UNIVERZITET SINGIDUNUM
DEPARTMAN ZA POSLEDIPLOMSKE STUDIJE
MASTER RAD
REFORMA ME
Đ
UNARODNOG MONETARNOG I
FINANSIJSKOG SISTEMA
Mentor:
Student:
Prof. dr Budimir Staki
ć
Nataša Stanimirovi
ć
Br. indeksa: 101/2007
Beograd, 2012.
Reforma me
đ
unarodnog monetarnog i finansijskog sistema
2
Sadržaj
UVOD.................................................................................................................................... 4
PRVI DEO
ZLATNI STANDARD I ISKUSTVO IZME
Đ
U DVA SVETSKA RATA...................... 8
1. PERIOD PRE PRIHVATANJA ZLATNOG STANDARDA........................................... 8
2. ZLATNI STANDARD...................................................................................................... 9
2.1. Zlatni paritet................................................................................................................ 11
2.2. Mehanizam kretanja cena i zlatnika (price-specie-flow mehanizam)......................... 12
2.3. Prednosti i nedostaci zlatnog standarda...................................................................... 13
3. ISKUSTVO IZME
Đ
U DVA SVETSKA RATA............................................................... 14
3.1. Pokušaj ponovnog uvo
đ
enja zlatnog standarda.......................................................... 14
3.2. Dešavanja nakon prestanka zlatnog standarda............................................................ 15
DRUGI DEO
BRETONVUDSKI SISTEM............................................................................................... 17
1. NASTANAK I ELEMENTI BRETONVUDSKOG SISTEMA........................................ 17
1.1. Nastanak bretonvudskog sistema................................................................................ 17
1.2. Zlatno-valutni standard............................................................................................... 18
1.3. Zaduživanje kod Me
đ
unarodnog monetarnog fonda.................................................. 20
2. FUNKCIONISANJE I RAZVOJ BRETONVUDSKOG SISTEMA................................ 21
2.1. Funkcionisanje bretonvudskog sistema...................................................................... 21
2.2. Razvoj bretonvudskog sistema................................................................................... 22
3. SLOM BRETONVUDSKOG SISTEMA.......................................................................... 23
3.1. Uloga dolara u bretonvudskom sistemu...................................................................... 23
3.2. Platnobilansni deficit SAD......................................................................................... 24
3.3. Kolaps bretonvudskog sistema................................................................................... 26
TRE
Ć
I DEO
ME
Đ
UNARODNI MONETARNI SISTEM OD 1973. GODINE DO DANAS.............. 29
1. ME
Đ
UNARODNI MONETARNI SISTEM NAKON SLOMA BRETONVUDSKOG
SISTEMA.............................................................................................................................. 29
1.1. Funkcionisanje rukovo
đ
eno fleksibilnog deviznog kursa........................................... 30
1.2. Savremeno funkcionisanje Me
đ
unarodnog monetarnog fonda.................................. 31
2. EVROPSKI MONETARNI SISTEM................................................................................ 32
3. POSTOJE
Ć
I REŽIMI DEVIZNIH KURSEVA................................................................ 35
3.1. Problemi sa postoje
ć
im režimima deviznih kurseva................................................... 35
3.2. Predlozi reforme postoje
ć
ih režima deviznih kurseva ............................................... 37
3.3. Neodrživost postoje
ć
eg me
đ
unarodnog monetarnog sistema..................................... 39
3.4. Ostali savremeni me
đ
unarodni ekonomski problemi................................................. 40
Reforma me
đ
unarodnog monetarnog i finansijskog sistema
4
Uvod
U okviru jedne države, jedne nacionalne privrede, postoji zakonom utvr
đ
eno sredstvo
pla
ć
anja nacionalni novac (naravno, ima izuzetaka). U tom novcu se iskazuju cene, obavljaju
pla
ć
anja, primaju plate, pravi budžet, štedi. Kada se radi o me
đ
unarodnim ekonomskim
transakcijama (spoljna trgovina, usluge, me
đ
unarodni tokovi novca i kapitala) – ne postoji
nikakav me
đ
unarodni, a još manje svetski novac. Me
đ
utim, pošto je neophodno obavljati te
me
đ
unarodne transakcije, neophodno je prona
ć
i na
č
in da se one pokriju nekakvim sredstvom
pla
ć
anja. Prema tome, potrebno je da postoji me
đ
unarodni monetarni sistem.
