С А Д Р Ж А Ј
- Девизни курс
2
- Појам девизног курсног ризика и хедџинга
3
- Врсте изложености валутном ризику
6
Трансакциона изложеност 6
Транслациона изложеност 9
- главне црте «STATEMENT 52» 11
Економска изложеност 12
1
ДЕВИЗНИ КУРС
Увођење флуктуирајућих девизних курсева у систем девизно курсних аранжмана
почетком 1970 тих година престављало је изазов за економске научне кругове.
Велика и нерегуларна колебања девизних курсева која су наступила тих година
указивала су на потребу за ревидирањем теоријског става у погледу детерминанти
девизног курса
Девизни курсеви почињу да се крећу у обиму и смеру који је све теже прорећи и
предвидети,остављајући негативан траг на трговинске и финансијске односе
између отворених економија и резултате пословања њихових субјеката укључених
у међународне токове роба и капитала.Поново у сам фокус економске анализе
улазе улазе реални девизни курсеви јер су они ти који дефинишу међународну
конкурентност
Савремена теорија девизних курсева у својој почетној тачки анализе девизних
курсева полази од става да девизни курсеви преставњају релативне цене
националних валута и да су они у режиму флуктуирајућих девизних курсева
условљени понудом и тражњом на девизном тржишту.Ова чињеница преставља
само полазну тачку анализе формирања девизних курсева и њиховог односа са
другим макроекономским варијаблама или деловањем надлежних органа
ПОЈАМ ДЕВИЗНО-КУРСНОГ РИЗИКА И
ХЕЏИНГА
Кретање девизних курсева(цена валута) и њихова релативна одступања од
конвенционалног изабраног заједничког именитеља била су позната и пре
седамдесетих година овог века,пре преласка на девизно курсне аранжмане типа
флексибилних девизних курсева.Међутим за ова осцилирања се може рећи да су
била незнатна и занемарљива.Валутни паритети били су успостављени у односу на
долар(односно злато) и осцилирање девизних курсева одвијала су се у
оквирудозвољеног минималног процентуалног одступања,најпре 1%, а нешто
касније и 2,25% од паритета валуте.У оквиру дозвољених осцилација девизни курс
се одржавао интервенцијама централне банке из монетарних резерви.У тако
успостављеном систему фиксних девизних курсева осцилације девизног курса око
паритета биле су лимитиране и могуће су биле званичне промене девизног курса
само у случају фундаменталне платнобилансне неравнотеже
Овај систем девизних курсева уливао је сигурност свим економским субјектима
приликом доношења пословних одлука,како на интерном,тако и на међународном
плану.Фиксирани паритети отклањали су несигурност и неизвесност по питању
2
Илустрација кретања курса једног еамеричког долара(УСД) изражено у немачким маркама(ДЕМ)
Ризик девизног курса дефинише се пре свега као потенцијални губитак на
непокривеној
и
незаштићеној
отвореној
девизној
позицији(имовини,потраживањима,капиталу и обавезама које гласе на страну
валуту) у случају да (гледано из угла једне валуте у којој се извештава) валута на
коју гласи девизна позиција депресира.Ова отворена девизна позиција назива се
још и девизном изложеношћу(exchange exposure).Ризик девизног курса може,са
друге стране да фигурира и као потенцијална зарада у случају да страна валута
апресира у односу на извешутајну валуту.
Девизна изложеност може бити дуга и кратка.
Дуга изложеност значи да потраживања деноминирана у једној валути премашују
обавезе деноминиране у истој валути.
4
