Zadatak i svrha ovog eseja je da mojim kolegama i meni približi i detaljnije pojasni pojam i elemente, te ulogu i značaj
Obveznica
kao hartija od
vrijednosti, na finansijkom tržištu . Kakva je uloga obveznica na finansijkom tržištu, kako one mogu da utiču na podsticanje rasta i razvoja, i kakve su sve blagodeti i svakako rizici pri prometu obveznica pojasnicu u daljem tekstu.
Prije nego što detaljnije objasnim termin Obveznice, potrebno je najprije razjasniti pojam hartija od vrijednosti. Hartije od vrijednosti su pisane isprave o određenom imovinskom pravu koje je moguće ostvariti na osnovu vlasništva nad istim. Pra početke hartija od vrijednosti možemo naći još u Vavilonu (VII vijek prije nove ere). Razvojem robno-novčane privrede i hartije od vrijednosti postaju predmet trgovanja na posebnom trzištu.
Hartije od vrijednosti možemo klasifikovati prema različitim
kriterijumima: a) po
Ročnosti
na
kratkoročne
i
dugoročne
, b)
Prema
pravu
koje nose na
duzničke
i
vlasničke
i dr.
Dugoročne
hartije od
vrijednosti su akcije i dugoročne obveznice, dok su
Kratkoročne
hartije
od vrijednosti uglavnom instrumenti duga.
Obveznice su duzničke hartije od vrijednosti kojima se dužnik
(zajmoprimac) obavezuje da će vratiti zajmodavcu (investitoru) pozajmljeni novac i platiti kamatu za određeni vremenski period. Drugim riječima,
Obveznice
su duzničke hartije od vrijednosti kojima se
njihov
Emitent
(u ovom slučaju drzava) obavezuje da
Vlasniku
obveznice
(odnosno deviznom štediši) isplati o roku dospijeća iznos koji je na njima naznačen.
Finansijski sistem je sastavni dio privrednog sistema svake tržišne ekonomije koji svojim elementima omogućava nesmetan tok finansijsih sredstava od subjekata koji imaju višak finansijskih sredstava (štediša ) - ka subjektima koji imaju manjak sredstava ( investitorima ).
U direktnom finansiranju investicione jedinice pozajmljuju novčana sredstva direktno od štednih jedinica tako sto im na finansijskom tržištu prodaju hartije
Page
4
Fakultet za menadžment - Herceg Novi Obveznice
Octobar 10, 2011
od vrijednosti. Hartije od vrijednosti igraju važnu ulogu na fin.tržištu svake zemlje i utiču na njen rast i razvoj.
Važnu ulogu u razvoju tržista kao sto je nase bi trebale da imaju niskorizične hartije kao sto su obveznice, da bi privukli investitore na dugi rok, da novac umjesto u banke ulažu na tržištu kapitala. To je dovoljan razlog da se obveznicama posveti pažnja kao dužničkom elementu na tržištu kapitala.
1. Osnovna svojstva obveznica
Obveznica
je dugoročni finansijski instrument kojim se njen emitent kao
dužnik (
zajmoprimac
) obavezuje da vrati investitoru (
zajmodavcu
), u roku
dospjeća, pozajmljeni novac sa pripadajućom kamatom. Dakle, obveznica je hartija od vrijednosti kojom se stvara dug na strani emitenta, jer se njenim emitovanjem pozajmljuje tuđi novac. Obveznice su prenosivi elektronski dokumenti. Ranije su obveznice bile u materijalnom obliku, odnosno u obliku pisanih dokumenata. Danas se obveznice javljaju u obliku elektronskih zapisa koji se vode u Centralnom registru hartija od vrijednosti. Izdavanje i prenos obveznica vrši se putem upisa u elektronski sistem Centralnog registra hartija od vrijednosti. Obveznica u formalnom smislu mora sadržati najmanje dva elementa:
Fiksan
datum
kada se pozajmljena suma mora vratiti (rok dospjeća)
i
Ugovoreni
iznos
kamate
.
Obveznica se sastoji iz :
Plašta
i
Kamatnih
kupona
.
Plašt
sadrži sledeće elemente : Oznaku da je obveznica i vrstu, Naziv i sjedište
emitenta, Oznaku da li glase na ime ili donosioca, Denominaciju (nominalnu vrijednost), Naziv garanta (ukoliko su garantovane), Visinu kamatne stope,
Page
5
Fakultet za menadžment - Herceg Novi Obveznice
Octobar 10, 2011
nominalnu vrijednost obveznice, ona je obično fiksna i ne fluktuira sa promjenom trzišne kamatne stope. Stvarni troškovi kamate na iznos duga zavise od trzišne cijene obveznice koja je uslovljena efektivnom kamatnom stopom na trzištu kapitala. Ako je efektivna kamatna stopa veća od nominalne, emitovana obveznica će se prodavati uz diskont, odnosno po cijeni nižoj od nominalne cijene. Kada je efektivna kamatna stopa niža od nominalne, emitovane obveznice će se prodavati uz premiju, odnosno po cijeni većoj od nominalne cijene. Što znači da cijena obveznice za ulagače zavisi od prinosa do dana dospjeća, koji bi on mogao da ostvari na drugim obveznicama uporedivog rizika koje se istovremeno nude na trzištu. Kamata na dugoročne instrumente se isplaćuje najmanje jedanput godišnje. Uobičajeno je, na skoro svim finansijskim trzištima, da se kupon isplaćuje dva puta godišnje. Pored kuponskih instrumenata postoje i instrumenti sa -
Nultim
kuponom
kod kojih
se glavnica i kamata isplaćuju na dan dospjeća.
Ovi instrumenti su poznati pod nazivom -
Diskontni
instrumenti
, jer ih
investitor kupuje po cijeni manjoj od nominalne cijene, a u roku dospjeća isplaćuje se iznos nominalne cijene.
Kao hartija od vrijednosti s fiksnim dohotkom, obveznice su privlačne za štediše, jer nude kamatu višu od bankarske kamate, kao i vraćanje glavnice po dospjeću. Vlasnici obveznica dobijaju kamate, nezavisno od poslovanja emitenta. Kupac može zadržati obveznicu do dospjeća ili je može prodati u nekom prethodnom periodu (prije dospjeća) nekom drugom licu. Kod bankarskih kredita postoji trajna veza između zajmodavca (banke) i zajmoprimca. U slučaju obveznice, njen vlasnik ne mora je čuvati do dospjeća, odnosno prodajom svoje obveznice on raskida odnos sa emitentom.
