Садржај
Увод..........................................................................................................................2
1. Пензиони фондови........................................................................................3
1.1”Ендоwмент фундс” .....................................................................................5
1.2Пензиони фондови у Републици Србији....................................................7
1.3Пензиони фондови у Републици Србији....................................................9
1.4Типови пензионих фондова.......................................................................11
1.5Сопствени пензијски фонд.........................................................................11
1.6Пензијски фонд више предузећа...............................................................11
1.7Пензијски фонд који спонзорише осигуравајућа компанија..................12
1.8Индивидуални пензијски план...................................................................12
1.9Јавни (државни) пензијски фонд у Републици Србији............................13
2. Систем текућег финансирања (pay-as-yоu-gо)........................................15
2.1Ефекат пензионисања и ефекат поклањања.............................................18
2.2Одрживост јавног пензијског система у Србији......................................20
2.3Политика пословања пензионих фондова................................................21
2.4Добровољни приватни пензијски фондови..............................................23
2.5Функционисање добровољних пензијских фондова...............................26
2.6Политика пословања добровољних пензијских фондова........................28
2.7Пословање фонда у складу са законским прописима..............................30
2.8Организација пословања фонда.................................................................32
2.9Управни одбор фонда.................................................................................34
3. Надзорни одбор...........................................................................................35
3.1Директор фонда...........................................................................................35
3.2Систем интерне контроле...........................................................................36
3.3Управни одбор Друштва у систему интерне контроле...........................38
3.4Директор Друштва у систему интерне контроле.....................................38
3.5Одељење за управљање ризицима.............................................................39
3.6Риск менаџер...............................................................................................40
3.7Портфолио менаџер....................................................................................41
3.8Надзор над друштвом за управљање.........................................................41
3.9Циљ, мисија, визија пензионих фондова..................................................42
1
4. Маркетиншка стратегија пензионих фондова..........................................44
4.1Интерни маркетинг.....................................................................................45
4.2Екстерни маркетинг....................................................................................46
4.3Промоција и дистрибуција.........................................................................47
4.4Лична продаја..............................................................................................48
4.5Директни маркетинг...................................................................................49
4.6Промоција путем интернета.......................................................................49
4.7Продаја путем посредника.........................................................................50
4.8Перформансе пензионих фондова у Републици Србији.........................51
4.9Финансијски приходи добровољних пензијских фондова......................54
5. Финансијски расходи добровољних пензијских фондова.......................55
5.1Накнада штете.............................................................................................57
5.2Рацио профитабилности.............................................................................58
5.3Однос приноса и ризика.............................................................................59
Закључак.................................................................................................................62
Литература..............................................................................................................63
3
1. ПЕНЗИОНИ ФОНДОВИ
Пензиони фондови су значајан чинилац при планирању пензија. У марту
1997 у УСА пензиона актива била је скоро 6,4 трилиона долара. У основи,
пензиони фонд предузећа прима доприносе од стране предузећа, запослених
у предузећу, или на оба начина. Пензиони фондови инвестирају да би
радницима обезбедили планирани ток примања након њиховог
пензионисања. Планом дефинисаних пензија (види [1], стр. 63) омогућава се
исплата планираног доходка корисницима пензијског осигурања. Висина
пензија је обично одређена факторима као што су плате радника, време
службе или и једно и друго. Предузећа исплаћују сваке године значајне суме
за остварење пензионог плана. Висина доприноса предузећа зависи од
очекиваног раста будућих зарада и стопе приноса на планирани износ
средстава који дефинисан планом. У складу са дефинисаним пензионим
планом компаније преносе ризик плаћања будућих пензија за на пензионе
фондове; међутим уколико се инвестира погрешно или уколико предузеће
није способно да уплати планирани износ допринса, мањак мора бити
насдокнађен у следећим годинама. Лоше перфомансе инвестиционих улагања
заначи да актуелна стопа приноса на средства која су обухваћена планом
падне испод прихваћене актуарске стопе приноса. Актуарска стопа приноса
представља дисконтну стопу каоја се користи за утврђивање садашње
вредности планираних будућих обавеза као и за утврђивње доприноса које
предузеће треба да унесе у пензиони план.
Циљеви и ограничења у пензионом плану различити су зависно од тога да
ли се ради о плану дефинисаних пензија или плану дефинисаних доприноса.
План дефинисаних пензија.
