Uloga razvojnih finansijskih institucija u podršci održivom razvoju

UNIVERZITET SINGIDUNUM 

DEPARTMAN ZA POSLEDIPLOMSKE STUDIJE  

DOKTORSKA DISERTACIJA 

ULOGA RAZVOJNIH FINANSIJSKIH INSTITUCIJA U 

PODRŠCI ODRŽIVOM RAZVOJU 

Mentor: Prof. dr. Miroljub Hadžić                                         Student:   
                                                                                                Ivana Ostojić                                               

                          Indeks br. 450074/2020 

Beograd, mart 2022. godine 

- 1 - 

ULOGA RAZVOJNIH FINANSIJSKIH INSTITUCIJA U  
PODRŠCI ODRŽIVOM RAZVOJU 
 
THE ROLE OF DEVELOPMENT FINANCE INSTITUTIONS IN  
SUPPORTING SUSTAINABLE DEVELOPMENT 

Mentor: 
 

Prof. dr Miroljub Hadžić 

Redovni profesor Univerziteta Singidunum u Beogradu 
 

 
Članovi Komisije: 
 
Prof. dr Lidija Barjaktarović 
Redovni profesor Univerziteta Singidunum u Beogradu 
 

Prof. dr Predrag Jovanović 
Vanredni professor Fakulteta organizacionih nauka Univerziteta u Beogradu 

 
Datum odbrane: __________________ 

- 3 - 

Apstrakt 
 

U  radu  je  analizirano  na  koji  način  razvojne  finansijske  institucije

(

Development  Finance 

Institutions-DFIs

)  doprinose  ostvarenju  ciljeva  održivog  razvoja  pružajući  podršku  privatnom 

sektoru  u  zemljama  sa  nižim  nivoom  dohotka  i  niskom  stopom  ekonomskog  rasta.  Predmet 

istraživanja se odnosio na njihove investicione aktivnosti i uticaj na unapređenje poslovne klime 

u nerazvijenim zemljama i ostvarenje važnih ciljeva koji se odnose na smanjenje siromaštva, rast 

zaposlenosti  i  otvaranje  novih  radnih  mesta,  rast  državnih  poreskih  prihoda,  uz  poštovanje 

ekoloških kriterijuma i principa zelene ekonomije koji su fokusirani na očuvanje životne sredine. 

Prezentovan  je  javnopolitički  i  regulatorni  model  razvojnih  finansijskih  institucija  Evropske 

unije, uporedni pregled rešenja modela razvojnih finansijskih institucija odabranih država članica 

Evropske unije, država regiona, kao i regulatorni režim i institucionalni okvir modela razvojnih 

finansijskih  institucija  u  Republici  Srbiji  i  ukazano  na  potrebu  osnivanja  nacionalne  razvojne 

finansijske  institucije,  po  ugledu  na  vodeće  razvojne  banke  država  Evropske  unije.  U  radu  je 

analizirano  na  koji  način  finansijske  institucije  koje  su  trenutno  zastupljene  u  domaćem 

finansijskom  sistemu  pružaju  finansijsku  podršku  sektoru  mikro,  malih  i  srednjih  preduzeća  i 

preduzetnika (MMSPP), koji je najviše zaslužan za generisanje novih radnih mesta, kao jedan od 

glavnih pokretača privrednog rasta i razvoja kroz svoj lanac vrednosti. Budući da se razvijenost 

finansijskog  sistema  ogleda  u  raznovrsnosti  finansijskih  institucija  koje  ga  čine,  napravljen  je 

poseban osvrt na učešće banaka u finansijskim uslugama i analiziran domaći finansijski sistem i 

bankocentričnost kao njegova glavna karakteristika. Predstavljena je uporedna analiza domaćeg 

finansijskog sistema sa sistemima tranzicionih zemalja u okruženju i ustanovljeno da je potrebno 

uvesti  mikrokreditne  finansijske  institucije  kako  bi  se  finansijski  sistem  unapredio  i  bio  u 

funkciji  održivog  razvoja.  Istraživanjem  je  potvrđeno  da  je  zeleno  finansiranje,  kao  jedan  od 

vidova  podrške  održivom  razvoju,  u  domaćem  bankarskom  sektoru  ispod  potencijala  i  da  su 

zeleni  krediti  skup  izvor  finansiranja  sektora  MMSPP.  Na  kraju,  ekonometrijskom  analizom 

vremenskih  serija  je  utvrđen  pozitivan  uticaj  investicija  razvojnih  finansijskih  institucija  u 

projekte  održivog  razvoja  na  rast  bruto  domaćeg  proizvoda  i  potvrđeno  da  bi  zastupljenost 

razvojnih  banaka, kao vidova razvojnih  finansijskih  institucija, u Srbiji  doprinela unapređenju 

domaćeg finansijskog sistema i privrednom rastu. 

