SEMINARSKI RAD
TEMA:
RIZIK I RIZIKO AVERZIJA
PREDMET: FINANSIJSKI MENADŽMENT
MENTOR: STUDENTI:
Prof.dr. Mirko Puljić Mataradžija Adna 67680
Ass. mr. Džafer Alibegović Mataradžija Amra 67679
Međedović Nina 67650
Kahvić Amna 66687
3
Rizik i riziko averzija
radicionalno termin rizik ima negativnu konotaciju. Webster’s dictionary, na primjer, definiše
rizik kao “izlaganje opasnosti ili hazardu”. Prikazani kineski simbol za rizik nudi mnogo bolji
pristup definisanju rizika. Prvi simbol je simbol za “opasnost” a drugi simbol za “mogućnost”,
izražavajući da je rizik kombinacija opasnosti i mogućnosti.
Gotovo svaka investicija je povezana sa određenim stepenom rizika koji definiramo kao
kvantificiranu neizvjesnost. Prisutnost rizika znači da je moguće više ishoda, ne samo jedan.
Rizik kod ulaganja u finansijske efekte je vjerovatnoća da će stvarni prinos odstupiti od
očekivanog.
Rizik (varijansa) neke individualne investicije može se podijeliti na dva dijela. Jedan je
specifican za firmu (
firm-specific risk
), dok se drugi dio odnosi na ostatak tržišta i utiče na sve
investicije na tržištu. Rizici specifični za firmu:
1
•
Rizici vezani za specifične projekte; individualni projekat može imati veće ili manje
novčane tokove od očekivanih.
•
Konkurentski rizik,odnosno da zarade i novčani tokovi projekta mogu biti pod uticajem
konkurenata.
•
Rizik vezan za djelatnost firme, koji se odnosi na faktore koji primarno utiču na zarade i
novčane tokove određene djelatnosti.
•
Međunarodni rizik, nastaje po osnovu tokova novca izraženih različitom valutom u
odnosu na onu u kojoj su izražene zarade i cijene akcija.
•
Tržišni rizik, koji odražava efekat makroekonomskih faktora na zarade i tokove novca.
Upravljanje rizikom (engl. risk management) ili menedžment rizika, proces aktivnosti i
pristup menedžmenta usmjeren na očuvanje imovine i dohodovne moći preduzeća i
sprečavanje rizika gubitka, posebice slučajnih i nepredviđenih. Rizik se može smanjiti tako da
se poduzmu preventivne akcije i povećaju mjere opreza, da se izdvoje fondovi za plaćanje
gubitaka ili da se rizik prebaci na nekog drugog kao što su osiguravajuća društva. Instrument
je anticipativnog kriznog menedžmenta (anticipativno upravljanje krizom), kojim se teži
povećanju sigurnosti. Uobičajeno se taj cilj ostvaruje pomoću analize rizika (identifikacija i
vrednovanje rizika), mjera za povećanje sigurnosti (smanjenje i izbjegavanje rizika,
svladavanje rizika i ulaženje u rizik), nadzora nad rizicima (izgradnja informacijskog sustava
prilagođenog rizicima).
2
Svrha je upravljanja rizicima povećanje transparentnosti rizika radi olakšanja procesa
upravljanja i odlučivanja. Upravljanje rizicima omogućuje jasniji pogled u budućnost i
potencijalne ishode, otvara nove vidike menedžmentu te procjenjuje ciljeve i strategije
menedžmenta s obzirom na rizike. Upravljanje rizicima važno je za cjelinu preduzeća, stvara
strategijsku prednost pred konkurencijom. Ono ne nadomješta proces poslovnog upravljanja,
već ga čini transparentnijim i efikasnijim. Kako rizik izražava varijabilnost očekivanog
budućeg povrata na ulaganja kapitala, u njegovu utvrđivanju mogu se primijeniti statističke
tehnike vjerojatnosti kao potpora odlučivanju.
1.1 Rizik i finansijski menadžment
... Neki ljudi gledaju stvari i pitaju: „Zašto?“
1
www.finansije.net/.../dokumenta/KF%20-%20Blok%203.pdf
2
http://limun.hr/main.aspx?id=13753&Page=2
3
Rizik i riziko averzija
Drugi gledaju stvari i pitaju: „Zašto ne?“...
George Bernard Shaw
Poslovno odlučivanje u današnjem visoko turbulentnom okruženju događa se u uvjetima
neizvjesnosti i rizika. Uslijed promjena u gospodarstvu i finansijama
pojavljuju se raznovrsni rizici na koje u nekim slučajevima
management ne može utjecati jer su globalni, ali također i veliki broj
rizika koji utječu na učinkovitost i budućnost poslovanja preduzeća i
koje je moguće kontrolirati i upravljati njima na zadovoljstvo vlasnika
preduzeća, manadžmenta, zaposlenika i ostalih zainteresiranih strana.
Rizik
predstavlja mogućnost nastupa situacije koja se može negativno
odraziti na poslovanje, što može dovesti do poremećaja u ostvarivanju ciljeva preduzeća.
Manadžment je odgovoran i zadužen za uočavanje i identificiranje rizika, utvrđivanje
njegovog potencijalnog utjecaja na poslovanje preduzeća u budućnosti i za učinkovito
upravljanje. Različite oblike rizika s kojima se preduzeće susreće u svom poslovanju
manadžment može umanjivati, izbjegavati i prevaljivati da bi povećao sigurnost svog
poslovanja, ali također i prihvatiti veći rizik i na taj način ostvariti veću dobit.
Većina investitora ima
averziju prema riziku
, što vrijedi i za prosječnog investitora. Stoga
su na odluku o investiranju, investitori spremni samo pod pretpostavkom adekvatne
kompenzacije za snošenje procijenjenog rizika u obliku minimalne stope povrata za ulaganje
u danu imovinu. Ova stopa naziva se tražena stopa povrata. Tražena stopa povrata uključuje u
sebi dvije vrste naknade investitoru: naknadu za uzdržavanje od potrošnje i naknadu za
podnošenje rizika ili riziko premiju.
Za odluke finansijskog menadžera važne su dvije vrste rizika:
3
•
poslovni rizik koji nastaje uslijed djelovanja čimbenika koji se odražavaju na
gotovinski tijek iz poslovanja
•
finansijski rizik koji se javlja vezano za način financiranja kompanije, javlja se kod
kompanija koje koriste dugovno financiranje, tj. financiranje zaduživanjem.
Finansijski menadžer za ispravan pristup finansijskim odlukama treba definirati rizik,
izmjeriti ga i donijeti odluku na temelju pravila koje u sebi uključuje i mjeru rizika.
1.2 Metode upravljanja finansijskim rizicima u preduzećima
U razvijenim finansijskim sistemima manadžmentu je na raspolaganju skup različitih
finansijskih instrumenata koji se implementiraju kroz različite tehnike i metode upravljanja
rizicima. Vrste rizika kojima je pojedino preduzeće izloženo ovisi o nizu čimbenika kao što
3
http://www.preduzetnik.info/index.php/hr/financijsko-upravljanje-i-odluivanje/1financijsko-upravljanje?
start=3
