SEMINARSKI RAD
PREDMET:
EKONOMSKA DIPLOMATIJA
TEMA:
ANALIZA FINANSIJSKOG SEKTORA U FUNKCIJI FORMULISANJA
STRATEGIJE DOKAPITALIZACIJE
Mentor:
Student:
Prof. dr Spasoje Tuševljak
Br. indeksa:
92/10
Bijeljina, januar 2016. godine
REPUBLIC OF SRPSKA
UNIVERSITY OF EASTERN SARAJEVO
FACULTY OF BUSINESS ECONOMICS
BIJELJINA
REPUBLIKA SRPSKA
UNIVERZITET U ISTOČNOM SARAJEVU
FAKULTET POSLOVNE EKONOMIJE
BIJELJINA
Analiza finansijskog sektora u funkciji formulisanja strategije dokapitalizacije
3
2. DOKAPITALIZACIJA
2.1. Pojam dokapitalizacije
Kako bi se pojasnila i bolje shvatila sama tema rada neophodno je, najprije pojasniti sam pojam
dokapitalizacije, odnosno dati definiciju dokapitalizacije koja glasi sledeće:
Dokapitalizacija - je način povećanja kapitala, odnosno glavnice poduzeća. Takvo povećanje
kapitala ne nastaje u slučaju pozitivne razlike prihoda i rashoda i nije posljedica uspješnosti
poslovanja, nego je posljedica dodatnih uplata vlasnika. Kapital se može povećati ulaganjem
novca, stvari i prava - dokapitalizacijom se povećava imovina poduzeća.
1
Kao što se vidi i iz same definicije postupka dokapitalizacije, to je proces kome preduzeća
pribjegavaju kao izlazu u slučaju negativnih razlika prihoda i rashoda, odnosno negativnog
poslovanja. Da bi se pokrili ti negativni rezultati ulažu se dodatna sredstva, tj. povećava se
osnovni kapital preduzeća dodatnim ulaganjem sredstava u osnovni kapital preduzeća od strane
vlasnika ili od strane novih investitora s vana. Međutim, dokapitalizacija može da bude i
posledica ubrzanog rasta kompanije, odnosno ubrzanog uvećavanja profita kompanije.
Dokapitalizacija je zapravo pojam koji je usko povezan sa pojmom pribavljanja vlasničkog
kapitala, preciznije rečeno, pribavljanja dodatnog vlasničkog kapitala.
1
Dostupno na: http://www.ingra.hr/index.php?page=investorsglossary, pristupljeno dana 30. 1. 2016. godine.
Analiza finansijskog sektora u funkciji formulisanja strategije dokapitalizacije
4
2.2. Investitori u procesu dokapitalizacije
Ako se radi o korporativnom finansiranju, Kompanija će vlasnički kapital najčešće pribaviti kroz
proces dokapitalizacije. Dokapitalizacija je događaj u kojem postojeći ili novi investitori
povećaju kompanijin vlasnički kapital unosom imovine, prava ali najčešće uplatom gotovine.
Neki od mogućih razloga za razmišljanje o dokapitalizaciji su sljedeći:
2
Kompanija ubrzano raste u pogledu prihoda što dovodi do povećanja imovine koju ne
može finansirati iz interno generisanih sredstava, a kreditori još nisu spremni odobriti
sredstva zbog nepostojanja odgovarajućih kolaterala. Kod porasta prodaje dio imovine
spontano poraste (potraživanja i zalihe), a drugi kao posljedica diskrecione odluke
menadžmenta (npr. odluka o ulaganju u postrojenja i opremu kako bi se podržale veće
razine prodaje).
Kompanija ima priliku investirati u profitabilne projekte (akvizicije, proizvodna
postrojenja, razvoj prodajne mreže, itd.) ali joj je kapacitet daljnjeg zaduživanja
ograničen jer u bilansu ne postoji prostor za povećanjem duga (ili u bilansu postoji
prostor za dodatnim zaduživanjem ali bi bio još veći ukoliko bi se povećao vlasnički
kapital).
Kompanija želi promijeniti postojeću (agresivnu) strukturu kapitala na način da se dio
postojećeg duga otplati sredstvima prikupljenim u dokapitalizaciji što bi moglo rezultirati
i manjim troškom duga zbog smanjenog rizika.
Dokapitalizacija od strane novih investitora će umanjiti relativni udjel u vlasništvu postojećih.
Ključno pitanje za postojeće vlasnike je da li će vrijednost manjeg udjela u vlasništvu s
vremenom (npr. za 3, 5 ili 7 godina) biti veća nego što bi bila vrijednost postojećih udjela. S
ekonomskog stajališta, bolje je biti vlasnik manjeg komada velike torte nego u cijelosti
2
Dostupno na: http://www.grubisic-partneri.net/pribavljanje_vlasnickog_kapitala.html, pristupljeno dana 30. 1.
2016. godine.
