BITNA SKRIPTA DOBRAAAA
)
Poglavlje 6
Metode fin. analize su: (dopuni)
a) ______
metoda raščlanjivanja________________
b) ______
metoda standardizacije
________________
c) metoda uporedjivanja
Materijalne pretpostavke finansijske analize (esej)
Uspjesšnost finansijske analize uslovljena je materijalnom I formalnom ispravnošću
bilansa.Materijalne pretpostavke finansijske analize odnose se na obezbjeđenje istinitih I
objektivnih bilansnih podataka.
Formalne pretpostavke analize vezane su za pravilnu klasifikaciju bilansnih pozicija.
Materijalne pretpostavke finansijske analize predstavljene su kroz:
upotrebljivost bilansnih podataka, (postivanje principa uzročnosti, postivanje principa
sigurnosti, postivanje prinsipa opreznosti)
eliminasanje uticaja monetarnih poremećaja na bilans i periodične rezultate
konsolidovanje bilansa (predstavlja računsko-tehnički postupak sažimanja bilansnih pozicija
sa ciljem da obezbjedi pregled finansijskog poslovanja složenog preduzeća.
Formalne pretpostavke finansijske analize
obezbjedjuju pravilno grupisanje pozicija active, passive, rashoda i prihoda.
Pri grupisanju pozicija bilansa stanja, pozicije active treba klasifikovati po principu rastuće ili
opadajuće likvidnosti , odnosno prema brzini pretvaranja u novac. Pozicije passive se
organizuju po principu rastuće ili opadajuće dospjelosti, odnosno prema brzini dospjelosti
obaveza za plaćanje.
Izvjestaj o gotovinskom toku pokazuje
____prilive
______ i ____
odlive
________
___
gotovine
_________ kao rezultat __
poslovnih
______ , ____
ulagačkih
______ ,
__
finansijskih
__________ aktivnosti preduzeca.
2 toka novcanih sredstava (dopuni) (cash flow i funds flow)
Finansijski pokazatelji!!! (svaki ima neke podjela, treba znati u koji šta spada)
Pokazatelji likvidnosti I solventnosti
, koji mjeri sposobnost preduzeca da izmiri svoje
dospjele kratkorocne obaveze
Pokazatelj zaduzenosti
, koji mjere koliko se preduzece finansira iz tudjih izvora sredstava
Pokazatelji aktivnosti
, koji mjere efikasnost koristenja resursa preduzeca
Pokazatelji profitabilnosti
, koji mjere povrat ulozenog kapitala, sto je posebno znacajno za
efiksano upravljanje preduzecem
Pokazatelji efikasnosti investiranja
, koji mjere uspjesnost ulaganja u obicne dionice.
Navedi pokazatelje utemeljene na odnosu izmedju tekuce aktive i tekuce pasive:
a) ______
tekuća likvidnost
____________
b) ______
radno raspolozivi kapital
___________
c) ______
ubrzana likvidnost
____________.
Pokazatelji aktivnosti preduzeca su: (dopuni)
a) __
prosjecan vremenski period naplate
____________________
b) __
koeficijent obrta zaliha
___________________
c) koef. obrta fixnih sredstava
d) koef. obrta ukupne aktive
Pokazatelji rentabilnosti?
Rentabilnost se moze pokazati u slijedecim pokazateljima:
koeficijent marze bruto profita
koeficijent marze prinosa
koeficijent prinosa ukupnih sredstava
koeficijent prinosa vlastitog kapitala
Pokazatelji zasnivani na novčanim tokovima! (isto šta spada u koji od ova četiri – znači samo
nabrojati
Pokazatelji solventnosti i likvidnosti
(novcano pokrice kamata,novcano pokrice
obaveza, novcano pokrice tekućih obaveza, novcano pokrice dividendi)
Pokazatelji kvaliteta dobiti
(kvalitet prodaje, kvalitet dobiti)
Pokazatelji kapitalnih izdataka
(pokazatelj nabavke kapitalne imovine, pokazatelj
finansiranja, pokazatelj investiranja)
Pokazatelji povrata novcanog toka
(novcani tok po dionici, povrat novca na ulozenu
imovinu, povrat novca na obaveze I dionocki kapital, povrat novca na dionicki kapital)
Altmanov Zeta model
Jedan od prvih uspjesnih pokusaja primjene metode eliminacije u finansijskoj analizi je
model Edwarda Altmana, koji je razvijen da predvidi finansijski bankrot preduzeca.
Izraz “Z” ili “Zeta Score” sastoji se od pet pokazatelja, koji se mnoze s kojeficijentom, a
potom zbrajaju:
Z= 0,012X
1
+0,014X
2
+0,033X
3
+0,006X
4
+0,01X
5
Ako je Z>3,10, preduzece posluje veoma dobro i ima blistavu buducnost.
Ako je Z<1,8, poslovanje je slabo i ocekuje se neuspjeh u roku od dvije
Ako je 1,8<Z<3,10, prduzece mora hitno ispitati svoje poslovanje
Period predvidjanja, za koji model pruza najbolje rezultate, su prve dvije godine.
Metod interne stope rentabilnosti IRR
Interna stopa rentabilnosti je diskontna stopa za koju je NPV investicije jednaka nuli.
Graficki interna stopa rentabilnosti
NPV (KM)
i (%)
IRR
Jasno se moze uociti da povecanjem diskontne stope neto sadasnja vrijednost projekta postaje
manja. Ukoliko je neto sadasnja vrijednost projekta poztivna, tada je interna stopa
rentabilnosti veca od diskontne stope. Negativna neto sadasnja vrijednost znaci da je interna
stopa rentabilnosti manja od diskontne stope. Tacka u kojoj je NPV projekta jednaka nuli
predstavlja internu stopu rentabilnosti projekta.
