POSLOVNE FINANCIJE
1.
Objasnite što podrazumijeva financijski menadžment, te nabrojite i objasnite osnovne odluke
financijskog menadžera?
- Financije – skup teorija, principa i tehnika koje se bave pribavljanjem i upravljanjem novcem
poslovnih subjekata, vlade i pojedinaca
- Financijski menadžment (poslovne financije)
istražuje menadžment tvrtke i bavi se stjecanjem,
upravljanjem i financiranjem resursa tvrtke.
Osnovne odluke koje donosi financijski menadžment su :
- Odluka o investiranju – investicijske aktivnosti
- Odluka o financiranju – financijske aktivnosti
- Odluka o održavanju likvidnosti – poslovne aktivnosti
2. Koji su glavni, a koji pomoćni financijski ciljevi svakog poduzeća? Objasnite ih!
OSNOVNI
Maksimalizacija imovine vlasnika (dioničara)
Opstanak poduzeća
POMOĆNI
Maksimalizacija dobiti u dugom roku
Jačanje financijske snage
3. Kako se u praksi realizira cilj maksimilizacije bogatstva vlasnika? Objasnite kroz
povezanost odluka financijskog menagmenta.
Ovaj je cilj logična posljedica sustava privatnog vlasništva. Stoga je maksimalizacija imovine,
bogatstva i blagostanja vlasnika glavni financijski cilj poslovanja poduzeća. Taj cilj u
dioničkom i partnerskom društvu i inokosnom poduzeću se postiže stvaranjem vrijednosti
vlasnicima. U dioničkom društvu ta vrijednost se iskazuje tržišnom vrijednošću redovite
dionice koja je rezultat triju glavnih odluka:
odluka o ulaganju (investiranju) u materijalnu, financijsku ili drugu imovinu i
njena realizacija utječe na strukturu imovine u aktivi, rizik i sigurnost ulaganja. Ako su
ulaganja sigurna, niskorizična i rentabilna, provedba odluke o investiranju u konačnici dovodi
do povećanja tržišne vrijednosti dionice, a time i tržišne vrijednosti društva i imovine
vlasnika.
odluka o financiranju
Za financiranje investicija je potreban kapital koji se može priskrbiti iz vlastitih i/ili tuđih
izvora. Ako se mogu osigurati dugoročni izvori financiranja investicija tada treba birati
najpovoljnije izvore i težiti optimalnoj kombinaciji financiranja. To će doprinositi većoj
rentabilnosti ulaganja i povećanju tržišne cijene dionica.
Trošak financiranja kapitalom je ona diskontna stopa s kojom treba diskontirati buduće
novčane tijekove proizašle iz projekta a da ne dođe do razvodnjavanja vrijednosti glavnice.
Razvodnjavanje vrijednosti glavnice – da ne opadne vrijednost dionice u trenutku emisije
kapitala.
odluka o dividendi i zadržanoj dobiti dijeluje na povećanje ili smanjenje tržišne
cijene redovitih dionica i vrijednosti dioničkog društva. Isplata većih dividendi povećava
potražnju za dionicama, koja opet povećava tržišnu cijenu dionica. Odluka o zadržavanju
dobiti je zapravo odluka o financiranju jer zadržana dobit povećava temeljni kapital društva
koji se može uporabiti za financiranje investicija.
Odluka o ulaganju, odluka o financiranju i odluka o dividendi i zadržanoj dobiti su
međuzavisne, te treba težiti optimalnoj kombinaciji tih odluka u odnosu na glavni financijski
cilj dioničkog društva – maksimalizaciju dobiti dioničara.
4. Objasnite koncept korporacijske društvene odgovornosti
KORPORACIJA (DIONIČKO DRUŠTVO) – može se osnovati
transformacijom postojećeg inokosnog poduzeća u d.d., transformacijom
partnerskog poduzeća u d.d. i organiziranjem novog d.d. Odgovornost
dioničara je ograničena. Management se sastoji od top, middle i nadzornog
(supervisory) managementa.
