UNIVERZITET ZA POSLOVNE STUDIJE
BANJA LUKA
SEMINARSKI RAD
GLOBALNI FINASIJSKI MENADŽMENT
FINANSIJSKA TRŽIŠTA
Student: Mentor:
Zorica Mirjanić 272/14 Prof dr. Žarko Ristić
Banja Luka, April 2015.
SADRŽAJ
UVOD
..................................................................................................................................3
1. POJAM FINANSIJSKIH TRŽIŠTA
……………………………………………..….4
2. ZNAČAJ I ULOGA FINANSIJSKIH TRŽIŠTA
……………………………..…….6
2.1. Vrste finansijskih tržišta…………………………………………….………..8
3. KARAKTERISTIKE SAVREMENIH FINANSIJSKIH TRŽIŠTA
……………..12
3.1. Poslovi na finansijskim tržištima……………………………………………14
3.2. Efikasnost finansijskih tržišta……………………………………………….15
3.3. Razvijenost finansijskih tržišta u našoj zemlji………………...…………….16
3.4. Regulisanje finansijskih tržišta……………………………….……………..19
3.5. Funkcije finansijskog tržišta………………………………….……………..20
4. SLOŽENA I RAZVIJENA FINANSIJSKA TRŽIŠTA
……………...……………22
4.1. Finansijska tržišta i unapređenje efikasnosti poslovanja……………………24
ZAKLJUČAK
………………………………………………………..…………………26
LITERATURA
………………………………………………………….………………27
2
1. POJAM FINANSIJSKIH TRŽIŠTA
Globalni pojam tržišta predstavlja susretanje ponude i tražnje koje dovodi do formiranja
cene i do razmene predmeta trgovanja uz tu cenu. Predmeti razmene na tržištu mogu da
budu: stvarna dobra, razne usluge, hartije od vrednosti, valute, devize, krediti, radna
snaga i sl. Prema predmetu razmene na tržištu izdvajaju se dva njegova osnovna
segmenta: finansijsko i robno tržište. “Finansijska tržišta predstavljaju najznačajniji i
najosetljiviji deo ukupnog ekonomskog i finansijskog sistema svake zemlje. Ona
omogućavaju normalno i nesmetano funkcionisanje nacionalne ekonomije. Na njima se
odražavaju sva zbivanja u realnim tokovima društvene reprodukcije.
1
“ Ona predstavljaju
jedan od osnovnih postulata tržišne privrede. Finansijska tržišta se mogu posmatrati u
širem i užem smislu. U širem smislu finansijska tržišta postoje svuda gde se obavljaju
finansijske transakcije. Pod finansijskim tržištima podrazumevaju se mesta na kojima se
trguje finansijskim instrumentima pa bi se finansijska tržišta mogla definisati kao
organizovana mesta na kojima se susreću ponuda i tražnja za različitim oblicima
finansijskih instrumenata. Preko finansijskih tržišta privredni subjekti dolaze do sredstava
neophodnih za finansiranje svog poslovanja. Ona olakšavaju povezivanje subjekata koji
raspolažu viškovima finansijskih sredstava i subjekata kojima nedostaju finansijska
sredstva, odnosno povezuju dve značajne makroekonomske kategorije štednju i
investicije. Na nivou nacionalne ekonomije ukupan obim štednje jednak je ukupnom
obimu investicija u određenom vremenskom periodu. Ova pojava se naziva štedno-
investicioni ciklus. Finansijska tržišta su ambijent u kome se kreiraju i transferišu
finansijska potraživanja i izražavaju i realizuju ponuda i tražnja za finansijskim
instrumentima. Preko finansijskih tržišta vrši se alokacija akumulacije sa ciljem da se ona
najefikasnije upotrebi u proizvodnji. Subjekti koji raspolažu viškovima sredstava, putem
kredita ili vlasničkih udela stavljaju ih na raspolaganje subjektima koji se bave
proizvodnjom.
Na finansijskim tržištima se finansijski instrumenti mogu pretvoriti u gotov novac, kada
su njihovim vlasnicima potrebna likvidna sredstva. Na finansijskim tržištima se nude i
1
Erić.D.: “Finansijska tržišta i instumenti”, Čigoja štampa, Beograd, 2003.
4
traže supstituti roba i usluga, kao što su: novac, hartije od vrednosti, potraživanja i sl.
