SEMINARSKI RAD:
TERMINSKO TRŽIŠTE I FINANSIJSKI
DERIVATI
Terminsko tržište i finansijski derivati
2
2. POJAM TERMINSKOG TRŽIŠTA I FINANSIJSKIH
DERIVATA
Terminsko tržište (Forward Market) je specifično finansijsko tržište u kojem se, za razliku od
drugih tržišta izvršenje obaveze obavlja u budućnosti. Na terminskom tržištu se trguje
finansijskim derivatima, a to su instrumenti čija vrednost zavisi o kretanju nekog drugog
instrumenta. Najčešće se povezuju s tržištem imovine, pa se stoga nazivaju i derivatima imovine.
Isplate po derivatnim instrumentima zavisne su o prethodno izdanim vrednosnicama ili drugoj
imovini. Financijski derivati uglavnom obuhvataju sporazum između dve strane o razmeni
standardne količine aktive ili novčanog toka po unaprijed utvrđenoj ceni i na određeni dan u
budućnosti. Budući da se na termiskom tržištu trguje derivatima, proizlazi kao prvo da mora
postojati ili nastati finansijski instrument, a zatim iz tog postojećeg ili nastalog instrumenta biti
izveden drugi finansijski instrument koji je predmet trgovanja na ovom tržištu. Derivirani
finansijski instrumenti su hartije od vrednosti ili ugovori čija se vrednost menja prema
promenama vrednosti finansijskog instrumenta ili drugog pravnog posla iz kojeg su izvedeni.
Finansijske derivate možemo podeliti na:
-
Terminske derivate koji obuhvataju rokovne ugovore, terminske ugovore i svop ugovore,
-
Opcione derivate koji obuhvataju tradicionalne opcije, opcije na svopove i ugovore o
smanjenju rizika kretanja kamatnih stopa i
-
Egzotične derivate koji predstavljaju novije oblike financijskih derivata sa složenijim
karakteristikama plaćanja. Ovi se derivati javljaju najčešće u obliku opcija i to: barrier
option - opcija koja počinje ili se gasi kad se stekne određeni uslov, binary option-all or
nothing option - opcija kod koje se isplata obavlja jedino u slučaju nastanka osiguranoga
slučaja, te multifactor (rainbow option) opcija koja se zasniva na različitim indeksima ili
na vodećim vrednosnicama.
Terminsko tržište i finansijski derivati
3
1
Slika 1. Podela finansijskih derivata
2.1. Hedžing
Finansijski derivati omogućuju hedžing. Hedžing (Hedging) je poslovno-finansijska strategija
izbegavanja ili umanjenja nastupa rizika, odnosno gubitka, kod jedne operacije, poduzimanjem
druge operacije. Koristeći standardne i izvedene berzne transakcije i instrumente, posrednici za
račun svojih nalogodavaca koriste različite cene istog instrumenta na različitim tržištima, ili
različitih instrumenata na istom tržištu, računajući s mogućnošću promene u proteku vremena, da
bi zaradili, umanjili gubitke ili naprosto zaštitili komitenta. Kada jedna strana kupi neku aktivu
ona zauzima dugu poziciju (Long position), dok druga strana koja prodaje aktivu ili
ugovaraisporuku određenog dana prvoj strani zauzima kratku poziciju (Short position). Hedžing
podrazumeva upuštanje u finansijsku transakciju kojom se duga pozicija eliminiše na osnovu
dodatne kratke ili se kratka eliminiše dodatnom dugom pozicijom.
1
Robert W.Kolb: Financial derivates, New York Institute of Finance,New York 2001.god., str.50
FINANSIJSKI
DERIVATI
TERMINSKI
UGOVORI
FJUČERSI
FORVARDI
OPCIJE
SVOPOVI
