Univerzitet Singidunum
POSLOVNI FAKULTET U BEOGRADU
DIPLOMSKI RAD
Analiza finansijskih izveštaja na primerima kompanija
Hemofarma a.d. i Galenike a.d.
STUDENT: MENTOR:
Branislav Radulović 912/200
Doc. dr Goranka Knežević
Sadržaj:
UVOD.................................................................................................................................3
1. POJAM FINANSIJSKOG TRŽIŠTA..........................................................................4
2. POJAM, PREDMET I CILJEVI ANALIZE FINANSIJSKIH IZVEŠTAJA............5
3. PROFESIONALNA RAČUNOVODSTVENA REGULATIVA..............................8
4. FINANSIJSKI IZVEŠTAJI KAO PREDMET ANALIZE........................................14
4.1. Bilans stanja kao predmet analize.....................................................................
15
4.2. Bilans uspeha kao predmet analize...................................................................
18
4.3. Izveštaj o tokovima gotovine.............................................................................
22
4.4. Izveštaj o promenama na kapitalu.....................................................................
23
5. OPIS DELATNOSTI I TRŽIŠTE FARMACEUTSKE INDUSTRIJE U
SRBIJI................................................................................................................................25
6. FINANSIJSKA ANALIZA HEMOFARMA A.D. I GALENIKE A.D....................28
6.1. Horizontalna analiza.........................................................................................
28
6.2. Vertikalna analiza.............................................................................................
34
6.3. Analiza pomoću finansijskih pokazatelja..........................................................
40
6.3.1.
Pokazatelji likvidnosti...........................................................................41
6.3.2.
Pokazatelji poslovne aktivnosti.............................................................44
6.3.3.
Pokazatelji rentabilnosti.........................................................................49
6.3.4.
Pokazatelji finansijske strukture............................................................52
6.3.5.
Pokazatelji tržišne vrednosti..................................................................56
6.4. Izveštaj o tokovima gotovine kao predmet analize............................................
57
ZAKLJUČAK....................................................................................................................61
LITERATURA/IZVORI....................................................................................................62
2
1. Pojam finansijskog tržišta
Karakteristike koje razlikuju finansije od tradicionalne ekonomije jesu upravo one koje u
fokus stavljaju poslovanje preduzeća i pojedinaca, kao i finansijske tokove, a ne
transformaciju proizvodnje. Nauka o finansijama ima zadatak da proučava novčane odnose u
vezi sa prikupljanjem, koncentracijom, raspoređivanjem i trošenjem novčanih sredstava za
zadovoljavanje brojnih potreba privrede i društva.
1
Finansije posmatraju kako novac ulazi u preduzeće, kako se on koristi i kako izlazi iz
preduzeća. Predmet interesovanja finansija jeste i ko „daje“ novac preduzeću i zašto, kako se
novac „upotrebljava“ u firmi, i kako se on distribuira. Ovo sve sa ciljem da se otkrije najbolji
način upotrebe novca u firmi i van nje da bi se maksimiziralo bogatstvo firme. U smislu
upravljačkog koncepta u organizaciji, finansije se odnose na finansijsko okruženje, finansijske
instrumente i upravljanje finansijama. Finansijsko okruženje obuhvata one ekonomske,
političke, pravne, etičke, socijalne i druge faktore koji određuju ambijent u kome finansijske
strukture funkcionišu. Finansijski instrumenti su pravni ugovori koji daju njihovim vlasnicima
(investitorima) pravo na učešće u rezultatima poslovanja firme. Upravljanje finansijma se
odnosi na finansijski menađment koji je odgovoran za novac koji ulazi i koristi se u
organizaciji, kao i novac koji izlazi iz firme. Dakle finansijsko tržište predstavlja „prostor“ na
kome se odvijaju finansijski procesi koji predstavljaju novčanu stranu svakog procesa u
okviru privrede. U okviru finansija se odvijaju razni procesi, pravila i funkcionisanja, kao što
su i finansijski izveštaji koji su predmet ovog rada. Može se reći da su finansijski izveštaji
uvid u finansije kompanije, odnosno na mikroekonomskom nivou, kompletno finansijsko
tržište jednog privrednog društva.
