UVOD
Analiza uspešnosti poslovanja preduzeća oduvek se nalazila u centru
pažnje ekonomista.
Analiza podrazumeva postupak naučnog istraživanja i objašnjavanja
stvarnosti putem
rasčlanjivanja neke celine na sastavne delove i razmatranje svakog dela za
sebe i u odnosu na druge delove date celine. Podrazumeva prikaz
kvantitativnih i kvalitativnih karakteristika predmeta analize, istraživanje
odnosa, korelacionih i uzročnih veza, zakonitosti i tendencija predmeta
istraživanja. Informacije do kojih se dolazi na osnovu analize predstavljaju
osnovu za donošenje racionalnih odluka.
Ekonomisti su tragali za jednim jedinstvenim pokazateljem uspešnosti
poslovanja.
Traganje za jedinstvenim pokazateljem je bilo bezuspešno. Došli su do
nekih rešenja i
najčešće koriste analizu indikatora po pojedinim područjima za koje se
smatra da imaju
najveći uticaj na uspešnost poslovanja. Da bi prikazali poslovanje jednog
preduzeća
ekonomisti se, u principu, oslanjaju na podatke dobijene iz finansijskih
izveštaja preduzeća koje se analizira, na podatke do kojih su došli na
osnovu svog dotadašnjeg iskustva i na osnovu podataka drugih preduzeća
koji pripadaju istoj grupaciji.
Posebna pažnja se treba posvetiti analizi bilansa stanja i računa dobitka i
gubitka jer se ova analiza zasniva na izvlačenju zaključka iz odnosa
između bilansnih pozicija u bilansu stanja i pozicija u računu dobitka i
gubitka.
Takođe, treba napomenuti da se ova analiza oslanja na Međunarodne
računovodstvene
Standarde.
FINANSIJSKI DUE DILIGENCE PREMA
TERMINOLOGIJI KORIŠĆENOJ U MEĐUNARODNIM
RAČUNOVODSTVENIM STANDARDIMA
Analiza odnosa između bilansnih pozicija u bilansu stanja i pozicija u
računu dobitka i
gubitka ima brojne prednosti za preduzeće. U prvom redu menadžerima
služi za planiranje,kontrolu i donošenje odluka. Pomaže im pri izboru
strategije poslovanja jer menadžeri na osnovu ovih analiza izvode
zaključke o dosadašnjem poslovanju i ocenjuju implementiranu strategiju.
To im daje prostora za zadržavanje ili promenu postojeće strategije.
Takođe, daje celovitu sliku o finansijskim performansama posmatranog
preduzeća. Ova analiza pomaže da se definišu indikatori
uspešnosti(profitabilnost, efikasnosti upravljanja aktivom, solventnost I
investicioni potencijal).Od posebne važnosti je činjenica da se na ovaj način
obezbeđuju informacije na osnovu kojih
se formira baza podataka. Tako će menadžerima biti omogućeno da prate
trendove
performansi, da prate promene koje nastaju i otkrivaju razloge zbog kojih
je došlo do
promena.Takođe, svako preduzeće teži da ostvari konkurentsku prednost
na tržištu. Upoređivanjem indikatora uspešnosti do kojih se došlo ovom
analizom sa indikatorima drugih privrednih društava biće u stanju da
Najvažnijom analizom smatra se analiza profitabilnosti (The Profitability
Analysis).
Pokazatelji profitabilnosti mere sposobnost preduzeća da ostvari određenu
dobit u odnosu na prihode i kapital. Dve veličine koje se analiziraju u
okviru profitabilnosti su profitna marža i povrat na investirano.
2.1 Profitna marža
Profitna marža pokazuje procenat ostvarenog dobitka (profita) u odnosu
na vrednost
celokupnog posla (ili pojedinačnog, u zavisnosti od kategorije dobitka ili
prihoda koja se primenjuje u indikatoru).
Profitna marža=DobitakPrihod od prodaje
Razlikujemo sledeće kategorije profitne marže i to:
•Bruto profitna marža
•Profitna marža pre oporezivanja
•Neto profitna marža
•Marža neto preostalog profita
Bruto profitna marža:
predstavlja vrlo značajnu informaciju za menadžere. Izračunava se iz
odnosa bruto dobitka i prihoda od prodaje. Ona ukazuje na mogućnosti
racioniranja ukupnih
troškova a posebno troškova uprave i prodaje. Detaljnije analize troškova i
cena menadžeri sprovode putem komparativne analize bruto profitne
marže svog i drugih preduzeća iz iste delatnosti.
Kada bi operativni dobitak stavili u odnos sa prihodima od prodaje dobili
bi operativnu profitnu maržu. Ona pruža informaciju koliki bi dobitak pre
oporezivanja bio ostvaren kada bi se preduzeće finansiralo iz sopstvenih
izvora. Tačnije, kada preduzeće ne bi uzimalokredite za finansiranje svog
poslovanja. Ova informacija je od posebnog značaja u fazi planiranja
poslova u uslovima nedovoljne uočljivosti kamatnih opterećenja
Profitna marža pre oporezivanja:ova marža je odnos između dobitka pre
oporezivanja i
prihoda od prodaje. Pokazuje koliki procenat od ukupnog prihoda otpada
na dobitak koji još uvek nije oporezovan. Ovo omogućava poređenje sa
maržama ostalih privrednih društvava a da se zanemari politika
oporezivanja dobitka (pošto se poreska politika često menja a postoji
potreba da se vrši upoređenje iste veličine u više uporednih perioda; ili kod
upoređenja istih veličina u različitim državama u kojima preduzeće
ostvaruje dobitak).
Neto profitna marža:
predstavlja odnos između dobitka nakon oporezivanja i prihoda od
prodaje. Najpreciznija je informacija o krajnjim efektima obavljenog posla.
Pokazuje koji je
to procenat prihoda koji preduzeću ostaje nakon odbitka poreza i to je deo
kojim preduzeće može slobodno da raspolaže (može isplatiti vlasnicima ili
deoničarima, može ostaviti u bilansu kao zadržani dobitak i slično).
Marža neto preostalog profita
: razlog za uvođenje i ovog parametra u analizu profitabilnosti je taj što je
neophodno, da bi analiza bila potpuna, razmotriti i isplativostu ulaganja
deoniara u odnosu na zaradu koja je mogla biti ostvarena investiranjem u
alternativni posao (na kome se sa manje rizika može ostvariti tržišna cena
kapitala ili fiksna kamata na pozajmljeni kapital). Tako se u analizu uvodi
tržišna cena kapitala. Tako,Neto preostali profit = Dobitak – Tržišna cena
uloženog kapitala
Trž. cena uloženog kap. = Uloženi sopstveni kapital x Trž. stopa na
pozajm.kapital u % kapitala .
Kada se u odnos stave neto preostali profit i prihodi od prodaje dolazi se do
zaključka koji se procenat prihoda od prodaje odnosi na veće efekte
ulaganja u poslovanje preduzeća od onih koji bi se pojavili da je izvršeno
investiranje u neki drugi posao na kome se može ostvariti tržišna cena
kapitala.
Marža neto preostalog profita upravo ukazuje na procentualni odnos
ostvarenog profita
prema profitu koji bi bio ostvaren da je kapital uložen na osnovu
pozajmice po trenutnoj
tržišnoj ceni. Ova marža može da se posmatra i kao indikator uspešnosti
investiranja.
Marža neto preostalog profita=Dobitak nakon oporezivanjaTržišna cena
kapitala–1
Parametar dobijen iz zadnje relacije pokazuje za koliko procenata je
ostvaren veći profit
