Obveznice

UVOD

Berza je organizovano tržište za trgovinu valutama, akcijama, obveznicama i robom. Trgovina se može odvijati samo ako se ispune određeni uslovi koje definiše berza. Početak berzanskog trgovanja vezan je za pojavu prvih tzv. hartija od vrednosti. To su bila pisana dokumenta kojma se neko lice obavezalo da će svoju obavezu izvršiti u određeno vreme u budućnosti. Kasnije, kada se ta obaveza prenela na drugo lice, pre dospeća roka, smatra se da je prvi berzanski posao zaključen. Danas – berze su tržišta sa ciljem da na brz, efikasan i jeftin način omoguće promet berzanskog materijala – efektive i robe.
Finansijski sistem je sastavni deo privrednog sistema svake tržišne ekonomije koji svojim elementima omogućava nesmetan tok finansijskih sredstava od subjekata koji imaju višak novčanih sredstava (štediša) ka subjektima koji imaju manjak sredstva (investitorima). U direktnom finansiranju investicione jedinice pozajmljuju novčana sredstva direktno od štednih jedinica tako što im na finansijskom tržištu prodaju hartije od vrednosti. U indirektnom finansiranju finansijski posrednici se nalaze između kreditora i dužnika.
U domaćoj praksi uglavnom je zastupljeno indirektno finansiranje posredstvom banaka, pošto je finansijsko tržište nedovoljno razvijeno. Nerazvijeno domaće tržište je posledica nedostatka adekvatne zakonske regulative, nedovoljnog nivoa obaveštenosti o značaju hartija od vrednosti, nedostatka znanja iz ove oblasti, česti ratovi, politička i ekonomska nestabilnost, izolacija itd. Trenutna Svetska kriza negativno utiče na poverenje ulagača, a time i na razvoj tržišta. Važnu ulogu u razvoju tržišta, u ovakvom okruženju, bi trebale da imaju niskorizične hartije, kao što su obveznice, kako bi se privukli investitori da na duži rok slobodna novčana sredstva, umesto u banke, ulažu na tržištu kapitala.

POJAM OBVEZNICA

Obveznica je hartija od vrednosti kojom se izdavalac obavezuje da će vlasniku obveznice, u roku dospeća, isplatiti određen iznos novca sa pripadajućom kamatom. Obveznica je kao hartija od vrednosti nastala početkom sedamnaestog veka u Holandiji. Tada je jedna holanska firma izdala prve obaveze radi prikupljanja dopunskih novčanih sredstava za finansiranje nekih poslovnih poduhvata koji su preduzimani na tlu novoosnovanih kolonija na indijskom podkontinentu.
Pojava obveznica u Holandiji objašnjava se činjenicom da je u to vreme Holandija bila ekonomski i kulturno najrazvijenija zemlja u Evropi, pri čemu se izdavanje obveznica i njihovo prometno stimulisanje povezuje sa organizovanjem prvih berzi u pojedinim evropskim zemljama.
U formalnom smislu, obveznica mora da sadrži:

• fiksan datum kada se pozajmljena suma novca mora vratiti (rok dospeća), i
• ugovoreni iznos kamate.

Investitor ima siguran novac, ako drži obveznicu u svom posedu do kraja dospeća. Dugoročne obveznice su obveznice sa rokom dospeća od najmanje godinu dana, te sa ne nekim finansijskim tržištima ove obveznice sa rokom dospeća od jedne godine nazivaju „note“, a naziv „obveznica“ je ime dužničke hartije od vrednosti sa rokom dospeća od jedne do trideset godina.

Aktom o izdavanju obveznica utvrđuju se sledeći elementi:

• iznos na koji se izdaje obveznica,
•  namena sredstava koja se prikupljaju,
•  način izdavanja obveznica,
•  rokovi otplate,
•  kamatna stopa,
•  način obračuna i plaćanja kamate,
•  učešće u dobiti,
•  izvori sredstava iz kojih se isplaćuje obveznice.