UNIVERZITET ZA POSLOVNE STUDIJE
BANJA LUKA
ORGANIZACIONA JEDINICA ISTOČNO SARAJEVO
FAKULTET ZA PRIMJENJENU EKONOMIJU
SEMINARSKI RAD
POSLOVNI, FINANSIJSKI I UKUPNI LEVERIDŽ
Predmet: Finansijski menadžment
Mentor: prof dr Valentina Duvnjak
Student: Branko Milošević
Indeks broj: III-1604/12
Studij: Ekonomija
Smijer: Marketing i menadžment
Istočno Sarajevo, maj 2013.
SADRŽAJ
1. Uvod................................................................................................................................. 3
2. Poslovni (operativni) leveridž........................................................................................ 4
2.1.
Analiza prelomne tačke...................................................................................... 5
2.2.
Faktor poslovnog leveridža.............................................................................. 7
3. Finansijski leveridž........................................................................................................ 8
4. Ukupni leveridž............................................................................................................. 12
5. Zaključak....................................................................................................................... 14
6. Literatura....................................................................................................................... 15
2.
Poslovni (operativni) leveridž
Svako preduzeće ima fiksne troškove koji su nezavisni od veličine preduzeća ili obima
poslovanja. Posmatrano na duži period fiksni troškovi variraju. Kada se govori o poslovnom
leveridžu i kada se vrši njegova analiza u obzir se uzima kraći period.
U poslovnom smislu posmatrano, poslovni leveridž se shvata kao korišćenje fiksnih
operativnih
troškova
radi
povećavanja
profitabilnosti
preduzeća.
Poslovni leveridž je još jedna od analitičkih tehnika koja se zasniva na ispitivanju troškova
preduzeća i predstavlja odnos između fiksnih troškova i ukupnih troškova preduzeća. Poslovni
leveridž je u uskoj vezi sa poslovnim rizikom, tj. rizikom uslovljenim postojanjem fiksnih troškova
(koji su konstantni sa porastom ili padom obima prodaje). Navedeni faktor pokazuje uticaj
procentualne promjene obima prodaje na procentualnu promjenu poslovne dobiti
.
Tabela 1: Primjer poslovnog leveridža i ratio poslovnog leveridža
primjer 1: početna prodaja
firma 1 firma 2 firma 3 _
Prihod od prodaje PP 100 000 110 000 195 000
fiksni troškovi FC 70 000 20 000 140 000
varijabilni troškovi VC 20 000 70 000 30 000
poslovna dobit EBIT 10 000 20 000 25 000
ratio poslovnog leveridža
FT/ukupni troškovi (FC+VC) 0.78 0.22 0.82
FC/PP 0.70 0.18 0.72
primjer 2: povećanje prodaje za 30%
firma 1 firma 2 firma 3 _
Prihod od prodaje PP 130 000 143 000 253 500
fiksni troškovi FC 70 000 20 000 140 000
varijabilni troškovi VC 26 000 91 000 39 000
poslovna dobit EBIT 34 000 32 000 74 500
ratio poslovnog leveridža
FT/ukupni troškovi (FC+VC) 0.73 0.18 0.78
FC/PP 0.54 0.14 0.55
% povećanje operativne dobiti pri
povećanju prodaje od 30% 240% 60% 198%
Preduzeće u dužem periodu ima utvrđene fiksne troškove, dok se varijabilni troškovi
mjenjaju promjenama aktivnosti preduzeća. Iz navedenog primjera može se doći do sljedećeg
zaključka: firma koja ima veće učešće fiksnih troškova u ukupnim troškovima ima veće
mogućnosti da promjenama poslovnog leveridža utiče na ostvarivanje prihoda. Zbog ovoga
dolazimo do sljedeće analize koja je bitna pri sagledavanju uticaja poslovnog leveridža, a to je
analiza prelomne tačke.
2.1 Analiza prelomne tačke
Kao što je prikazano u prethodnom primjeru, promjenom obima prodaje dolazi do
povećanja operativne dobiti. Analizom prelomne tačke pokušavamo utvrditi optimalni nivo
korišćenja fiksnih operativnih troškova radi povećavanja profitabilnosti preduzeća. Ako
preduzeće proizvodi proizvod A čija je prodajna vrijednost 50 KM, fiksni troškovi preduzeća su
75 000 KM, nezavisno od broja proizvoda a varijabilni troškovi su 25 KM po jedinici proizvoda.
Cilj analize prelomne tačke je utvrđivanje odnosa između ukupnih operativnih troškova i ukupnih
prihoda.