Me
đ
unarodni monetarni sistem je okvir u kome se države zadužuju, pozajmljuju, kupuju,
prodaju i obavljaju isplate bez obzira na politi
č
ke granice. Ovaj okvir odre
đ
uje na
č
in na koji
ć
e neravnoteža platnog bilansa biti rešena. Me
đ
unarodni monetarni sistem (ili me
đ
unarodni
monetarni poredak ili režim) odnosi se na pravila, obi
č
aje, instrumente, službe i organizacije
za sprovo
đ
enje me
đ
unarodnih pla
ć
anja.
Me
đ
unarodni monetarni sistem koji je danas na snazi razvio se u periodu dužem od 150
godina. U procesu evolucije, nastalo je nekoliko monetarnih sistema, koji su propali zbog
njihovih uro
đ
enih slabosti ili su modifikovani da bi se izborili sa promenom me
đ
unarodnog
ekonomskog poretka. Tokom vekova, valute su odre
đ
ivane u odnosu na zalto i druge
predmete od vrednosti, a me
đ
unarodni monetarni sistem je bio predmet raznih me
đ
unarodnih
sporazuma. Pregled ovih sistema pruža korisno saznanje koje omogu
ć
ava da se razume
današnji sistem, procene slabosti i predlože izmene u trenutnom sistemu.
Me
đ
unarodni monetarni sistemi mogu se klasifikovati na osnovu na
č
ina utvr
đ
ivanja deviznih
kurseva ili na osnovu forme koju su imale me
đ
unarodne rezerve. Prema klasifikaciji deviznih
kurseva, možemo imati režim fiksnog deviznog kursa sa uskim rasponom fluktuacija oko
pariteta, ili režim fiksnog deviznog kursa sa širokim rasponom fluktuacija, režim
prilagodljivih pariteta, režim puzaju
ć
ih pariteta, režim rukovo
đ
eno fleksibilnih kurseva ili
režim slobodno plivaju
ć
ih kurseva. Prema klasifikaciji me
đ
unarodnih rezevi, možemo imati
zlatni standard (gdje se kao me
đ
unarodna rezervna aktiva isklju
č
ivo koristi zlato),
č
isti
fiducijarni standard (gdje se koristi samo razmjenski standard, bez ikakve veze sa zlatom) ili
zlatno – fiducijarni standard (kombinacija prethodna dva).
Razli
č
ite kombinacije mogu se kombinovati na razli
č
ite na
č
ine. Na primjer, zlatni standard sa
režimom fiksnog deviznog kursa. Me
đ
utim, tako
đ
e može postojati režim fiksnog deviznog
kursa koji nema nikakve veze sa zlatom, ve
ć
se zasniva na deviznim rezervama koje se drže u
nekoj nacionalnoj valuti, kao što je ameri
č
ki dolar, koji više nema zlatno pokri
ć
e. Sli
č
no
tome, može postojati režim prilagodljivih pariteta ili režim rukovo
đ
eno fleksibilnih kurseva sa
deviznim rezervama i zlatnim pokri
ć
em, ili samo deviznim rezervama. Pri režimu slobodno
plivaju
ć
ih kurseva, teorijski nema potrebe za deviznim rezervama pošto
ć
e se devizni kurs
automatski i trenutno dovesti do korekcije bilo kakave platno bilansne neravnoteže,
č
im se
ona ukaže. U toku perioda naše analize, skoro svi mogu
ć
i sistemi bili su u upotrebi ili u
odre
đ
enim periodima, ili u nekim državama.
Dobar me
đ
unarodni monetarni sistem je ona koji maksimizira tokove me
đ
unarodne razmjene
i dovodi do „ravnomjerne“ raspodjele koristi od razmjene u
č
itavom svijetu.
Me
đ
unarodni monetarni sistem se prvenstveno na skup politika, institucija, praksi, propisa i
mehanizama koji odre
đ
uju stopu po kojoj se jedna valuta razmenjuje za drugu.
Reforma me
đ
unarodnog monetarnog i finansijskog sistema
5
Razvoj finansijke misli je sastavni deo razvoja ekonomske nauke i može se sagledati kroz
osnovne finansijske teorije: Merkantilna finansijska teorija, Fiziokratska finansijska teorija,
finansijska teorija u neoklasi
č
noj gra
đ
anskoj ekeonomiji, savremena gra
đ
anaska teorija i
socijalsti
č
ka finansijska teorija. Ove teorije su su se razvijale i menjale shodno ekonomskom i
društvenom razvoju.
