Svetlana Tolić
CONTRY RISK I RIZIK ULAGANJA U SRBIJU
SADRŽAJ
1
Svetlana Tolić
CONTRY RISK I RIZIK ULAGANJA U SRBIJU
SADRŽAJ............................................................................................................................1
UVOD...................................................................................................................................4
PRVI DEO............................................................................................................................6
PONDERISANJE USLOVA (FAKTORA) ZA
PRIVLAČENJE STRANOG KAPITALA............................................................................
1. Metodologija "BERI-INDEX-A".......................................................................................7
2. Sistem ocenjivanja country-riska prema metodologiji "EUROMONEY-A".....................9
2.1. Specijalisti «EUROMONEY-A» po zemljama..........................................................10
2.2. Sistem ocenjivanja od strane «Euromoney-a».......................................................11
2.3. Rang lista rizika zemalja ISTOČNE EVROPE........................................................12
3. Kreditni rejting prema «INSTUTIONAL INVESTOR-U»...............................................13
4. Metodologije MOODY’S I STANDARD & POOR’S......................................................14
5. Country – risk prema «BUSINESS INTERNATIONALU-U».........................................15
6. Contry-risk MMF-a I SVETSKE BANKE.......................................................................15
7. Procena contry-riska od strane institucija
pojedinih zemalja..........................................................................................................15
8. Aktuelnost kreditnog rejtinga........................................................................................16
9. Sigurnost državnih dugova...........................................................................................17
DRUGI DEO.........................................................................................................................18
STANJE COUNTRY-RISK-A ZA ULAGANJA U NAŠU ZEMLJU.....................................18
1. Opšti ambijent za strana ulaganja..................................................................................19
2. Prednost Srbije za strana ulaganja................................................................................19
3. Strategija privlačenja stranih investitora.........................................................................20
4. Međunarodni regulatorni okviri u funk.stranih ulaganja.................................................21
4.1. Modeli bileteralnih sporazuma................................................................................ 22
4.2. Bileteralni sporazumi o podsticanju i zaštiti ulaganja RS........................................23
5. Uslovi za privlačenje stranog kapitala............................................................................ 25
TREĆI DEO..........................................................................................................................31
PROGRAM ZA UNAPREDJENJE UVOZA SDI.................................................................31
1. Mere Vlade Srbije za privlačenje direktnih investicija....................................................32
2. Ocene stranih ulagača o ambijentu za strana ulaganja u Srbiju....................................35
2
Svetlana Tolić
CONTRY RISK I RIZIK ULAGANJA U SRBIJU
UVOD
4
Svetlana Tolić
CONTRY RISK I RIZIK ULAGANJA U SRBIJU
UVOD
Country risk ili rizik zemlje za strana ulaganja predstavlja rizik ulaganja stranog
kapitala u određenju zemlju. Kada je reč o riziku zemlje on sadrži ekonomsku i
političku komponentu, tako da se analiza country risk-a uglavnom sastoji od procene
političkih i ekonomskih faktora zemlje korisnika kredita koji mogu da ometaju
redovno izmirenje glavnice i kamate.
U svetu
1
trenutno postoji deset priznatih institucija za procenu političkih rizika i
rangiranjem zemalja, i to su:
Bank of America World Information Services
Business Enviroment Risk Intelligence (BERI) S.A.
Control Risk Information Services (CRIS)
Economist Intelligence Unit (EIU)
Euromoney
Institutional Investitor
Standard and Poor's Rating Group
Political Risk Services: International Country
Risk Guide (ICRG)
Political Risk Services: Coplin-O'Leary Rating System
Moody's Investor Service.
Sve te institucije pažljivo mere, i obično u šestomesečnim intervalima objavljuju
ocene o izloženosti rizicima pojedinih zemalja, tzv.kreditni rejting.
Velike međunarodne finansijske institucije neprofitnog i razvojnog karaktera,
kao i veliki institucionalni investitori poštuju stroga pravila da ne ulažu sredstva u
zemlje i finansijske instrumente sa niskim kreditnim rejtingom. Zato se čini da je
nerešiv problem stvaranja uslova za brži razvoj zemalja sa niskim kreditnim
rejtingom. Jedno od rešenja koje se već desetak godina primenjuje jeste finansiranje
najvećih projekata - prioritetnih za razvoj pojedine zemlje, po modelu projektnog
finansiranja.
1
Internet strane lista Ekonomist; Medjunarodne finansije, Prof.dr Budimir Stakić i
Prof.dr Slobodan Barać
5
Svetlana Tolić
CONTRY RISK I RIZIK ULAGANJA U SRBIJU
1. METODOLOGIJA "BERI-INDEX-A"
Metodologijom za ocenu uslova, odnosno rizika za privlačenje stranog kapitala
bave se mnoge institucije u svetu. Među poznatijima su časopisi
2
"Euromoney",
"Business international", "Standard & Poor's", Moody's, zatim Svetska banka, MMF,
kao i mnoge banke i konsultantske firme. Međutim, najkvalitetnija je metodologija
tzv. "BERI-INDEXA". On u svoju metodologiju uključuje:
1. politički sistem,
2. poslovnost privrede,
3. finansijske aspekte i
4. elemente nacionalizma (mirnog razvoja).
STRUKTURA "BERI-INDEXA"
Elementi
Maksimalan broj bodova
1. Politički elementi
Politička stabilnost
6
Odnosi prema stranim investitorima
5
Pitanje privatizacije
5
Monetarna inflacija
3
Platni bilans s inostranstvom
3
Ponašanje birokratije
3
U k u p n o:
25
2. Privredno-poslovni elementi
Privredni rast
2
Medjunarodne finansije, Prof.dr Budimir Stakić i Prof.dr Slobodan Barać
7
