Vrednovanje akcija
АКАДЕМИЈА СТРУКОВНИХ СТУДИЈА
КОСОВСКО МЕТОХИЈСКА ПЕЋ – ЛЕПОСАВИЋ
ПРИСТУПНИ РАД
Предмет: Управљање финансијским ризицима
Тема: Вредновање акција
Ментор: Студент:
Проф.Др Јелена Шмигић Стефан
Лазић
ВРЕДНОВАЊЕ АКЦИЈА
2023.
Број индекса:
2022/21
Лепосавић, 2023.године
САДРЖАЈ
1. НЕДОСТАЦИ КЊИГОВОДСТВЕНЕ ВРЕДНОСТИ..............................................5
1.1 ИНТРИЗИЧНА ВРЕДНОСТ НАСУПРОТ ТРЖИШНОЈ ЦЕНИ.........................6
1.2 МОДЕЛИ ДИСКОНТОВАЊА ДИВИДЕНДИ.....................................................7
1.3 ДДМ МОДЕЛ КОНСТАНТНОГ РАСТА..............................................................9
1.4 ЦЕНА АКЦИЈА И ПРИЛИКЕ ЗА ИНВЕСТИРАЊЕ.........................................10
1.5 ЖИВОТНИ ЦИКЛУСИ И ВИШЕФАЗНИ МОДЕЛИ РАСТА...........................13
1.7 Однос цене према заради и могућности раста................................................15
2. Комбинација Р/Е анализе и модела дисконтовања дивиденди..................19
2.1 МОДЕЛИ ВРЕДНОВАЊА НА БАЗИ СЛОБОДНИХ НОВЧАНИХ ТОКОВА...20
2
ВРЕДНОВАЊЕ АКЦИЈА
2023.
вредности за сличне фирме и онда екстраполирају тај однос према фирми
која је у питању.
Основни мотив многобројних учесника на тржишту акција, од
аналитичара и портфолио менаџера, до обичних појединаца који купују и
продају акције на тржишту, јесте да открију потцењене акције које су лоше
вредноване и да их онда купе, (или да продају акцију коју поседују чим
утврде да је прецењена).
Претпоставка је да ће тржиште пре или касније довести цену акције на
равнотежни ниво. Утврђивање да ли је акција подцењена или прецењена
није ни мало лако, јер постоје хиљаде оних који анализирају тржиште.
Уколико би тржиште било ефикасно у пуној мери, простор за зараду не би
ни постојао, јер би све акције биле у сваком моменту егзактно вредноване
на тржишту. Чињеница је, међутим, да ни једно тржиште акција није
перфектно ефикасно, што пружа могућност зараде уколико се на време
открију неадекватно вредноване акције.
Трагање за потцењеним акцијама утиче да се успостави равнотежна
цена на тржишту, јер се перманентно продају акције за које је процењено
да су прецењене,а купују оне за које се мисли да су потцењене. Приликом
доношења одлуке о улагању у акције инвеститори трагају за потцењеним
акцијама, односно за акцијама чија је вредност виша од њихове тржишне
цене.
4
ВРЕДНОВАЊЕ АКЦИЈА
2023.
1. НЕДОСТАЦИ КЊИГОВОДСТВЕНЕ ВРЕДНОСТИ
Акционари у фирми се понекад називају "резидуални тужиоци", што
значи да је вредност њиховог улога оно што је преостало када се обавезе
фирме одузму од њене имовине. Акционарски капитал представља нето
вредност. Међутим, вредности имовине и обавеза признају се у
финансијски извештај ако се заснивају на историјским вредностима које
нису тренутне вредности. На пример, књиговодствена вредност средство је
једнако оригиналном трошку стицања, умањеном за одређену корекцију за
амортизацију, чак и ако тржишна цена тог средства се временом
променила.
Једна од најбољих одредница доње границе за цијену акција јесте
ликвидациона вредност фирме по акцији. То је износ новца који се може
добити када се прекине са пословањем, прода сва актива и отплате сви
дугови фирме, а преостали износ подели акционарима.
Још једна мера чврсте вредности је заменски трошак имовине умањен за
обавезе. Неки аналитичари верују да тржишна вредност фирме не може
дуго да се одмакне изнад трошкова замене јер, ако је тако, конкуренти би
ушли на тржиште. Притисак конкуренције ће водити смањењу тржишне
вредности свих фирми све док не падне на вредност трошкова замене. Ова
идеја је популарна међу економистима и однос тржишне цене према
трошку замене је познат као Тобинсово q.. На дуже стазе, према овом
гледишту, однос тржишне цене према трошку замене ће тежити ка 1, мада
5
ВРЕДНОВАЊЕ АКЦИЈА
2023.
Међутим потребно је запитати се колико износи захтевана стопа за
акцију АБЦ? Према моделу вредновања капиталне активе знамо да када су
цене акција на равнотежном нивоу, стопа приноса коју инвеститори могу
очекивати од хартије од вредности износи
р ф
1 б [
Е
(
р М
) 2
р ф
].
Ово представља принос који ће инвеститори захтевати од сваке друге
инвестиције која носи исти ризик. Претпоставимо да је
р ф
5 6%,
Е
(
р М
) 2
р
ф
5 5%,
, и да бета акције АБЦ износи 1,2. Тада је вредност к једнака: к = 6% +
1,2 * 5% = 12%.
Стопа приноса коју инвеститори очекују премашује захтевану стопу
засновану на ризику акције АБЦ за читавих 4,7%. Наравно, инвеститор ће
хтети да има већи удeо акција АБЦ у портфолиу него што се то налаже
пасивном стратегијом.
1.2 МОДЕЛИ ДИСКОНТОВАЊА ДИВИДЕНДИ
Инвеститор купује акцију одређене компаније у намери да је држи
годину дана. Интризична вредност акције је садашња вредност дивиденде
7
Više u Ekonomija
Berze i berzansko poslovanje
- Berze i berzansko poslovanje
- 2 stranica
Akcionarsko društvo
- Bankarstvo
- ALFA UNIVERZITET - Fakultet za ekonomiju i političke nauke · Beograd
- 14 stranica
Karakteristike ortačkog društva
- poslovno pravo
- 11 stranica
Više u Menadžment
Liderstvo, menadžment i organizaciono ponašanje
- Liderstvo u nastavi
- UNIVERZITET U BEOGRADU - Učiteljski fakultet · Beograd
- 15 stranica
Organizacija događaja u hotelijerstvu-studija slučaja hotela “Hyatt Regency” Beograd
- Turističko poslovanje
- --- Srbija | Beograd --- · Beograd
- 37 stranica
Praktična nastava Eliksir Zorka mineralna đubriva d.o.o.
- Stručna praksa 1
- Visoka škola strukovnih studija Beogradska politehnika · Beograd
- 11 stranica