3.4.
Ризик
каматне
стопе
................................................................................................54
3.4.1.
Крива
приноса
......................................................................................................55
3.4.2.
Номиналне
и
реалне
каматне
стопе
....................................................................56
3.5.
Ризик
неизвршења
...................................................................................................57
3.6.
Разноврсност
обвезница
предузећа
........................................................................59
3.6.1.
Обвезнице
без
купона
..........................................................................................60
3.6.2.
Обвезнице
са
променљивом
каматном
стопом
.................................................60
3.6.3.
Конвертибилне
обвезнице
...................................................................................61
3.7.
Сажетак
.....................................................................................................................61
4.
ВРЕДНОВАЊЕ
ДЕОНИЦА
.....................................................................................63
4.1.
Деонице
и
тржиште
деоница
..................................................................................63
4.2.
Књиговодствене
,
тржишне
и
ликцидационе
вредности
......................................65
4.3.
Вредновање
обичних
деоница
................................................................................68
4.3.1.
Данашња
цена
и
будућа
цена
...............................................................................68
4.3.2.
Модел
дисконтоване
дивиденде
..........................................................................70
4.4.
Упрошћавање
модела
дисконтоване
дивиденде
.................................................. 75
4.4.1.
Модел
дисконтоване
дивиденде
без
раста
.........................................................75
4.4.2.
Модел
дисконтоване
дивиденде
са
константним
растом
..................................76
4.4.3.
Процењивање
очекиване
стопе
приноса
............................................................77
4.4.4.
Неравномеран
раст
.................................................................................................79
4.5.
Развојне
деонице
и
профитне
деонице
...................................................................81
4.5.1.
Однос
цена
-
зараде
.................................................................................................84
4.5.2.
Вредновање
целокупних
предузећа
.....................................................................84
4.6.
Сажетак
......................................................................................................................85
5.
KA
ПИТАЛНО
БУЏЕТИРАЊЕ
...............................................................................87
Нето
садашња
вредност
............................................................................................88
Вредновање
дугорочних
пројеката
..........................................................................90
Остали
инвестициони
критеријуми
.........................................................................95
Интерна
стопа
приноса
.............................................................................................95
Израчунавање
стопе
приноса
за
дугорочне
пројекте
.............................................97
Надокнада
уложеног
капитала
.................................................................................99
Књиговодствена
стопа
приноса
.............................................................................100
Индекс
профитабилности
.......................................................................................102
Сажетак
.....................................................................................................................104
Решења
задатака
....................................................................................................105
6.
РИЗИК
,
ПРИНОС
И
ЦЕНА
КАПИТАЛА
............................................................107
Стопе
приноса
..........................................................................................................107
Историјат
тржишта
капитала
..................................................................................108
Мерење
ризика
.........................................................................................................112
Ризик
и
диверсификација
........................................................................................116
Имовина
насупрот
ризику
пакета
акција
..............................................................116
Тржишни
ризик
насупрот
појединачног
ризика
...................................................119
Размишљање
о
ризику
.............................................................................................121
Сажетак
.................................................................................................................... 123
Решења
задатака
......................................................................................................124
7.
РИЗИК
,
ПРИНОС
И
КАПИТАЛНО
БУЏЕТИРАЊЕ
.........................................125
Мерење
тржишног
ризика
......................................................................................125
Мерење
вредности
бета
..........................................................................................126
Бета
портфолиа
акција
............................................................................................128
Ризик
и
принос
.........................................................................................................129
Тржишна
линија
финансијског
инструмента
.......................................................133
Каква
је
примењивост
САРМ
модела
....................................................................134
Примена
САРМ
за
процену
очекиваних
приноса
................................................136
7.3.
Капитално
буџетирање
и
ризик
пројекта
............................................................138
7.3.1.
Предузеће
насупрот
пројектном
ризику
..........................................................138
7.3.2.
Одреднице
ризика
пројекта
...............................................................................140
7.3.3.
Дисконтне
стопе
не
треба
кориговати
погрешним
факторима
......................143
7.4.
Сажетак
...................................................................................................................144
Решења
задатака
.....................................................................................................145
8.
ЦЕНА
КАПИТАЛА
................................................................................................148
Цена
капитала
геотермалне
електране
..................................................................148
Израчунавање
просечне
пондерисане
цене
капитала
..........................................151
Израчунавање
цене
капитала
као
пондерисаног
просека
....................................151
Тржишни
насупрот
књиговодственим
пондерима
..............................................154
Порези
и
просечна
пондерисана
цена
капитала
..................................................155
Како
се
одређује
цена
капитала
у
случају
три
или
више
извора
финансирања
?....................................................................................................156
Резиме
за
геотермалну
електрану
Врање
..............................................................157
Мерење
структуре
капитала
...................................................................................160
Израчунавање
очекиване
стопе
приноса
..............................................................162
Очекивани
принос
од
обвезница
...........................................................................162
Очекивани
принос
од
обичних
акција
...................................................................163
Очекивани
принос
од
повлашених
акција
.............................................................165
8.5.
Просечна
пондерисана
цена
капитала
за
«
Балкан
Петрол
»...............................166
8.6.
Разјашњење
просечне
пондерисане
цене
капитала
............................................166
8.6.1.
Када
се
може
користити
WACC
а
када
не
?......................................................166
8.6.2.
Неке
уобичајене
грешке
...................................................................................167
8.7.
Флотацијски
трошкови
и
цена
капитала
............................................................169
8.8.
Сажетак
..................................................................................................................170
Решења
задатака
...................................................................................................172
