе и други финансијски
1
Драган Ђ., ''Стратегијски менаџмент'', Економски факултет, Београд 2012., стр. 115.
2
Предраг В., Зоран Ј., ''
Инвестиције
'', Универзитет Сингидунум, Београд 2012., стр. 212
Соња Радовановић
-4-
Карактеристике пасивних стратегија улагања
ДИПЛОМСКИ
РАД
субјекти. Портфолио инвестиције су увек предмет инвестиционе анализе, а не
буџетирања капитала каквог срећемо у процесу интерног инвестирања.
Основни мотив предузимања портфолио инвестиција је постизање виших
приноса на инвестициони портфолио уз задржавање ризика у разумним границама.
Портфолио инвестирање настоји да искористи предности које пружа
диверзификација улагања на финансијским тржиштима, а поготову на развијеним
међународним финансијским тржиштима. Диверзификација финансијских
инвестиција на светским финансисјким тржиштима се намеће као потенцијално боље
решење за смањење ризика инвестиционог портфолиа од диверзификације на
националним финансијским тржиштима. Постоји двострука предност портфолио
инвестирања на међународном тржишту финансијских инвестиција. Прво, ради се о
потенцијално већем профиту и друго, о потенцијално већој редукцији ризика која
проистиче из повећане дубине спровођења међународне диверсификације.
3
2.2. Директне инвестиције
Поред портфолио инвестиција, на светском тржишту се остварују и директне
инвестије фирми нерезидената у одређене земље. Ради се о мултинационалним
корпорацијама које послују на различитим тржиштима преко својих организационих
делова у појединим земљама. Мотив за предузимање директних међународних
инвестиција за мултинационалне корпорације је сличан као и код међународних
портфолио инвестиција. и у овом случају се очекују виши профити од оних који би се
могли остварити на домаћем тржишту. Постоје и додатни мотиви директног
инвестирања на страним тржиштима. Корпорације их налазе у повећању обима свог
пословања и предностима које остварују растом, а такође и у међународној
диверсификацији. Све наведене предности могу се одразити на повећање и
стабилност профита, што у крајњој инстанци може утицати на повећање вредности
корпорације кроз повећање вредности њених акција, што кроз капиталну добит утиче
на повећање богатства акционара такве корпорације. У погледу наступања на страна
тржишта појединачне корпорације се могу одлучити за једну од следећих стратегија:
извозник,
лиценцни споразум,
заједничко улагање,
потпуно власништво над страним организационим делом.
4
2.3. Инвестирање у оквиру мултинационалних конгломерата
3
Предраг В., Зоран Ј., ''
Инвестиције
'', Универзитет Сингидунум, Београд 2012., стр. 213
4
Предраг В., Зоран Ј., ''
Инвестиције
'', Универзитет Сингидунум, Београд 2012., стр. 213
Соња Радовановић
-5-
Карактеристике пасивних стратегија улагања
ДИПЛОМСКИ
РАД
инвестициони избор направљен на нивоу предузећа, већ и за целу друштвену
заједницу поготово ако се ради о великим државним пројектима. Ова штета
проистиче из чињенице да су средства за инвестиције ограничена те према томе
морају се рационално користити.
Улагање финансијских средстава путем инвестиција не може се остваривати
без одговарајућих принципа на којима ће се базирати, као што не може бити ни без
одговарајућих циљева који треба да се постигну реализацијом инвестиционих
пројеката. Такође, за ефикасно улагање морају да се успоставе и поштују одређени
критеријуми, као што морају и да се успостави приоритети инвестирања. На крају,
мора се извршити и избор конкретних инвестиционих пројеката који ће се
реализовати како би се остварили развојни циљеви. Ово је нужно управо из разлога
ограничених ресурса који стоје на располагању за инвестирање.
Дакле инвестициона политика, као саставни део развојне политике,
дефинише принципе, критеријуме и циљеве инвестиционих улагања, приоритете и
конкретне инвестиционе пројекте који ће се реализовати у складу са циљевима
развојне политике.
Инвестициона политика, базира се на одређеним начелима. Спровођење и
поштовање тих начела је од суштинске важности јер од од тога зависи како ће се
спроводити инвестициона политика и какве ће последице по друштвену заједницу
имати евентуално погрешно спровођење инвестиционе политике.
Основна начела инвестиционе политике су:
1.
Начело пропорционалног (хармоничног, усклађеног) развоја привреде;
2.
Начело приоритета производње средстава за производњу у односу на
производњу средстава за потрошњу и
3.
Начело сталног повећања животног стандарда становништва;
Начела инвестиционе политике су такође:
1.
Усклађеност са базичним циљевима друштва као целине;
2.
Усклађеност са базичним циљевима предузећа;
3.
Потпуна конзистентност са развојном политиком предузећа;
4.
Истраживање као основа за вођење инвестиционе политике;
5.
Објективност у одлучивању о најповољнијим инвестиционим решењима;
6.
Усклађеност са политиком раста животног стандарда;
Постоји и одређени број фактора који детерминишу дефинисање
инвестиционе политике. То су највећим делом фактори који утичу на дефинисање
развојне политике и на реализацију развоја сваког предузећа. Најзначајнији фактори
су:
1.
Тржиште;
2.
Наука и технологија;
3.
Кадровске и финансијске могућности предузећа;
Соња Радовановић
-7-
