Predgovor
III
P
redmet INVESTICIJE je namenjen studentima studijskog programa Poslovna eko-
nomija, izborne opcije Finansije i bankarstvo. Predmet je koncipiran tako da studenti
steknu konkretna znanja iz oblasti investicija u dve sfere investiranja. Jedna se odnosi na
investicije zasnovane na kapitalnim ulaganjima, a druga na investiranje na finansijskim
tržištima. Obe sfere znanja su neophodne i potrebne jer bilo koji razvojni ciklus počinje
investicionim ciklusom. Naša praksa i investicije, kako domaće tako i strane zasnivaju se
na kapitalnim ulaganjima. Stoga je neophodno da studenti ovladaju osnovnim pojmo-
vima investicija i da savladaju znanja koja se odnose na upravljanje investicijama. U ovoj
oblasti, praksa ponekad ode dalje od teorije, zato je naglasak na konkretnim sadržajima i
metodama izrade investicionih projekata koji se koriste u praksi veoma izražen u ovom
udžbeniku. Pre svega, proučavanje metodologije izrade i sadržaja investicionih projekata
po svetski priznatim metodama koje se koriste i u našoj praksi kao i proučavanje sadr-
žaja investicionih projekata koji se oslanjaju na propise Republike Srbije. Finansiranje
investicija kao važan segment procesa investiranja koji je istovremeno i složen proces
takođe je prikazan vrlo konkretno. Posebno je naglašen segment koji se odnosi na ocene
investicionih projekata, jer u konačnom od toga zavisi i sudbina investicionog projekta.
Metodološki prikaz kriterijuma koji se odnose na ocenu investicionih projekata, zasnovan
je na primerima, tj. konkretnim prikazima primene ovih kriterijuma, sa svim neophod-
nim elementima i tehnikama izračunavanja kao i načinu donošenja zaključaka na osnovu
dobijenih rezultata.
Predgovor
Investicije
IV
Drugi deo predmetne materije prikazuje finasijska tržišta i investiranje na tim trži-
štima. Nezavisno od toga što naša praksa finansijskih tržišta još uvek nije na takvom ste-
penu razvoja da može da se meri sa zemljama u kojima je tradicija ove vrste tržišta daleko
više prisutna, neophodno je da studenti ovladaju znanjima iz ove sfere investiranja jer će to
biti u budućnosti sve prisutnije u našoj praksi. Stoga, će naglasak na teorijskom delu finan-
sijskih tržišta biti manjeg intenziteta, imajući u vidu da se ova materija proučava i kroz
druge predmete. Međutim, sam pojam investicija, zatim investitora i politika investiranja
biće prikazana tako da studenti mogu bez problema da razumeju ovu sferu investicija.
Cilj savladavanja iznete materije u ovom udžbeniku je da se studenti, ovim i na praksi
i teoriji zasnovanim znanjima osposobe za praktičan rad, da mogu da učestvuju u izradi
investicionih projekata, upravljanju investicijama, zatim u postupku evaluacije itd. Ovo
je važno, stoga što bi studenti bili osposobljeni da uz odgovarajuću praksu rade u oblasti
investicione funkcije u bilo kom preduzeću, zatim kao investicioni kosultanti ili savet-
nici u bilo kojoj konsultantskoj kompaniji ili samostalno, kao i druge poslove vezane za
investicije.
Autori se zahvaljuju na korisnim predlozima i sugestijama koje su dobili prilikom
pisanja ovog udžbenika. Sa još većom pažnjom, autori će pratiti dobronamerne kritike
i sugestije kako bi naredno izdanje bilo kvalitetnije i još bolje odgovorilo postavljenim
ciljevima.
U Beogradu, februar 2012.
Autori
Investicije
VI
3. PROCES
UPRAVLJANJA
28
3.1. Opšti pristup procesu upravljanja
28
3.2.
Upravljanje preduzećem i faze upravljanja
29
4. UPRAVLJANJE
INVESTICIJAMA
38
4.1. Upravljanje
procesom
investiranja 38
4.2. Prethodna studija opravdanosti i studija opravdanosti
43
4.2.1.
Sadržaj prethodne studije opravdanosti
45
4.2.2.
Sadržaj studije opravdanosti
49
4.2.3.
Tehnička dokumentacija
53
4.3. Finansiranje
investicija
56
5. UPRAVLJANJE
PROJEKTIMA
58
5.1. Opšti
pojam
projekta
58
5.2. Karakteristike
projekta
59
5.3. Vrste
projekata
61
5.4. Upravljanje
investicionim
projektom
63
5.4.1. Pojam i karakteristike investicionog projekta
63
5.4.2.
Vrste
investicionih
projekata
65
5.4.3. Metodologije upravljanja investicionim projektima
66
5.4.4. Organizacija za upravljanje investicionim projektom
69
5.4.4.1. Funkcionalna
organizacija 70
5.4.4.2. Projektna
organizacija
71
5.4.4.3.
Matrična organizacija
72
5.4.5. Planiranje realizacije investicionog projekta
73
5.4.6.
Praćenje i kontrola realizacije investicionog projekta
75
6.
METODOLOGIJA IZRADE I SADRŽAJ INVESTICIONOG PROJEKTA
76
6.1.
Sadržaj investicionog projekta prema UNIDO metodologiji
77
6.2.
Sadržaj investicionog projekta prema metodologiji
Međunarodne banke za obnovu i razvoj
78
6.3.
Tipično nemački model
79
6.4.
Tipično američki model
80
6.5.
Sadržaj investicionog programa prema metodologiji
fonda
za
razvoj
80
6.6.
Sadržaj investicionog projekta prema metodologiji PKS
80
6.7.
Priprema projekata za obezbeđivanje sredstava iz EU
81
7. NOVČANI TOKOVI INVESTICIONOG PROJEKTA I FINANSIJSKA OCENA
85
7.1. Inicijalni
kapitalni
izdatak 85
7.2.
Neto novčani tok od eksploatacije projekta
87