Razlika između korporacije i ostalih oblika poduzeća: proces upravljanja odvojen je od
vlasništva, duže
poslovno djeluju, mogu prenositi dionice, ograničena dioničarska odgovornost.
5. Objasnite u čemu se poklapaju, a u čemu je razlika među ciljevima različitih sudionika u
svakom dioničkom društvu?
Ciljevi koji se provode ovisno o interesnim grupama u poduzeću:
Vlasnici
– maksimalizacija njihove imovine
VLASNICI
FIKUS
UPRAVA
DJELATNICI
3
5
4
2
1
9. Objasnite pojmove portfelj i diversifikacija, te kako i kada do nje dolazi, odnosno u kojem
slučaju portfelj ne bi bio diversificiran.
- Portfelj
- kombinacija dviju ili više vrijednosnica ili drugih vrsta imovine koje drži
pojedinac ili kompanija.
- Diversifikacija
- kombiniranje vrijednosnica na način da se umanji relativni rizik.
Kombiniranjem imovine u portfelju smanjuje se rizik portfelja (ako su imovine manje nego
perfektno pozitivno korelirane) na način da dio rizika jedne imovine poništava dio rizika
druge.
- Dobro diversificiranim portfeljem se smatra onaj sa više od 50 vrijednosnica.
- Kombinacija imovine u portfelju reducira rizik premda ga ne eliminira.
- Hoće li svaki investitor nastojati smanjiti rizik svog portfelja?
11. Nacrtajte grafički osnovne oblike funkcije korisnosti za investitore, te ih detaljno
objasnite.
Graf
12. Prikažite grafički i definirajte Markowitzev efikasan (optimalan) portfelj.
Za neki portfelj se ne može reći da je efikasan (optimalan) ako postoji ijedan drugi portfelj
koji ima:
- veću očekivanu stopu povrata i manju standardnu devijaciju,
- veću očekivanu stopu povrata uz istu standardnu devijaciju, ili
- istu očekivanu stopu povrata uz manju standardnu devijaciju.
Graf
Efikasna granica
predstavlja skup svih optimalnih portfelja i predstavljena je linijom A
min
– B
max
koja
ukazuje na portfelj koji ostvaruje maksimalnu stopu prinosa uz isti stupanj rizika, odnosno minimalni
stupanj rizika uz istu stopu prinosa
Graf
14. Prikažite grafički i objasnite podjelu vrsta rizika po CAPM modelu. U kojem slučaju dolazi do pada
ukupne razine rizika u portfelju?
Sistemski rizik
- predstavlja opći rizik na tržištu koji proizlazi iz promjena u svjetskoj ili nacionalnoj
ekonomiji, a taj se rizik boljom diversifikacijom vrijednosnih papira ne može otkloniti.
Nesistemski rizik
- uvjetovan je promjenama u poslovanju pojedinih poduzeća, emitenata
vrijednosnica, a taj se rizik boljom diversifikacijom portfelja može otkloniti ili barem umanjiti.
garf
15. Što predstavlja premiju za rizik po CAPM modelu? Objasnite sastavne dijelove takve
premije!
Koeficijent beta:
- Mjera sistemskog rizika portfelja.
- Kao relativna mjera rizika pojedine vrijednosnice ukazuje na stupanj doprinosa rizika te
vrijednosnice, riziku cijelog portfelja.
- Može poprimiti bilo koju vrijednost.
β
> 1
- vrijednost dionice kreće se u istom smjeru sa općim kretanjem na tržištu, ali
jačim intenzitetom.
β
= 1
- kretanje vrijednosti dionice jednako je tržišnom kretanju u smjeru i intenzitetu
(tržišni beta; beta tržišnog portfelja).
0 < β < 1
- vrijednost dionice kreće se u istom smjeru sa općim kretanjem na tržištu,
ali manjim intenzitetom. Kod općeg opadanja tečajeva na tržištu, vrijednost te dionice
opada manje, a kod općeg rasta i njena vrijednost raste sporije.
β = 0
- radi se o bezrizičnom vrijednosnom papiru.
