SEMINARSKI RAD
TEMA : “POLITIKA DIVIDENDI”
PROFESOR: STUDENT :
Broj indeksa :
SADRŽAJ :
1.
U
VOD ............................................................................................2
2. POLITIKA DIVIDENDI ................................................................3
3.PROPORCIJA ISPLATE DIVIDENDI ...........................................4
4.PRINOS NA DIVDENDE ...............................................................5
5. ISPLATA DIVIDENDI....................................................................5
6. RAZDVAJANJE AKCIJA................................................................8
7. PROGRAM ZA REINVESTIRANJE DIVIDENDI ( DRIP)...........10
7.1. POTPUNA UKLJUČENOST U DRIP PROGRAM.............11
7.2.DELIMIČNA UKLJUČENOST U DRIP PROGRAM..........11
8. REOTKUP AKCIJA.......................................................................12
9. POREZ NA DIVIDENDE..............................................................13
10. MATRICA POLITIKE DIVIDENDI I ZAKLJUČAK.....................14
LITERATURA..............................................................................................15
POLITIKA DIVIDENDI
Teorije politike dividendi nastoje da daju odgovor na pitanje , kakva je uloga dividendi u
maksimiziranju vrednosti akcija .
Politika dividendi ima za cilj da utvrdi koji će se procenat prinosa isplaćivati deoničarima
, t.j. Kakav će biti pokazatelj isplate , vrsta dividendi i hoće li se održavati stabilnost
dividendi .
U literaturi se ističu sledeće teorije o politikama dividendi :
Teorija irelevantnosti dividendi ( M & M Irrelevance Theory )
Teorija “ Vrabac u ruci “ ( Bird-in-the-hand Theory )
Teorija porezne preferencije ( Tax Preference Theory )
Teorije efekta klijentele ( Clientele Effect Theory )
Teorije transakcionih troškova ( Transaction Cost Theory )
Teorije slanja signala ( Information Signaling Theory )
Svaka od ovih teorija će kasnije biti obrađena posebno .
Tabela 1 nam pokazuje koliki porast dividendi možemo očekivati ukoliko korporacija
koristi jednu od navedenih teorija .
PREDVIĐANJA POVEĆANJA
TEORIJA PLAĆANJA DIVIDENDI NA VREDNOST AKCIJA
1. M & M Irrelevance Theory 0
2. Bird-in-the-hand Theory +
3. Tax Preference Theory -
4. Clientele Effect Theory 0
5. Transaction Cost Theory -
6. Information Signaling Theory +
Teorija irelevantnosti dividendi ( M & M Irrelevance Theory )
Teorija irelevantnosti dividendi tvrdi da je za investitore irelevantna razlika između dividende
i kapitalne dobiti . Ako investitori žele novac mogu da prodaju akcije . Ako ne žele novac mogu
iskoristiti dividende da kupe akcije .
Teorija “ Vrabac u ruci “ ( Bird-in-the-hand Theory )
Teorija vrabac u ruci tvrdi da je vrednost preduzeća na berzi uslovljena veličinom isplaćenih
dividendi . Po ovoj teoriji investitori smatraju dividende manje rizičnim od kapitalne dobiti .
Teorija porezne preferencije ( Tax Preference Theory )
Teorija poreske preferencije tvrdi da niže dividende znače veću kapitalnu dobit . Porez na
kapitalnu dobit se odlaže . Ovo može prouzrokovati da investitori preferiraju kompanije sa
nižim dividendama ili da investitori preferiraju politiku koja im omogućava niže poreske
obaveze .
Teorije efekta klijentele ( Clientele Effect Theory )
Teorija efekta klijentele je privlačenje klijentele odnosno investitora kojima se sviđa trenutna
politika dividendi kompanije .
Teorije transakcionih troškova ( Transaction Cost Theory )
Teorija transakcionih troškova ukazuje na izlazak na tržište kapitala , stvara transakcione
troškove zbog tzv. Floating cost ( selling cost ) koji se povećavaju kad su dividende visoke
( cene akcija rastu ) . Zato se podstiče neplaćanje dividendi i njihov transfer u zadržani prihod
koji služi za investicije .
Teorije slanja signala ( Information Signaling Theory )
Teorija slanja signala ili hipoteza signaliranja ukazuje da investitori gledaju na promene
dividendi kao signale menadžmenta vezane za projekcije performansi ( prihoda ) .
PROPORCIJA ISPLATE DIVIDENDI
( Dividend payout ratio )
Proporcija isplate dividendi je procenat od neto prihoda koje kompanija isplaćuje , u formi
dividendi , svojim akcionarima .
Coca Cola je 2003. godine isplatila svojim akcionarima dividende u iznosu od 2,166 milijardi
dolara . Te iste godine Coca Cola je prijavila neto zaradu od 4,347 milijardi dolara . Da bi se
izračunala proporcija isplate dividendi investitor bi morao da uradi sledeće :
2 166 000 000 $
Proporcija isplate dividendi = = 0, 4982
4 347 000 000 $
To znači da je Coca Cola isplatila 49,82 % svog profita akcionarima tokom godine .
PRINOS NA DIVIDENDE
( Dividend yield )