2
1
Ivaniš, M. (2006).
Osnovi finansija.
Univerzitet Singidunum. Fakultet za finansijski menadžment i osiguranje.
Beograd.
2
Žarkić Joksimović, N. (2005).
Upravljanje finansijama, osnove i principi.
Univerzitet Beograd. Fakultet
organizacionih nauka. Beograd.
4
2. Pojam, predmet i ciljevi analize finansijskih izveštaja
Odvijanjem eksternih i internih procesa preduzeće ostvaruje se finansijski rezultat, čiji su
pojavni oblici dobitak i gubitak. Kako je cilj svakog privrednog društva da maksimira
finansijski rezultat, uz poštovanje tri parcijalna ekonomska principa: principa ekonomičnosti,
principa rentabilnosti i principa produktivnosti, kao odraz tih potreba, paralelno sa razvojem
preduzeća i privrede došlo je i do razvoja računovodstva. Ono predstavlja podfunkciju
funkcije upravljanja, koja svojim informacijama pomaže funkciju upravljanja, naročito u
domenu planiranja i kontrole poslovanja. Računovodtsvo se definiše kao „ nauka o beleženju i
klasifikovanju poslovnih transakcija i događaja, primarno finansijskog karaktera i veština
sastavljanja značajnih izveštaja, analize i interpretiranja ovih transakcija i događaja i
prenošenje rezultata licima koja moraju doneti odluku ili dati ocenu“.
3
Najvažniji „proizvodi“ rada računovodstva i njegovih organizacionih delova su
računovodstveni podaci, računovodstvene informacije, računovodstveni iskazi i
računovodstveni izveštaji.
Računovodstvene informacije su najčešće u obliku finansijskih izveštaja i računovodstvenih
izveštaja. Finansijski izveštaji se uglavnom pojavljuju u obliku obrazca u kojima se na
sistemski način iskazuje učinak računovodstvene obrade podataka.
4
Računovodtveni izveštaji
su dopuna finansijskih izveštaja u svrhu što potpunijeg, svestranijeg i produbljenijeg
računovodstvenog informisanja. Finansijski izveštaji predstavljaju „sliku“ preduzeća, njeno
poslovanje tokom čitave godine, kao i strukturu celokupne organizacije stoga finansijski
izveštaji su podložni analizi, koja može služiti i internim i eksternim korisnicima. Za uspešno
3
Grupa autora. (1995).
Računovodstvo I
. SRRS. Beograd
4
Petrović, Z. (2005).
Računovodstvo
. Univerzitet Singidunum. Fakultet za finansijski menadžment i osiguranje.
Beograd
5
odnose se na zadovoljavanje informacionih potreba stejkholdera. Stejkholderi (Stakeholders)
predstavljaju svaku organizaciju ili pojedinaca koja ima interes u poslovanju kompanije čiji su
finansijski izveštaji predmet analize. U računovodstvenim standardima stejkholderi se
nazivaju korisnicima finansijskih izveštaja i dele se u dve grupe - interni (menadžeri,
zaposleni) i eksterni (investitori u akcije i obveznice, veliki kreditori, državni organi, poslovni
partneri, sindikati i druge organizacije).
Dakle korisnici analize mogu biti različite organizacije i pojedinci sa različitim motivima
primene analize finansijskih izveštaja. Tako investitori i kreditori koriste računovodstvene
informacije u cilju procene kvaliteta ostvarenog rezultata kompanije (dobitka ili gubitka).
Takodje se ovim rezultatom mogu proceniti i budući novčani tokovi koji su povezani sa
njihovim ulaganjima. Sa druge strane, država i njeni organi koriste računovodstvene
informacije u cilju utvrđivanja mera ekonomske politike, donošenja odgovarajućih odluka o
podsticanju određenh delatnosti i privrednih grana i nadziranje sprovođenja mera ekonomske
politike. Menadžeri svih nivoa odlučivanja, kao interni korisnici, koriste informacije analize
finansijskih izveštaja u cilju planiranja, organizovanja i kontrole. U tome se ogleda suština
menadžerske aktivnosti.
3. Profesionalna računovodstvena regulativa
7