Nove globalne tehnologije, ubrzanje saobra
ć
aja i geografsko širenje ultraliberalnog sistema –
mundijalizacija, temeljito su promenile društveno-ekonomski a time i finansijski sitem.
Aktuelna svetska ekonomska kriza, koja je zahvatila sve kontinete, ponovo je aktuelizovala
Kejnzovu teoriju koja ukazuje na to da se teško može spasiti kapitalisti
č
ki sistem bez snažnih
oblika državnog intervencionizma. Tako se pojavom nove krize u finansijskoj gra
đ
anskoj
teoriji javljaju nove ideje koje zastupaju neophodnost aktivnog korištenja državnih
finansijskih ali i drugih instrumenata u regulisanju privrednih tokova.
Kejnzov intervencionizam je strategija koja ograni
č
ava slobodu tržišta odre
đ
enim zakonskim
regulativama i državnom kontrolom. Optimalna ravnoteža ekonomskih a time i finansijskih
tokova ne može biti rezultat spontanog delovanja tržišnih sila, nego je rezultat kombinacije
delovanja slobodnog tržišta i dobro ciljanih mera državne intervencije. Samo državno
usmeravani kapitalizam sa aktivnom razvojnom politikom može efikasno služiti ostvarivanju
viših interesa društva.
Predmet istraživanja
Predmet ovog istraživanja je funcionisanje me
đ
unarodnog monetarnog sistema i njegova
reforma od zlatnog standarda do danas, sa osvrtom na finansijsku krizu i uzro
č
no-posledi
č
na
dešavanja u bankarskom sektoru.
Hipoteza istraživanja
Hipoteti
č
ki okvir istraživanja sastoji se od slede
ć
ih stavki:
Generalna hipoteza: Svetski monetarni poredak zahteva velike reforme u me
đ
unarodnim
finansisjkim politikama i njihovoj regulaciji;
Posebna hipoteza: Reforma MMS-a predstavlja pokušaj da se on izmeni kroz smanjenje uloge dolara
kao svetske rezervne valute
Pojedina
č
ne hipoteze:
-
monetarna politika može ograni
č
eno stimulisati privrednu aktivnost
-
formiranje ogromne likvidnosti jedne valute ima za posledicu visok inflatorni pritisak
Cilj istraživanja
Cilj ovog rada je da omogu
ć
i razumevanje finansijskog monetarnog sistema, spoji istorijska
iskustva i oceni kvalitet procesa platnobilansnog prilago
đ
avanja, i još šire, makroekonomskih
politika koje su vo
đ
ene u okviru razli
č
itih me
đ
unarodnih monetarnih sistema koji su bili na
snazi od perioda zlatnog standrada do danas, prikazuju
ć
i razloge neophodnosi uvo
đ
enja
korenitih reformi.
Nau
č
ni cilj ovog istraživanja jeste nau
č
na deskripcija razvoja i problema me
đ
unarodnog
monetarnog sistema, te utvr
đ
ivanja potrebnih mera za oporavak me
đ
unarodnog monetarnog
sistema i prevaziaženja finansijskih koriza i problema bankarskog sektora kroz aktivnosti
regulatornih tela, nau
č
ni opis funkcija, odnosa i veza izme
đ
u navedena dva problema.
Reforma me
đ
unarodnog monetarnog i finansijskog sistema
7
toga, dat je osvrt na primenu kenzijanizma pri rešavanju globalne finansijske krize. U okviru
ovog dela dat je i poseban osvrt na ulogu banka u nastanku globalne finansijske krize i
uspostavljanje Bazela III.
Peti deo rada donosi informacije o aktuelnim dešavanjima u me
đ
unarodnom monetarnom
sistemu, odnosno ulozi BRICS država u podsticanju reformi me
đ
unarodnog monetarnog
poretka. Objašnjava razloge za nastanak BRICS grupacije i njene interese, zatim predlog
reforme specijalnih prava vu
č
enja od strane BRICS grupacije i najava osnivanja udruženja
nacionalnih berzi. Sagledani su trenutni izazovi za me
đ
unarodni monetarni sistem, odnosno
privredno ja
č
anje BRICS država, i sve ve
ć
e pitanja opstanka dolara kao svetske rezervne
valute.
Na kraju rada izneta su zaklju
č
na razmatranja u vezi elaborirane problematike u radu, kao i
spisak koriš
ć
ene literature i drugih izvora prilikom njegovog pisanja.