Glavni elementi finansijsko-tržišnog sistema su:
finansijska štednja kao sadržaj, odnosno kao predmet transferisanja;
glavni tokovi transferisanja finansijske štednje;
finansijski instrumenti (ili aktiva) kojima se štednja transferiše;
finansijske institucije koje učestvuju u transferisanju štednje,
finansijska tržišta na kojima se ostvaruje promet odgovarajućih instrumenata.
Na finansijskim tržištima obavljaju se raznovrsni i mnogobrojni poslovi. Pojedini poslovi
zavise od vrste finansijskog tržišta na kome se obavljaju ti poslovi, dok su neki poslovi
jedinstveni za sve vrste finansijskih tržišta.
Na finansijskim tržištima pod uticajem ponude i tražnje formira se cena finansijskih
sredstava, odnosno, formira se stopa prinosa, čija visina utiče na tokove alokacije kapitala
i transfer resursa između pojedinih privrednih sektora.
2
Izvor: Kulić M.: “Finansijski menadžment”, Beograd, 2004.
Finansijska
tržišta
Finansijska
tržišta
Štediše/Zajmodavci:
Stanovništvo
Preduzeća
Država
Ino subjekti
Štediše/Zajmodavci:
Stanovništvo
Preduzeća
Država
Ino subjekti
Finansijski
posrednici
Finansijski
posrednici
Investitori/Zajmoprimci:
Stanovništvo
Preduzeća
Država
Ino subjekti
Investitori/Zajmoprimci:
Stanovništvo
Preduzeća
Država
Ino subjekti
5
1.1 ZNAČAJ I ULOGA FINANSIJSKIH TRŽIŠTA
Finansijska tržišta su deo ekonomskog sistema. Na njih vrše uticaj promene na tržištu
proizvoda i promene faktora proizvodnje. Takođe finansijska tržišta vrše povratni uticaj
na tržište proizvoda i faktore proizvodnje. Razvojem finansijskih tržišta povećava se
ponuda finansijskih instrumenata čime i drugi oblici aktive postaju predmet tržišnog
valorizovanja. Razumljivo je da zavidnu razuđenost i fleksibilnost finansijske strukture
preduzeće ne može da ostvari u finansijskom vakuumu već u bliskim kontaktima sa
finansijskim posrednicima na finansijskom tržištu. Ti kontakti omogućavaju preduzeću
ne samo da potrebna finansijska sredstva pribavi iz adekvatnih izvora nego i da
oslobođena sredstva iz redovnog poslovanja plasira u one finansijske instrumente koji će
odbaciti zadovoljavajući prinos od njihove eksterne upotrebe. Snažna finansijska tržišta
dala su znatan doprinos nastanku i razvoju velikih privrednih subjekata. Bez efikasnog
mehanizma posredovanja, putem koga neangažovana sredstva mogu da budu usmerena u
ona preduzeća koja ih traže u cilju investiranja u fiksna i obrtna sredstva, velike
korporacije, nacionalne i multinacionalne verovatno ne bi ni postojale.
„Finansijska tržišta imaju veliki značaj za razvoj proizvodnje, povećanje društvenog
proizvoda i ostvarivanje akumulacije. Ona su postala neizbežan faktor i ugaoni kamen
otpočinjanja i završavanja svih privrednih aktivnosti, bez obzira na vrste svojinskih
odnosa u uslovima slobodne tržišne ekonomije robno-novčanog karaktera. “
Značaj i uloga finansijskih tržišta mogu se posmatrati kroz sledeće funkcije koje ova
tržišta obavljaju
3
:
Funkcija povezivanja - Finansijska tržišta, kao organizovana mesta na kojima
dolazi do susretanja ponude i tražnje za različitim oblicima finansijskih
instrumenata, omogućavaju povezivanje investicionih subjekata, kojima nedostaju
finansijska sredstva, i štednih subjekata, koji raspolažu viškovima finansijskih
sredstava.
Alokativna funkcija - Finansijska tržišta omogućavaju alokaciju slobodnih
finansijskih sredstava, usmeravanjem tokova finansijskih sredstava od onih
3
Savić J. i Kvrgić G.: “Finansijska tržišta i berzanski menadžment”, PEP, Beograd, 2011.
7
