1
Definicija obveznice
Obveznica
je dužnička hartija od vrednosti koja emitenta (issuer,
debtor, borrower) obavezuje da investitoru (lender, investor) isplati
pozajmljeni iznos zajedno sa pripadajućom kamatom, u tačno
utvrđenom vremenskom periodu.
Tipična obveznica podrazumeva da je specificiran datum dospeća
glavnice (principal) i kamate, koja se po pravilu isplaćuje
šestomesečno (semiannualy).
2
FORMALNA SVOJSTVA OBVEZNICE
1. Tip emitenta
2. Rok dospeća
3. Glavnica
4. Kuponska stopa
4
PRINOS svake pojedinačne obveznice je složena veličina koju čine
:
Prinos državne obveznice
plus
premija za prihvatanje kreditnog rizika
plus
premija za opciju koju vlasnik daje emitentu
minus
premija za opciju koju emitent daje vlasniku
plus
premija za prihvatanje rizika deviznog kursa
minus
poreske olakšice vezane za emisiju
plus
premija za prihvatanje rizika likvidnosti.
Osobina obveznice koja povećava njenu rizičnost i/ili čini je manje
atraktivnom, smanjuje cenu i povećava njen prinos.
5
CENA OBVEZNICE
Je jednaka je sadašnjoj vrednosti njenih očekivanih novčanih tokova
Dakle, utvrđivanje cene obveznice zahteva:
1. procenu očekivanih novčanih tokova
2. procenu zahtevanog prinosa
7
Funkcija cena - prinos obveznice
r
Cena (n.j.)
1400
400
600
800
1000
1200
5%
15%
10%
0
Izvor:
Zvi Bodie, Alex Kane, Alan J. Marcus, op. cit., str. 401.
