Devizni kurs

DEVIZNI KURS

Uvođenje fluktuirajućih deviznih kurseva u sistem devizno kursnih aranžmana početkom 1970 tih godina prestavljalo je izazov za ekonomske naučne krugove.
Velika i neregularna kolebanja deviznih kurseva koja su nastupila tih godina ukazivala su na potrebu za revidiranjem teorijskog stava u pogledu determinanti deviznog kursa

Devizni kursevi počinju da se kreću u obimu i smeru koji je sve teže proreći i predvideti,ostavljajući negativan trag na trgovinske i finansijske odnose između otvorenih ekonomija i rezultate poslovanja njihovih subjekata uključenih u međunarodne tokove roba i kapitala.Ponovo u sam fokus ekonomske analize ulaze ulaze realni devizni kursevi jer su oni ti koji definišu međunarodnu konkurentnost

Savremena teorija deviznih kurseva u svojoj početnoj tački analize deviznih kurseva polazi od stava da devizni kursevi prestavnjaju relativne cene nacionalnih valuta i da su oni u režimu fluktuirajućih deviznih kurseva uslovljeni ponudom i tražnjom na deviznom tržištu.Ova činjenica prestavlja samo polaznu tačku analize formiranja deviznih kurseva i njihovog odnosa sa drugim makroekonomskim varijablama ili delovanjem nadležnih organa
POJAM DEVIZNO-KURSNOG RIZIKA I
HEDŽINGA

Kretanje deviznih kurseva(cena valuta) i njihova relativna odstupanja od konvencionalnog izabranog zajedničkog imenitelja bila su poznata i pre sedamdesetih godina ovog veka,pre prelaska na devizno kursne aranžmane tipa fleksibilnih deviznih kurseva.Međutim za ova osciliranja se može reći da su bila neznatna i zanemarljiva.Valutni pariteti bili su uspostavljeni u odnosu na dolar(odnosno zlato) i osciliranje deviznih kurseva odvijala su se u okvirudozvoljenog minimalnog procentualnog odstupanja,najpre 1%, a nešto kasnije i 2,25% od pariteta valute.U okviru dozvoljenih oscilacija devizni kurs se održavao intervencijama centralne banke iz monetarnih rezervi.U tako uspostavljenom sistemu fiksnih deviznih kurseva oscilacije deviznog kursa oko pariteta bile su limitirane i moguće su bile zvanične promene deviznog kursa samo u slučaju fundamentalne platnobilansne neravnoteže

Ovaj sistem deviznih kurseva ulivao je sigurnost svim ekonomskim subjektima prilikom donošenja poslovnih odluka,kako na internom,tako i na međunarodnom planu.Fiksirani pariteti otklanjali su nesigurnost i neizvesnost po pitanju međunarodne trgovine i investiranja van granica svoje zemlje.Uslovno rečeno,nije postojao rizik deviznog kursa,i na osnovu njega neizvesnost u pogledu kretanja vrednosti prihoda,imovine ili pak konkurentske snage subjekta na stranim robnim i finansijskim tržištima

Početkom sedamdesetih godina situacija se menja iz korena.Većina razvijenih zemalja zapada prelazi na devizno kursne aranžmane tipa fleksibilnih deviznih kurseva i njihov ekstremni vid fluktuirajuće(plivajuće) devizne kurseve.Ovo je bio znak da više nije potrebno utvrđivati paritet nacionalne valute.Devizni kurs postaje isključivo funkcija ponude i potražnje deviza na deviznom tržištu.Valutama je dozvoljeno da «plivaju»,da pronađu svoju sopstvenu vrednost na tržištu.

Prelazak na fluktuirajuće devizne kurseve značio je za ekonomske subjekte(korporacije i banke) pojavu jednog novog tipa rizika u njihovom poslovanju –devizno-kursnog rizika(exchange rate risk)

Osciliranja deviznih kurseva postaju svakodnevna,nekontrolisana ,nepredvidiva i značajna.Ovakva kretanja deviznih kurseva bivaju rezultat prelaska na fluktuirajuće devizne kurseve,velikog talasa inflacije,recesije koja je zahvatila svetsku privredu,kretanja oslobođenog kapitala od jednog do drugog poslovnog centra,kao i mnoštvo drugih ekonomskih (i van ekonomskih) faktoraproizvedenih u realnoj i monetarnoj sferi.