Ključne reči

: 

razvojne finansijske institucije, održivi razvoj, mikro, mala i srednja preduzeća i 

preduzetnici (MMSPP), bankocentričnost, finansijski sistem

, 

mikrokreditne finansjske institucije, 

zelena ekonomija, zeleno finansiranje 

- 4 - 

Abstract 
 

The  paper  analyzes  how  development  finance  institutions  (DFIs)  contribute  to  achieving 

sustainable development goals by supporting private sector investment in countries with lower 

incomes  and  low  economic  growth  rates.  The  subject  of  the  research  was  related  to  their 

investment  activities  and  the  impact  on  improving  the  business  climate  in  underdeveloped 

countries and achieving  important goals related to poverty reduction, employment growth and 

job  creation,  growth  of  state  tax  revenues  while  respecting  environmental  criteria,  and  green 

economy  principles.  are  focused  on  preserving  the  environment. The  public  policy  and 

regulatory model of development finance institutions of the European Union were presented, a 

comparative  overview  of  the  solution  of  the  model  of  development  finance  institutions  of 

selected  EU  member  states  and  countries  of  the  region,  as  well  as  the  regulatory  regime  and 

institutional  framework  of  the  model  of  development  finance  institutions  in  the  Republic  of 

Serbia  and  pointed  out  the  need  of  establishing  a  national  development  finance  institution, 

following  the  example  of  the  leading  development  banks  of  the  European  Union.  The  paper 

analyzes  how  currently  represented  financial  institutions  in  the  domestic  financial  system 

provide financial support to the sector of micro, small and medium enterprises and entrepreneurs 

(MSMEs),  which  is  most  responsible  for  generating  new  jobs,  as  one  of  the  main  drivers  of 

economic  growth  and  development  through  its  value  chain.  Since  the  development  of  the 

financial system  is reflected in the diversity of  financial  institutions that make  it up, a special 

review 

of banks' participation in financial services was

 made and analyzed the domestic financial 

system and bank-centricity as its main characteristics.

A comparative analysis of the domestic 

financial system with the systems of transition countries in the region was presented and it was 

established  that  it  is  necessary  to  introduce  microcredit  financial  institutions  to  improve  the 

financial  system,  in  the  function  of  sustainable  development.  Research  confirmed  that  green 

financing, as one of the forms of support for sustainable development, is below the potential in 

the domestic banking sector and that green loans are an expensive source of financing for the 

MSME sector. Finally, the econometric analysis of time series determined the positive impact of 

investments  of  development  finance  institutions  in  sustainable  development  projects  on  gross 

domestic product growth and confirmed that the representation of development banks as types of 

development finance institutions in Serbia would contribute to improving the domestic financial 

system and economic growth.  

Key words:

development finance institutions (DFIs), sustainable development, micro, small and 

medium  enterprises  and  entrepreneurs  (MSMEs),  bank  centric  system,  financial  system, 

microcredit financial institutions, green economy, green financing

- 6 - 

2.5. Klimatske finansije i održivi razvoj ............................................................................ - 91 -

3.  EKONOMSKO-POLITIČKA PRIRODA RAZVOJNIH FINANSIJSKIH 
INSTITUCIJA .................................................................................................................... - 99 -

3.1. Razvojne finansijske institucije vs. agencije za pomoć ............................................... - 99 - 

3.2. Političko delovanje razvojnih finansijskih institucija ................................................ - 104 - 

3.3. Ekonomske implikacije evropskih razvojnih finansijskih institucija ......................... - 107 - 

3.4.  Uticaj 

Covid-19 

krize  na  ostvarenje  ciljeva  održivog  razvoja  i  poslovanje  razvojnih 

finansijskih institucija ..................................................................................................... - 116 -

4.  JAVNOPOLITIČKI I REGULATORNI OKVIR – UPOREDNA ANALIZA ....... - 124 - 

4.1.  Integrisanje  koncepta 

Building  Back  Better

  u  međunarodno-javnopolitički  i  regulatorni 

okvir  ostvarivanja  ciljeva  održivog  razvoja  –  aspekt  poslovanja  razvojnih  finansijskih 
institucija ........................................................................................................................ - 126 - 

4.2. Javnopolitički i regulatorni model razvojnih finansijskih institucija Evropske unije . - 132 - 

4.3.  Uporedni  pregled  rešenja  modela  razvojnih  finansijskih  institucija  odabranih  država 
članica Evropske unije .................................................................................................... - 139 - 

4.4. Uporedni pregled rešenja modela razvojnih finansijskih institucija država regiona ... - 146 - 

4.5.  Regulatorni  režim  i  institucionalni  okvir  modela  razvojnih  finansijskih  institucija  u 
Republici Srbiji .............................................................................................................. - 152 -

5.  BANKOCENTRIČNOST FINANSIJSKOG SISTEMA SRBIJE ........................... - 157 - 

5.1. Koncentracija bankarskog sektora i dominantna pozicija banaka .............................. - 157 - 

5.2. Razvijenost finansijskih sistema zemalja u okruženju............................................... - 167 -