Σ Vt = I
0
i= interna stopa rentabilnosti projekta
(1+i)
t
Index profitabilnosti (šta znaci kada je Pi >,<,= 1)
Indeks profitabilnosti je omjer sadasnje vrijednosti neto primitaka i incijalnog ulaganja.
Matematicki , koeficijent rentabilnosti (Pi) se moze izraziti na slijedci nacin:
Pi= Σ Vt
(1+i)
t
I
0
Ako je NVP=0, tada je Pi=1,
Ako je NVP>0, tada je Pi>1,
Ako je NPV<0, tada je Pi<1.
Šta je prag rentabilnosti ovo pitanje je bilo al formulisano kao tacka pokrica spram rizika, al
to je ustvari prag rentabilnosti
Kao staticka metoda ocjene investicionih projekata cesto se koristi proracun tacke pokrica
ukupnih troskova tj metoda praga rentabilnosti. ( Break.-Even Point)
Prag rentabilnosti predstavlja tacku u kojoj su ukupni troskovi i ukupni prihodi jednaki:
TRn=TCn
TC=VC+FC
Formula za izracunavanje Qbep= FC/p-v
(Graficki prikaz)
Simulacioni pristup (pita obično samo šta spada ili u analizu tržišta ili u analizu investicionih
troškova ili u analizu troškova)
U slucaju koristenja simulacijonog pristupa prvo je potrebno utvrditi ulazne faktore, inpute,
koji ce biti predmet simulacione analize.
David B.Hertz je prvi opisao simulacioni model uzimajuci slijedece faktore kao ulazne
varijable:
ANALIZA TRZISTA:
velicina trzista
stopa rasta trzista
cijene inputa i outputa
udio na trzistu
ANALIZA INVESTICIONIH TROSKOVA:
troskovi investiranja
zivotni vijek projekta
rezidualna vrijednot investicije
ANALIZA TROSKOVA:
verijabilni troskovi
fiksini troskovi
KONVERTIBILNI VRIJEDONOSNI PAPIRI
Konvertibilni vrijedonosni papiri su obveznice ili prioritetne dionice koje se mogu zamjeniti
za obicne dionice prema opciji njihovog vlasnika.Realizacijom konvertibilnog vrijedonosnog
papira dolazi do transformacije jednog vrijedonosnog papira u drugi, dok ukupan iznos
ostaje nepromjenjen.
CIJENA KONVERZIJE= NOMINALNA VRIJEDNOST KONVERTIBILNOG
VRIJEDONOSNOG PAPIRA/ODNOS KONVERZIJE
METOD ANUITETA
Metod anuiteta primitke i izdatke investicije izracunava u prosjecnim godisnjim
iznosima.Postupak se sastoji u tome da se izracunata neto vrijednost projekta mnozi
anuitetskim faktorom koji je reciprocan vrijednosti faktora diskontovanja jednakih
periodicnih iznosa
a=NVP x (1+i)n x i/(1+i)n-1
TOP DOWN I BOTTOM UP PRISTUP
sadasnja vrijednost troskova potrebnih za izvodjenje projekta.Na kraju treba utvrditi razliku-
neto sadasnju vrijednost investicije.
Formula:
Pitanje koje nemas ovdje jeste vezano zamjenjive obveznice to je moj esej bio, a imas ga u
knjizi na 244 strani.
.
1. Šta su opcije ?
2. Prednosti korištenja obveznica, duga ?
3. U čemu se ogleda efekat poreskog zaklona ?
4. Funkcije finansijskog sistema ?
5. Relokacija rizika ?
6. Na koje zadatke naš finansijski sistem daje odgovor ?
7. Šta je aktivan pristup upravljanja finansijama ?
8. Šta je finansijska funkcija u preduzeću sa aspekta aktivnog upravljanja finansijama I koji
su zadaci ?
9. Finansijska funkcija kroz tradicionalni pristup ?
10. Finansijska funkcija kao profitabilna funkcija ?
11. Saradnja finansijske I ostalih funkcija ?
12.
Ročna usklađenost sredstava I izvora finansiranja
(276 ) ?
13. Pravila finansiranja?
14. Elementi finansijskog sistema ?
15. Finansijski instrumenti ?
16. Instrumenti tržišta novca ?
17. Instrumenti duga ?
18. Vlasnički instrumenti ?
19. Izvedeni vrijednosni papiri ?
20.
Šta je repo ugovor
?
21. Razlika između promptnih I terminskih ugovora ?
22.
Koji su vlastiti izvori finansiranja ? ( interni I externi – nabrojati )
23. Čemu je jednaka cijena kuponske obveznice ?
24. Razlika između relativne I komforne kamatne stope ?
25. Šta je efektivna kamatna stopa ?
26. (1+i ) n – objasniti sta je ?
27. Šta je kontinuirano ukamaćivanje ?
28. Ako je godišnja kamatna stopa 12%, a obračun kamata kvartalni tj. Svako 4 mjeseca,
izračunajte komfornu kamatnu stopu ?
29. Šta je anticipativno I depacitivno ukamačivanje ?
30. Kako prag rentabilnosti determiniše rizik poslovanja preduzeća ?
31. Šta je analiza senziniteta ?
32.
Šta je NPV – neto sadašnja vrijednost ?
33. Faze simulacionog pristupa ?
34.
Prednosti stabla odlučivanja?
35. Razlike između euro obveznice I ino obveznice ?
36. Šta je euro dolar ?
37.
Šta je swop aranžman ?
38. Šta su tržišni indexi ?
39.
Šta su fjučers govori ?
40. Šta su lokalna finansijska tržišta ?
