1
ALFA BK UNIVERZITET
FAKULTET ZA FINANSIJE, BANKARSTVO I REVIZIJU
SEMINARSKI RAD
POKAZATELJI AKTIVNOSTI
Predmet: Poslovne finansije
4
1. Vrste finansijske analize
Prema predmetu finansijske analize – razlikujemo analizu bilansa stanja (finansijskog statusa),
analizu bilansa uspeha (rezultata) i analizu bilansa novčanih tokova. Analiza bilansa stanja
usmerena je na ispitivanje opšte slike finansiranja tj. finansijskog statusa ili konstitucije
preduzeća. To se odnosi, prije svega, na ocenu stanja ili razvoja položaja sigurnosti i likvidnosti
koji predstavljaju ključnu osnovu finansijskog stanja preduzeća. Analiza bilansa uspeha ima za
cilj ocenu poslovne efikasnosti preduzeća. Otuda se izvođenje zaključaka koji su usklađeni sa
pomenutim ciljem analize zasniva u stvari na pokazateljima rentabilnosti.
Dugo godina bilans stanja i bilans uspeha bili su jedini izveštaji na osnovu kojih je vršena
meritorna ocena ukupnog poslovanja preduzeća. Međutim sa narastanjem informacionih zahteva
u okruženju javila se potreba i za dodatnim informacijama o funkcionisanju preduzeća, što je
dovelo i do pojave novih izveštaja koji se priključuju bilansu stanja i bilansu uspeha. Jedan od
takvih izveštaja je i bilans novčanih tokova ili „cash flow“ izveštaj. On predstavlja
računovodstveni izveštaj izrađen na osnovu istog dokumentacionog materijala koji je relevantan
za pripremanje bilansa stanja i bilansa uspeha, sa osnovnim ciljem da se u okviru njega prikažu
svi prilivi i odlivi novca u toku određenog vremenskog perioda
1
. Važnost bilansa novčanih
tokova determinisana je, s jedne strane, značajem koji likvidnost ima u procesu obezbeđenja
nesmetanog funkcionisanja preduzeća, a s druge strane, nemogućnošću drugih finansijskih
izveštaja da na pravi način osvetle poziciju likvidnosti preduzeća. Bilans stanja i bilans uspeha
nisu u stanju da kvalitetno odgovore izazovima u pogledu ocene likvidnosti preduzeća. Bilans
uspeha prati tokove vrednosti izražene kroz prihode i rashode. Budući da između prihoda i
primanja, s jedne strane, i rashoda i izdavanja, s druge strane, postoji značajna vremenska
nepodudarnost, onda logično proizlazi zaključak da tokovi vrednosti iskazani u bilansu uspeha
nisu najbolja podloga za upravljanje likvidnošću preduzeća. Isto tako, ni bilans stanja ne može da
posluži u te svrhe, budući da on ne prati tokove vrednosti već odražava finansijsko-strukturnu
poziciju preduzeća na dan bilansiranja. Međutim, osnovna svrha sastavljanja bilansa novčanih
tokova nije da prikaže ukupne neto novčane tokove obračunskog perioda i stanje novca na
početku i na kraju izveštajnog perioda, već da kroz promene u strukturi sredstava i izvora
sredstava prikaže izvore iz kojih je došlo do priliva novca i kako se taj novac upotrebio, odnosno
za šta je stvoreni novac upotrebljen i potrošen.
1.1 Pretpostavke finansijske analize
Sprovođenju bilo koje analize uvek prethodi stvaranje određenih preduslova od kojih zavisi kako
sama tehnika vršenja analize tako i rezultati do kojih se analizom dolazi. Kada je u pitanju
finansijska analiza, takođe je neophodno da budu ispunjene odgovarajuće pretpostavke koje će
obezbediti osnovne preduslove za adekvatnu primenu odabranih metoda analitičkog ispitivanja i
donošenje ispravnih zaključaka i ocena o predmetu analize. Budući da bilans stanja i bilans
1
Đurić D.,,Uvod u finansijski menadžment,Ekonomski fakultet u Novom Sadu, 2010 god.
5
uspeha moraju biti materijalno i formalno ispravni da bi ispunili svoje informaciono-analitičke
zadatke, u stručnoj literaturi postoji pokušaj od strane pojedinih autora da se pretpostavke
finansijske analize najčešće svrstavaju u dve osnovne grupe, to su
2
:
1. Materijalne pretpostavke finansijske analize,
2. Formalne pretpostavke finansijske analize.
Materijalne pretpostavke finansijske analize – odnose se, prije svega, na obezbjeđenje
upotrebljivih (realnih i poštenih) bilansnih podataka. U uslovima monetarnih fluktuacija, a pre
svega inflacije, informacije iz bilansa stanja i bilansa uspjeha (sastavljenih u skladu sa
konceptom istorijskog troška) imaju malu upotrebnu vrijednost i to kako za potrebe finansijskog
izveštavanja tako i za potrebe finansijske analize. Analogno tome, u takvim slučajevima
neophodno je primjenom adekvatnog računovodstvenog instrumentarijuma izvršiti eliminisanje
(minimiziranje) negativnih uticaja inflacije na ključne finansijske izveštaje. Osim toga, kada je u
pitanju analiza finansijskog položaja i zarađivačke sposobnosti celine složenog preduzeća, onda
se kao nužan preduslov finansijske analize nameće i potreba konsolidovanja bilansa stanja i
bilansa uspjeha. U kontekstu ovde navedenog, logično proizlazi činjenica da se osnovne
materijalne pretpostavke finansijske analize svode u stvari na sledeće:
Upotrebljivost bilansnih podataka,
Eliminisanje (minimiziranje) negativnih uticaja inflacije,
Konsolidovanje bilansa stanja i uspjeha složenih preduzeća.
Formalne pretpostavke finansijske analize – odnose se na adekvatnu klasifikaciju bilansnih
pozicija. Drugim rečima, formalne pretpostavke se odnose na adekvatno grupisanje pozicija
aktive i pasive u bilansu stanja, odnosno rashoda i prihoda u bilansu uspjeha i uspostavljanje
svrsishodnog redosljeda tako formiranih grupa. Kod bilansa stanja, pozicije aktive grupišu se
prema principu rastuće ili opadajuće likvidnosti, a pozicije pasive prema principu rastuće ili
opadajuće dospelosti. Pri tome, grupisanju pozicija prema principu rastuće likvidnosti u aktivi,
odgovara grupisanje pozicija prema principu rastuće dospelosti u pasivi. Obrnuto, principu
opadajuće likvidnosti u aktivi, odgovara princip opadajuće dospelosti u pasivi. Kod bilansa
uspeha, grupisanje pozicija rashoda i prihoda za potrebe finansijske analize, bazira se na
realizaciji ideje o razdvajanju komponenti poslovnog rezultata (poslovnih prihoda i poslovnih
rashoda) od elemenata neposlovnog ili neutralnog rezulata (finansijskih i vanrednih prihoda i
finansijskih i vanrednih rashoda). Za potrebe finansijske analize, bilans uspeha može biti
prikazan na osnovu dve metode:
o
metodi ukupnih troškova i
2
Ivanišević, M., Poslovne finansije, Ekonomski fakultet u Beogradu, 2012
