ZAKON O TRŽIŠTU KAPITALA (2011)
Codex Projuris
www.projuris.org
Page 1
PRIRU
Č
NIK ZA POLAGANJE PRAVOSUDNOG ISPITA
izdava
č
“PROJURIS”
ZAKON O TRŢIŠTU KAPITALA
"Službeni glasnik RS", br. 31/2011 od 9. maja 2011. godine
REZIME
ORGANIZACIJA ZA PRAVNU EDUKACIJU I KULTURU PRAVA
Beograd, Trg Nikole Pašića 2
tel.011/2391925; 065/2391925,
e-mail:[email protected] / web site: www.projuris.org
Beograd, 1. novembar 2011. godine
ZAKON O TRŽIŠTU KAPITALA (2011)
Codex Projuris
www.projuris.org
Page 2
ZAKON O TRŽIŠTU KAPITALA (2011)
Codex Projuris
www.projuris.org
Page 4
P
roširene su mere koje Komisija za hartije od vrednosti treba da sprovodi u postupku
nadzora, a sve to obezbeĎuje kvalitetnije i efikasnije sprovoĎenje neophodnih aktivnosti i
doprinosi uspostavljanju potrebnog integriteta ovog nadzornog organa.
Uvodi se
nadzor nad investicionim društvima na osnovu rizika i obima poslovanja koja
pojedina investiciona društva ostvaruju.
Nadleţnosti i odobrenja Komisije za hartije od vrednosti odnose se i na oblasti koje su
najvaţnije za zaštitu investitora, kao što je i uvoĎenje nadzora nad upravljanjem i funkcionisanjem
Fonda za zaštitu investitora.
Propisana je i proširena obaveza Komisije za hartije od vrednosti da vodi razne vrste
registara, kao i da ih objavljuje na svojoj internet stranici, ka
o što su: javni registar izdavalaca
prospekata
, registar javnih društava, finansijskih izveštaja, godišnjih, polugodišnjih i kvartalnih
izveštaja idr.
Proces privatizacije
u Republici Srbiji po Zakonu o privatizaciji iz 2001 .godine je još u
toku, a produţavani su rokovi za obaveznu prodaju društvenog kapitala. OdreĎen broj preduzeća
pre donošenja ovog zakona već je izvršio podelu akcija zaposlenima i zainteresovanim graĎanima
po propisima koji su ranije ureĎivali ovu oblast. Sva ova preduzeća su postojećim zakonskim
rešenjima obavezna da svoje akcije uključe u trgovanje na berzu, jer je u postupku privatizacije
veliki broj graĎana došao u posed akcija privatizovanih preduzeća. Opredeljenje zakonodavca da
se akcijama mora trgovati na berzi predstavlja svojev
rsan mehanizam zaštite manjinskih
akcionara koji su manje edukovani u oblasti akcionarstva.
PredviĎeno je da se akcije kompanija sa većim brojem akcionara od 10.000 ne mogu
isključiti sa transparentnog trţišta u vidu regulisanog trţišta, odnosno MTP. Time se štite interesi
manjinskih akcionara
koji u našoj zemlji predstavljaju veći deo populacije.
Dalje, ostalim kompanijama čijim se akcijama trguje na Beogradskoj berzi data je
mogućnost da isključe svoje akcije sa trţišta, ali uz obavezu ponude otkupa akcija od nesaglasnih
akcionara. Nakon ovako završene procedure isključivanja sa berze, akcijama tih kompanija
moguće je dalje slobodno trgovati van regulisanog trţišta, odnosno MTP.
TakoĎe, vaţno je napomenuti da ostala privredna društva koja će tek biti privatizovana
neće imati obavezu da budu uključena u trgovanje na berzi ukoliko imaju ispod 10.000 akcionara.
Odluka o uključenju u trgovanje na berzi biće dobrovoljna za ove kompanije, budući da je veći deo
društvenog kapitala već privatizovan, kao i da su graĎanima podeljene besplatne akcije po zakonu
kojim se ureĎuje pravo na besplatne akcije.
U odnosu na Zakon o trţištu hartija od vrednosti i drugih finansijskih instrumenata iz 2006.
godine, izvršena je izmena u pogledu strukture berze na kojoj se trguje finansijskim
instrumentima. S tim u vezi, uspostavljena je nova struktura koja podrazumeva da postoji
regulisano trţište i multilateralna trgovačka platforma MTP). Regulisano trţište je ureĎeno na
način da u potpunosti prenosi odredbe direktiva EU.
Ovim zakonom
napušta se načelo koncentracije za duţničke hartije od vrednosti koje
podrazumeva da postoji jedno centralno mesto na kome se spaja ponuda i traţnja za hartijama od
vrednosti. Trgovanje duţničkim hartijama od vrednosti će se odvijati slobodno. To znači da
predviĎeno rešenje omogućava da se trgovanje duţničkim hartijama od vrednosti moţe obavljati
istovremeno i na regulisanom trţištu, MTP, OTC trţištu ili kupoprodajnim ugovorima.
U okviru odredbi koje se odnose na
izradu i sadrţinu prospekta kojim se hartije od
vrednosti javno nude ili uključuju u trgovanje na regulisano trţište, odnosno MTP, predviĎeno je
da, ukoliko se prospekt odnosi na uključivanje u trgovanje duţničkih hartija od vrednosti čija
pojedinačna nominalna vrednost iznosi najmanje 50.000 evra u dinarskoj protivvrednosti, ne
postoji obaveza sastavljanja skraćenog prospekta. Ovo predstavlja dodatni stimulans i podršku
kako za izdavaoce, tako i za potencijalne investitore koji kupuju duţničke hartije od vrednosti.
Pored toga, na potpuno nov način su propisane odredbe koje se odnose na validnost
prospekta
, tako da je prospekt za upućivanje javne ponude ili uključenje u trgovanje na regulisano
trţište, odnosno MTP validan u periodu od 12 meseci nakon objavljivanja, pod uslovom da je
prospekt dopunjen, po potrebi, dodatkom prospekta s novim informacijama o izdavaocu i
hartijama od vrednosti koje će biti u javnoj ponudi ili uključene na regulisano trţište, odnosno
