Hartije od vrednosti kao finansijski instrumenti
Čačak, juli, 2012.
2
Sadržaj
UVOD.................................................................................................
1
1. POJAM HARTIJA OD VREDNOSTI............................................. 2
1.1. Određenja hartija od vrednosti....................................................
2
1.2. Nedostaci u poimanju hartija od vrednosti.................................
3
1.3. Bitni sastojci hartija od vrednosti.................................................
3
1.4. Prenos hartija od vrednosti .........................................................
4
2. PRAVA KOJE NOSE HARTIJE OD VREDNOSTI………….…....
6
3. OSNOVI KVALIFIKACIJE PODELA OD VREDNOSTI................. 7
3.1. Podela HoV prema vrsti potraživanja..........................................
7
3.2. Podela HoV prema načinu određivanja imaoca prava................
7
3.3. Podela HoV prema vezi sa osnovnim poslom.............................
7
3.4. Podela HoV prema roku dospelosti............................................
8
3.5. Podela HoV s obzirom na prirodu inkorporiranog prava.............
8
4. OSNOVNE I IZVEDNE HARTIJE OD VREDNOSTI...................... 9
4.1. Osnovne hartije od vrednosti.......................................................
9
4.1.1. Hartije od vrednosti vlasničkog tipa..............................
9
4.1.1.1. Definisanje akcija............................................. 10
4.1.1.2. Osnovne karakteristike akcija..........................
11
4.1.1.3. Prava akcionara kao vlasnika akcija...............
12
4.1.1.4. Vrste akcija …………………………………….. 13
4.1.1.4.1. Obične akcije..................................... 14
4.1.1.4.2. Prioritetne akcije................................14
4.1.1.5. Akcije i dividenda............................................ 16
4.1.2. Hartije od vrednosti dugovnog tipa...............................
19
4.1.2.1. Obveznice........................................................ 20
4.1.2.1.1. Pojam, elementi i vrste obveznica…..
20
4.1.2.1.2. Osobine obveznica............................ 22
4.1.2.1.
3.
Rizici ulaganja u obveznice...............23
4.1.2.2. Komercijalni zapisi.......................................... 25
4.1.2.3. Državni zapisi…………………………………. 25
4.1.2.4. Certifikati o depozitu........................................
25
4.1.2.5. Blagajnički zapisi……………………………....
25
4.2. Izvedene hartije od vrednosti......................................................
26
4.2.1. Fjučersi......................................................................... 26
4.2.2. Forvardi……………………............................................
30
4.2.3. Opcije………………………..….......................................
31
4.2.4. Varanti........................................................................... 34
5. HARTIJE OD VREDNOSTI I TRŽIŠNA
KAPITALIZACIJA….….
36
5.1. Osnovi tržišne kapitalizacije……………………………………… 36
Hartije od vrednosti kao finansijski instrumenti
5.2. Osobenosti tržišne kapitalizacije………………………………..…
37
6. ULOGA HARTIJA OD VREDNOSTI U RAZVOJU
FINANSIJSKIH TRŽIŠTA……………………………………………… 39
6.1. Razvoj finansijskih tržišta pojavom hartija od vrednosti
kao finansijskih inovacija……………………………………………….. 39
6.2.
Nove hartije od vrednosti kao inicijatori razvoja
finansijskih tržišta na globalnom nivou………………………………
39
ZAKLJUČAK……………………………………………..…..………...... 41
LITERATURA.....................................................................................
43
UVOD
Finansijska aktiva, posmatrana u strukturalnom pogledu, sastoji se od
velikog broja novčanih i finansijskih instrumenata.
Međutim, zbog njihove
brojnosti, razumljivo je da su u fokusu razmatranja uzete u obzir samo sledeće
vrste finansijske aktive, odnosno finansijskih instrumenata: hartije od
vrednosti, depoziti, potraživanja, finansijska prava, žiralni novac, devizna
sredstva, i zlato i plemeniti metali. Hartije od vrednosti predstavljaju najveću i
najzna-čajniju grupu finansijskih instrumenata kojima se trguje na
finansijskom tržištu.
U početnom periodu hartije od vrednosti su imale ulogu sredstva
plaćanja u platnom prometu. Na bazi njih, faktički, nastao je papirni novac,
kao posebna vrsta vrednosnih papira, zatim menice i čekovi. U inicijalnom
periodu, čitav tok emisije hartija od vrednosti je bio usmeren u pravcu
prikupljanja potrebnih sredstava za finansiranje različitih poslovnih
1
Hartije od vrednosti kao finansijski instrumenti
subjekte koji ih poseduju, jer oni za njih predstavljaju investiciju pošto imaju
pravo na buduće prihode od njih.
Hartije od vrednosti predstavljaju najznačajniju grupu finansijskih
instrumenata sa kojima se trguje n
a finansijskom tržištu.
1
Shodno tome,
hartije od vrednosti mogu se defi
- nisati kao pisani dokumenti, isprave ili
elektronski zapisi, koji u sebi sadrže inkorporisano pravo, koga mogu koristiti
odnosni vlasnici. Hartije od vrednosti kao dugoročni finansijski instrumenti
tržišta kapitala su pisani dokument ili isprava koja svom držaocu (onom ko je
poseduje) daje određena imovinska prava koje može da iskoristi samo pod
uslovima zakonitog vlasništva nad tom hartijom od vrednosti. Takođe, hartija
od vrednosti se može definisati i kao pismena isprava kojom se njen izdavalac
obavezuje da ispuni obavezu koja je upisana na takvoj pismenoj ispravi
njenom zakonitom imaocu.
Hartije od vrednosti istorijski nastaju još u srednjem veku. U početku,
one su kreirane sa svrhom da olakšaju obavljanje platnog prometa.
Vremenom, emisija ili izdavanje hartija od vrednosti je postajao način za
prikupljanje sredstava za finansiranje različitih poslovnih poduhvata. U
poslednjih 20-ak godina ovog veka nastaje pravi bum u razvoju mnogih
finansijskih instrumenata, pa i hartija od vrednosti, u talasu nastanka
finansijskih inovacija.
Hartije od vrednosti predstavljaju formalne dokumente, odnosno
pisane isprave, koje su do nedavno egzist
irale
u materijalnom obliku.
Međutim, poslednjih godina je i kod nas prisutna pojava dematerijalizacije
hartija od vrednosti, pri čemu se umesto papirnog oblika vode kao
elektronski zapis u Centralnom registru hartija od vrednosti. Iz ovakve
definicije hartija od vrednosti, proizilaze njihovi sledeći elementi:
1) da je hartija od vrednosti pismena isprava;
1
Ristanović, V.: Finansijska tržišta i berzanski menadžment, VPŠ, Čačak, 2010.
3