Постоје два типа овог плана. За планове код
којих је садашња вредност обавеза фонда према запосленима премашује
вредност средстава фонда «ундерфундед план», карактеристичан је
конзервативан став према ризику да би се на време обезбедило затварање
финансијског гепа. Ово може изискивати стратегију помоћу планирања
вишег нивоа доприноса и претпоставља нижу актуарску стопу. Планови код
4
којих је садашња вредност обавеза за пензије мања од планских средстава
«оverfunded plans», допушта агресивнију инвестициону стратегију у којој
фирма смањује своје доприносе а увећава ризик остварења плана. Циљ је да
се постигне планирана актуарска стопа приноса која је подешена од стране
статистичара који процењују будуће обавезе фонда које су засноване на
претпоставкама о промени будућих зарада, нивоу текућих примања, промени
пензионих прописа и будућих очекивања радника. Актуарска стопа, такође,
помаже приликом одређивања величине доприноса који улазе у план у току
планираног периода.
Захтев за ликвидошћу код ових планова је највећим делом у функцији
просечне старости пензионих корисника. Млађа старосна структура значи и
мање изражену потребу за ликвидним средствима док старија структура
генерално значи већу потребу за ликвидношћу да би се измириле текуће
(доспеле) обавезе за пензије.
Временски хоризонт за планирање такође је у функцији просечне старости
пензионих корисника премда неки експерти препоручују коришћење периода
од 5 до 10 година у сврхе планирања.
Порези не заузимају централно место при планирању због тога што је
пензиони план ослобођен плаћања пореза на повраћај средстава од
инвестиционих улагања. Главно правно ограничење је да план мора бити
усаглашен са ЕРИСА (Емплоyее Ретиремент анд Инцоме Сецуритy Ацт) као
и да инвестиције морају задовољавати «обазриви експертски« стандард када
се вреднују у оквиру свеобухватног портфолија у пензионом плану.
План дефинисани доприноса (види [1], стр. 64) Уколико радници сами
одлучују на који начин ће њихови доприноси бити инвестирани, циљеви и
ограничења плана зависиће од њих самих. Висина пензија запослених зависе
од висине доприноса унетих у пензиони план и приноса који су остварени од
инвестиционих улагања. Према томе, ризик остварења плана сносе
запослени. Због тога што радници сносе ризик неадекватног финансирања
пензија, план је мање склон ризику са којим се калкулише приликом
инвестирања (неки сугеришу да су запослени превише опрезни).
Ако је, међутим, план размотрен више као планирање имовинског стања
за имућне осниваче или руководиоце у фирми, стратегија већи принос - већа
6
Услед дугорочног временског хоризонта, потребе за ликвидним
средствима нису значајне осим за потребе потрошње фонда сваке године и
одржавање новчаних резерви за хитне случајеве. Многи од ових фондова су
ослобођени пореза иако приход од неке приватне фондације може бити
опорезован са пореском стопом од 1% или 2%. Краткорочни капитални
добици су опорезиви али дугорочни нису. Правна прописи и ограничења
путем којих је највећи број фондова регулисан настају на државном нивоу
1.2Пензиони фондови у Републици Србији
Пензиони фондови су институционални инвеститори који обезбеђују
појединцима сигурност и стабилност прихода после окончаног радног века. У
великом броју земаља савременог света спадају у ред највећих
институционалних инвеститора на финансијским тржиштима.
институционални инвеститори (осигуравајућа друштва, пензиони фондови,
инвестициони фондови, фондације, инвестиционе компаније) своја новчана
средства углавном улажу у хартије од вредности и појављују се као моћни
инвеститори на тржишту капитала.Процењује се да је око 40% запослених и
око 30% популације старих у свету обухваћено програмима јавног пензијског
осигурања. У појединим земљама,програмом јавног пензијског осигурања су
покривени запослени у државној администрацији, запослени у војсци, као и
запослени који пензијска права остварују под повољним условима у односу
на опште.Пензиони фондови, данас представљају значајног финансијског
посредника који се бави прикупљањем новчаних средстава која се наменски
издвајају за једну врсту социјалног осигурања, пензију.
Начин формирања ових фондова увек зависи од законских прописа који
регулишу овај домен. Разликују се две врсте рада у формирању пензионих
фондова. Један је према појединачним уплатама, а други је улагање према
капитализацији. У Европи, се претежно користи облик према појединачном
месечном улагању за време трајања активног радног века, а ова средства могу
да се користе за пензију тек након завршетка прописаног радног стажа.
